薪火随笔：比特币大涨，谁是最大利益既得者？

数据显示，自5月13日比特币减半后的六个月内，灰度增持的比特币数量基本等于其同期挖矿量。11月20日，灰度比特币信托再次增持10550枚BTC，总持仓量已达526765枚BTC……都说2017年是散户的牛市，而2020年是机构的牛市，而灰度则被认为是这波牛市**的发动机。灰度这个名字，相信投资者一定都不陌生，但围绕灰度还有很多的问题萦绕在大家的心头：为什么灰度一直增持BTC？机构如何通过灰度的GBTC套利？灰度会不会砸盘？

为什么灰度要一直增持比特币？

根据灰度官方公布的**数据显示，截至11月20日，除去已丢失的比特币，灰度的比特币信托的总持仓量接近BTC流通量的3.4%，达526765枚，继续推动BTC朝着历史**价格迈进。其实GBTC不对比特币的投资“择时”，而旨在跟踪其价格本身的走势并服务其投资人。

因此，其比特币的投资投资策略是“被动”的，为什么呢？增持BTC这个需求来源，是套利的机构大资金不断入场，买光GBTC的份额后促使灰度增持。但需求的最终根源，还是来自二级市场。极高的溢价吸引了很多机构进行套利活动，这种情况往往在牛市的时候更为明显。所以，当灰度不断增持比特币的时候，意味着套利机构对GBTC溢价的乐观预期。灰度比特币信托无法赎回的机制使其管理的持仓量将越来越大，2%的管理费用让灰度赚的盆满钵满。

那么，是谁在通过灰度买比特币呢？

加密资产借贷公司BlockFi是灰度比特币信托的**持仓者，持有约2423.55万份信托份额；持仓第二的是三箭资本，是目前最为活跃的加密货币对冲基金之一。值得注意的是，隐藏在这份名单的机构里有**的私人财富管理机构或家族办公室的账户，其中包括了**的罗斯柴尔德家族旗下的投资公司（Rothschild Investment Corp）。

自从GBTC可以在二级市场交易以来，其份额价格相对于BTC本身长期存在溢价。

溢价产生于每份GBTC的市场流通价值gt;内含比特币的价值，原因有：弹性小，无替代品。美股市场缺少比特币和加密资产的投资工具，只要SEC一直不批准比特币ETF，GBTC基本没有竞争对手。GBTC定期发售、不可赎回、6个月的锁定期不能转售的机制，以及市场情绪的持续乐观，造成了较高的风险溢价。两方面因素导致GBTC供不应求 ，造成GBTC相对比特币的价格长期存在溢价。

当然，除了机构前期拉动市场作用之后。因为看到市场热度而入场的散户骤然增多。

因为人都是逐利的，这是恒古不变的道理。

比特币的收益更大，涨幅更大，比特币由此成为投资者青睐的新投资方式，毕竟赚快钱的吸引力非常大，很多人都无法抵御这种诱惑。

长期来看，比特币在十年之内上涨2000万倍，单从这个涨幅数值来看，比特币确实不仅像黄金那样具备储存价值，而且收益还高很多。

当然，作为散户的我们，也得谨慎风险，因为比特币波动又快又大，看看最近这几天“过山车”的行情都就知道了。

另外，比特币是一种新资产，谁入场早，谁持有更多价值的币，谁就是“庄家”。早期手里有大量比特币的玩家，借着当年“塞浦路斯”事件这个东风，狠狠炒作一把比特币，让更多散户投资者入场，拉高比特币价格再去出货，也不是没有可能的。

其实，大多数人投资比特币，是希望能够借助比特币来赚一笔“快钱”。但是，赚快钱意味着要面临的风险和不确定性也会被无限放大。高风险意味着高回报。投资有风险，入市须谨慎。

在全球货币竞争中，比特币具有法定货币系统所缺乏的内生货币属性。最终，比特币将会站在它应该站的地方。
撰文/薪火 teacher-yym