如何解决期权市场的流动性问题？分散式期权平台Finnexus提供了这样一个想法

Finnexus采用masp（compositeassetpool）模来降低用户参与的门槛，从而聚集期权流动性。

作者：leftofcenter

芬尼克斯试图解决的是当前期权市场流动性不足、期权过少的问题。此外，它还将期权做市商的风险降至**，使普通人无需操作复杂的套期保值策略就可以参与期权做市。对于不太了解期权的白人小用户来说，去中心化期权做市可以看作是一种基金。从长远来看，这是一种低风险、盈利的财务管理方式。

此外，芬尼克斯还希望通过流动性挖矿引领流动性。毕竟，在去中心化期权领域，流动性是最稀缺的资源。只有拥有足够的流动性和更多的期权，才能吸引更多的期权购买者，产生平台规模效应。

芬尼克斯如何解决期权市场流动性不足的问题？这从芬尼克斯的设计机制开始。

什么是芬尼克斯？

Finnexus是一种去中心化期权产品。它采用独特的masp复合资产池模，能够聚集多个期权的流动性。它不仅可以去中心化期权卖方面临的单一期权风险，而且可以提高资金的利用率。

所谓masp（composite asset pool）模式称为多资产单池，即将多种不同的期权资产中心化到一个统一的池中，这个池提供保证金和流动性支持，可以在一定程度上解决去中心化期权流动性不足的问题。

此外，芬尼克斯采用现金结算交割模式，不仅可以对不同标的资产进行多种期权交易，实现期权协议的普遍性，而且与实物交割和全额保证金模式相比，大大提高了资金利用率，降低了天然气成本。

如何解决流动性问题？

可以说，在去中心化的加密货币市场中，流动性是最稀缺的资源。没有流动性意味着没有买家。流动性引导甚至成为一种基础设施建设，这也是近期流行的DeFi流动性挖矿的原因和**动因。

去中心化的期权市场尤其如此。由于DeFi期权尚处于起步阶段，流动性解决方案尚不成熟，价格昂贵，大部分期权交易中心化在中心化的期权交易平台上。

数据显示，去中心化期权交易所的交易量远低于中心化式期权交易所。近两年来，比特币和以太坊期权在中心化交易所的交易量大幅增长，规模增长了30多倍，从2019年1月的1.98亿美元增长到2020年10月的64亿美元。

与中心化式期权交易平台相比，去中心化期权交易平台的交易量和交易规模远小于中心化式期权交易平台。究其原因，关键在于链上结算成本较高，导致流动性不足、资金利用率低、选择余地少等问题。在传统金融中，流动性是由专业的期权做市商来解决的。一般来说，交易所会为这些做市商提供一些特殊的风险对冲工具，以平衡风险。在加密期权领域的早期，尤其是在连锁领域，没有专业的期权做市商，也没有专业的套期保值工具。即使有人愿意参与做市，也会面临更高的资本规模壁垒和市场风险。

这正是芬尼克斯的目的和试图解决的问题，即通过降低期权交易门槛，普通小白可以轻松参与期权流动性做市，无需复杂的对冲策略，不仅将风险降至**，而且可以作为稳定的利润来源。回测数据表明，这是一种低风险、高收益的理财方式。

finnexus采用的masp机制的本质是未经许可的去中心化点对点池模式。也就是说，在一个统一的流动性池中汇集了多个资产类别和不同条款的期权。做市时不需要复杂的对冲策略。它只需将稳定币投入池中，就可以提供流动性并获得收益。同时，芬尼克斯还需要将稳定币投资于该池，这也提供了非常有吸引力的矿业收入。从长远来看，对于小白用户来说，这是一笔稳定的财政收入。

