解密2020年度人物：德菲德根斯

9月28日，为加密投资者带来巨额利润的DeFi巨头渴望。金融知名创始人安德烈·克朗杰（Andre cronje）在推特上发布了一张照片。

这条推特是由一个尊敬的财务“斯巴达人，”上面说。

当时，一年期金融代币的价格是28000多美元。克朗杰是去中心化金融之神，他为加密交易员赚了很多钱。这条微博是cronje正在推广的一个游戏项目，这无疑是一个让交易员知道下一件大事的“暗示”。

24小时后，价值1500万美元的加密货币涌入了eminence（ENM）。但只有一个问题：它不存在。

“没有U/I，只有一堆未经测试的智能合约，但它们正在推特上掀起波澜。”DeFi农民ETH Maximist告诉decrypt：“我们必须挖矿智能合约，找出如何获得代币。它显示了当时的一切是多么疯狂。即使有一点点风，人们也在到处乱跑。”

第二天，事件急转直下。由于代码缺陷，黑客窃取了1500万美元（尽管800万美元后来被退还给了cronje）。但最疯狂的是什么？DEFI德根斯几乎充耳不闻。

巨大的回报意味着同等的风险。2020年加密货币的故事围绕着DeFi展开，经历了动荡混乱的一年。今年3月，在遭受毁灭性打击后，DEFI德根大部分被“伏击”；次年夏天，出现了“DEFI热潮”，市值呈指数级增长，年平均贷款回报率达到*。DeFi泡沫，如果可以称之为，还没有破裂。

ETH-maximalist（和他同时代的许多人一样，他们更喜欢使用假名）说：“DeFi充满了实验。在某些方面，最聪明的人正试图在以太坊这样的去中心化区块链上重建金融系统。有很多疯狂的杠杆押注，但我们也看到一些真正的金融产品出现。”

“Defi意味着我们可以向土耳其、越南、突尼斯和巴西等法定货币波动较大的国家提供一些产品，”waves协会战略顾问Stephen lauressens最近对decrypt表示。这里的人通常无法进入银行，更不用说高利率了。”

安德烈·克朗杰，yfi创始人

很难不吸引人们加入这样一个崇高的目标，更别说赚大钱了。

例如，克朗杰的渴望。金融今年7月推出的代币价格从31.65美元飙升至8月底的32345美元，增幅达77000%。尽管克朗杰本人称yfi“一文不值”，但现在已经超过2万美元。

AAVE、compound、Uniswap等DeFi项目也取得了类似的成功，它们就像一群独角兽，自鸣得意，市值超过5亿美元。比赛似乎才刚刚开始。截至发稿时，DeFi lock-in的总价值为138亿美元，略低于12月19日创下的140亿美元的历史高位。

解密年度人物

“DeFi degens”一词是用来形容那些有自己风格的赌徒和建设者，他们正在帮助推动中心化财政的极限。这是decrypt的年度第一人。我们相信，degens代表了2020年加密货币领域最重要的决定性运动。

如果你想向新手解释“德根现象”，你应该首先解释DeFi（有时被称为“开放金融”）本身。Defi涵盖了构建在区块链上的一系列金融产品，区块链提供了一个恒定的、加密的、安全的交易账簿，人们可以不借助金融中介直接相互汇款。

Defi通过互联网实现融资：取消中间媒介，释放新价值，创造新商机，打破传统模式。

DeFi依靠的是一种称为智能合约的计算机代码，而不是穿着西装的银行和华尔街精英。这些代码在没有人为干预的情况下独立执行。它的DIY（自己动手）和点对点特性降低了成本和开支，无需向传统金融机构收取和支付大笔费用。此外，DeFi绕过监管机构和政府，挑战价格限制，但也会给交易员带来巨大风险。

伪造自己的代币的能力意味着任何人似乎都可以通过按下按钮来创造新的价值。与传统金融相比，它有赚取巨额财富的空间。

“传统金融很无聊。”前华尔街交易员去纤剂告诉解密。”我不会回去的。”

与银行相比，人们通过WiFi可以更快、更容易地获得贷款。它不仅可以借款，还可以收取超过传统市场利率的利息；您可以将现有的加密货币兑换成储蓄利息，或者使用它购买其他加密货币，而不提供社保号码。

