我们有一个强大的敌人！鱼鹰比特币信托将很快推出，价格将更加亲民

作者：徐云喜、龚佩佳

原题：“陈”是强敌！鱼鹰比特币信托即将推出

到2020年，不可否认的是比特币已经占据了投资行业的中心地位。全球**的加密资产管理组织Grayscale是投资比特币的主要方式之一。灰度的一举一动都会影响比特币的价格。如今，在行业中具有垄断地位的灰度也将面临挑战。

华夏时报了解到，1月16日，力士股份旗下数字资产子公司鱼鹰基金宣布，将在场外市场推出“鱼鹰比特币信托（OBTC）”，收取0.49%的管理费，富达数字资产将提供托管服务。OBTC的成本约为GBTC的四分之一。

“鱼鹰显然是格力信托的直接竞争对手，”立言咨询公司创始人顾燕喜告诉《****》美国金融市场是一个竞争激烈、效率很高的市场，因此新参与者的加入是非常正常的。但对格力信托而言，**的挑战并非来自其直接竞争对手，而是来自即将推出的比特币 ETF以及美国证券市场的巨大变化。在SEC新任主席加里·根斯勒（Gary Gensler）的领导下，美国加密数字金融市场将发生巨大变化，机构将拥有更多持有比特币的渠道。因此，比特币信托的吸引力自然会下降。”

比格雷更友好的人

事实上，OBTC早在2019年就推出了，但一直不允许在otcqx交易。2020年11月，鱼鹰基金宣布重新开放OBTC。合格投资者购买鱼鹰比特币信托的**金额为25000美元。该信托在二级市场出售前有一年的锁定期，但鱼鹰基金（Osprey funds）首席执行官格雷•金（grey king）公开表示，该公司预计将尝试将锁定期缩短至6个月。从这个角度来看，OBTC与gray-GBTC相比，在管理成本、接入门限等方面具有更多的优势。

但不可否认的是，OBTC的成功发布是由巨人们承担的。2013年9月，格雷成立了**比特币信托基金（GBTC），并于2015年获得美国金融业监管局的批准。到目前为止，比特币有一个合规的投资路径。而GBTC也不负众望，为灰阶带来了巨大的利益。

1月14日，格力发布了2020年第四季度投资报告。报告显示，公司第四季度所有产品总流入量为33亿美元，平均每周流入2.507亿美元，创下有史以来**季度流入量。其中，机构对数字资产的兴趣持续增长，占总资本流入的93%，达到30亿美元。同时，机构基金超过87%的资产流向信托，这是2017年二季度以来的**比例。此外，数据显示，2020年全年资本流入将超过57亿美元，是2013年至2019年累计资本流入12亿美元的近5倍。

（2013-2020年灰色投资增长率）

对此，顾延熙表示，灰色基金流入的数量和灰色基金份额的交易溢价都表明美国资产管理机构对比特币的高度认可。同时，也说明这些机构购买比特币的渠道并不较为畅通，因此只能间接购买。

比特币 ETF或对“巨鲸”影响较大

另一个威胁来自尚未上市的比特币etf。欧洲科技云链研究院首席研究员李连轩在接受《****》记者采访时表示，格力基金的GBTC产品可以说是比特币 ETF的“**版”。

李连轩进一步解释，GBTC与传统ETF基金主要有两个区别：一是GBTC没有赎回机制。自2014年10月28日起，t比特币信托暂停赎回机制。灰阶基金GBTC虽然已通过监管部门的认可，但仍未向SEC提交赎回计划；其次，GBTC要求在认购后锁定仓位。在传统的ETF基金交易中，一级市场和二级市场之间可以实现t+0交易，即当天在一级市场购买的ETF基金份额可以当天在二级市场卖出，通过ETF基金赎回的一篮子股票也可以当天在二级市场卖出。不过，目前GBTC在一级市场的认购份额只能在半年后在二级市场卖出。

李连轩认为，比特币 ETF上线后，会给国银信托的业务带来一定程度的冲击，因为比特币 ETF无论是在含金量还是认购或套利的便利性上都比较好。

区块链与数字货币研究员杨军也对本报记者表示，从长期的供需关系来看，比特币的价格将以上涨为主。不过，短期来看，如果比特币 ETF申请成功，短期内有可能抑制价格。主要原因是机构投资者在现有市场参与比特币投资的合规渠道少，且大多选择比特币信托基金，甚至在二级市场溢价买入GBTC，如果ETF申请成功，GBTC在二级市场的溢价将趋同，这将是一个不争的事实同时也降低了投资者用资产净值购买GBTC的吸引力。这些投资者也会在6个月的封闭期后卖出，这将进一步收敛GBTC的溢价，而GBTC是比特币溢价的收敛也将在短期内影响GBTC的规模和需求，这是过去一年价格上涨的关键因素。它将抑制货币价格的上涨，甚至因抛售压力而进入短期下行通道。

“目前，灰色基金是机构投资者的**甚至唯一选择。比特币etf的成功应用，将给他们带来更多的选择。部分投资者选择比特币etf，放弃GBTC，将直接影响GBTC的规模和市场影响力。