可以说，芬尼克斯利用独特的机制，将期权做市门槛降低到普通人可以轻松参与的程度，从而**限度地提高期权的流动性，抢占DeFi期权的市场份额。

除了流动性，芬尼克斯还有什么其他优势

masp模解决了期权的流动性问题。除了流动性，这一模式还为芬兰带来了其他副产品。

事实上，除了解决流动性问题外，芬尼克斯还在尽可能降低做市“风险”、提高资金利用率、降低GAS FEE成本等方面下了很大功夫。

与去中心化期权平台opyn的全保证金实物交割机制相比，finnexus同时采用差额结算机制和现金交割。差价结算机制意味着资金利用率可以得到提高。与实物交割相比，现金交割方式节省了更多的计算量，这意味着GAS FEE的成本更低。此外，现金交付只能解决差额，这使得流动资金池能够获得各种不同标的资产的期权。除BTC、ETH、MKR、SNx和link外，芬尼克斯还计划引入实物资产、股票、指数和法定货币，并分享流动性。这将进一步增加期权购买者的灵活性，实现多种组合策略。

此外，芬尼克斯的开发团队将期权做市的“风险”降到了**，无论是做市风险、合约风险还是市场均衡风险。

事实上，正是这种单池到多期权的资产模，能够极大地去中心化这种流动性池的风险。

首先，多资产单池是指将具有不同资产相关系数的标的资产聚合在一起，去中心化同时波动的可能性。换言之，各种不同类的期权汇聚成一个智能合约基金池，其中有不同的标的资产，如主流BTC和ETH，也有实物资产，如石油、黄金、股票等（这些标的资产将通过预言机定价）。这些风险不同的资产组合在一起，因此同时发生价格波动的可能性相对较小。如果一个池中充满了数字货币资产，那么协同效应太强，风险系数就会非常高。这是芬尼克斯未来资产丰富性工作的重点。

多资产单一池还意味着不仅有看涨期权，还有看跌期权，以及不同到期日和行权价格的期权。这个资金池的类别越丰富，投资的资金就越多，这也会导致对方风险的被动去中心化。

那么，我们能从芬尼克斯期权市场获得多少收益呢？

对于期权卖方而言，这种点对池模可以在未经许可的情况下添加，他们可以成为做市商，而无需复杂的对冲操作。虽然在市场单边短线走势的情况下可能会出现浮亏，但如果时间线延长一段时间，收益还是相当可观的。

根据finnexus开发团队对该策略的回测数据，如果池的利用率在一年内达到*，那么期权卖家的移动池的年回报率将达到50%-80%。

当然，如果再加上即将实施的流动性挖矿激励，这一收入将更加可观。

finnexus CEO创始人Boris Yang告诉连文，finnexus计划改变流动性挖矿的激励模式，这将为流动性挖矿提供更大的激励，同时，将取代USDC的一部分期权费收入所产生的移动池作为股息，以奖励那些有贡献的生态和经营行为。目前，这种操作行为是为了提供流动性。

在合约层面，芬尼克斯还为做市提供了保护机制。finnexus合同是一种时间锁定保护机制，使得买方在购买期权后一小时内无法行使权利，可以有效防止闪贷攻击和套利的发生。

**，finnexus提出了一个基于BS模的价格调整系数，类似于AMM的运行机制，能够**限度地平衡流动性池中看涨期权和看跌期权头寸的风险。

通常情况下，随着市场情绪的波动，集合中的大部分期权可能是某一时刻的单边看涨期权或单边看跌期权。一旦比例过大，可能会给池中卖家带来一定的风险。芬尼克斯的价格调整系数可以防止这种情况。如果在一定时期内看涨期权过多，系数会自动调整看涨期权价格上浮，从而抑制人们的购买力。

在传统金融领域，期权交易是一个规模几万亿美元的市场，而在加密货币领域，这个市场才刚刚兴起，而芬尼克斯是一个去中心化的期权平台，独特的机制设计让普通人可以把期权市场，这不仅可以大大释放期权的流动性，而且点对池模式也很简单。即使是拥有少量资金的普通用户也可以独立参与提供流动性，而不会产生太大的认知负担，这不仅符合DeFi的需求，同时也可以解决期权市场流动性不足的问题。