DEFI是金融科技的前沿。它是基于以太坊区块链的核能。如果有一天它变得足够强大，它的崩溃将需要数年才能解决。但在这两者之间有很多机会。

德根的诞生

不是所有的DeFi用户都是degens。在去中心化的金融世界中，用户的习惯可以分为三类：将资金投资于某个项目并长期持有而不必强制检查账户的长期用户；中间积极赚钱的交易者；另一边是degens。

“德根”一词来源于“堕落的赌徒”，意指一个有可能破产的集团。相反，许多德根自称为“交易员”。他们可以“实验”、“推测”或“冒险”，但决不会因为任何潜在的损失而失眠。

库珀·图利（Cooper Turley）是DeFi rate杂志的编辑和撰稿人，他告诉decrypt：“degens是一种以远高于正常风险偏好的方式交易垃圾钱的人。他们愿意在农业、购买或交易新发行的代币上投入大量资金，这些代币通常具有极高的风险，但也可能包含较高的回报。”

这其实是件好事。”通过将DeFi推向极限，Degens有助于测试其附带的用例。这鼓励了开发和试验，并产生了积极的影响。”

德根斯在医学实验方面与北极探险家或志愿者相似。然而，Turley警告说：有一个缺点是，高额报酬会导致缺乏经验的人投资于他们很少研究的项目。

ETH Maximist认为这与工业部门有关。”这些人知道这是一个新领域。”

根据DeFi market cap分析网站的数据，去中心化的金融代币约占6250亿美元加密货币总市值的3%（188亿美元）。然而，正是通过创新，DEFI产生、储蓄、投资或损失资产，从而促进发展。它有可能为那些没有资格购买证券的人带来投资渠道，为那些争取银行账户的人提供贷款，并在沉重的债务压力下为一代人积累储蓄。

疯狂的“金钱积木”游戏

去中心化金融项目具有“可组合性”的特点，即可以将许多不同的协议或系统与其他计算机通信系统进行混合和匹配，形成新的产品。

**的情况是，它就像“金钱乐高”，资产可以像乐高积木一样组装起来。最坏的情况是，这就像在积木上堆多米诺骨牌一样危险。网上融资融券交易平台fulcrum的故事，说明了这种新金融业务模式的**和最坏情况。

去年2月中旬的一个星期五晚上，汤姆·比恩接到电话时正走进丹佛市中心的一个投资者会议。作为总部位于亚特兰大的fulcrum的创始人，公司正经历从低到高的增长，他感觉很好。

Tom bean，fulcrum创始人兼首席执行官

该公司是DeFi生态系统的积极组成部分。bean称，fulcrum构建的BZX协议已经与kyber、Uniswap等去中心化交易所（DEX）和DEX协议集成，人们甚至可以利用套利来实时下注和交易一系列数字资产。截至2月14日，用户在协议中锁定了价值1660万美元的加密货币，创下历史新高。

他对decrypt表示：“那是融资结束前几天，我们对fulcrum受到的关注和风险投资前景感到非常兴奋，直到黑客发起攻击。”。

比恩和团队谈了话，回到他在丹佛的酒店房间，部署了控制措施，以防止他们辛苦建立的去中心化金融初创公司可能遭到破坏。

在接下来的几个小时里，他们发现BZX协议损失了价值35万美元的以太坊，几天后又损失了价值64.5万美元的以太坊。

这两种攻击都源于一系列极其复杂的套利交易，这让人们怀疑平台创造者的智能是否不如交易者。但我不得不承认，正是DeFi（第一个建造的支点/BZX）使之成为可能。

用户资金安全：
1/*所有用户零损失*。正如媒体广泛报道的那样，我们昨晚遭到了袭击。从协议的角度看，有人只是借了一笔钱。从贷款人的角度来看，这项贷款与任何其他贷款是相同的。
-BZX支点和扭矩（@bzxhq）2020年2月15日

BZX攻击者不仅使用一种协议，还使用多种其他协议（compound、kyber、Uniswap和dydx）与其交互，借钱购买其中一种协议以抵押另一种协议，并做空和交换价格，导致价格下跌和获利。

没有人知道什么时候一场完美的风暴正在酝酿，世界将在几周内崩溃。当时人们认为新冠状病毒只存在于中国，但事实上它已经在全世界传播。意大利于3月9日设立了国家检疫区。3月17日，加州成为美国第一个被封锁的州。三天后，美国金融首都纽约被迫关闭。

尽管DeFi远离传统的金融和技术，但它也不能幸免。大多数去中心化的金融工具都建立在以太坊区块链上，以太坊的价格从2月13日（BZX被攻击前一天）的283美元暴跌至3月11日的111美元。

结果，使用DeFi协议的代币总值减少了一半，持有人濒临财务破产。

像许多交易者一样，支点成功地生存了下来。比恩说，最初的融资失败，但在改进安全措施后，达成了协议。如今，BZX协议锁定了1800多万美元，比2月份略高，用户也没有损失任何资金。

不仅仅是BZX，它还代表着DeFi市场的一小部分。所有用户都受到致命打击。去纤剂他告诉decrypt：“很多人在3月份的一波大跌中损失惨重

在DeFi中，如果你想借一种货币，你可以把钱换成另一种加密货币，这样它就可以成为一个不受监管或独立（至少在法律上）的生态系统。为了在价格下跌时确保系统性的“安全”，许多协议要求DeFi交易员“过度抵押”或投入超过贷款价值的资金。

假设你想借一个1000美元的新数字资产并保证它的安全，然后以每项资产283美元的价格购买2500美元的以太坊作为抵押品。

随着考德-19危机的到来，以太坊的价格在不到一个月的时间里下跌了60%。3月11日，持有的以太坊的价值仅为980元，比用户的债务少了20元。用户的以太坊将被清算以偿还贷款。

去纤剂“也许用户认为他们是安全的，但事实并非如此，”他说

高风险带来高利润

为什么人们持有高额抵押品？因为那里有“德根”。

DEFI德根也认为：“我来自传统金融业、加密业和DeFi业，风险非常高。然而，伴随而来的好处也非常显著。”

事实证明，德根斯蜂拥而至，为挖矿筹集流动资金，其收益犹如源源不断的“油井”。

流动性挖矿是指以借贷加密货币换取利息。人们在不同的代币池中追逐加密货币奖励，并将资金锁定在一个池中，直到出现新的亮点。

“过去两周，年回报率（apy）一直在10%到11%之间波动，”waves协会的战略顾问Stephen laureyssens告诉decrypt，这是人们持有waves中微子稳定币所获得的利率如果我们继续提高收益率，那么我认为在不久的将来，就净收入而言，市场上基本不会有其他竞争者。”

Stern laureyssens，波浪协会战略顾问

相比之下，银行利率很低。传统储蓄账户的年回报率**可达0.5%，仅为加密货币的二十分之一。

Waves在DeFi行业是众所周知的，但10%的收益率并不高。

根据BZX bean的说法，“新来者愿意提供4000%以上的回报。太疯狂了。”

又长又热的“DeFi之夏”

去纤剂解释了疯狂是如何在市场上蔓延的：“3月份，人们陷入了低迷。突然间，“DeFi夏天”来了。一些去中心化的金融资产经历了非常强劲的价格上涨、过度的市场扩张和“德根文化”的出现

那么“DEFI之夏”是怎么发生的呢？

它始于流动性挖矿的兴起，存款与利息的复合协议对其起到了很大的推动作用。今年6月，compound发布了治理代币。任何使用该平台或协议的人都将收到代表投票特权的数字资产。这与持有上市公司股份并无太大区别。股份越多，权力就越大。

DeFi协议中锁定的总值。来源：DeFi pulse

然而，它们的逻辑原理却不尽相同。compound的创始人robertleshner告诉decrypt：“comptoken为协议去中心化创建了一个剧本，业界的大多数团队都在使用和改进这个协议。”

自从comp在二月份发布以来，DeFi并没有太大的变化。6月1日，DeFi市场的总价值（以用户在协议中的投资而不是DeFi代币的市值来衡量）仍约为10亿美元。6月份翻了一番，7月份又翻了一番，8月份又翻了一番。换句话说，在短短的三个月内，DeFi已经发展成为一个价值80亿美元的产业。现在，接近140亿美元。

framework ventures（compound）联合创始人迈克尔•安德森（Michael Anderson）表示：“回顾这一辉煌时刻，它掀起了一股流动性挖矿热潮。2020向我们证明，如果有适当的收入激励，引导用户参与并不困难。”

迈克尔·安德森，framework Ventures联合创始人

去纤剂“新的DeFi代币每天都在推出，”他说，它们提供了“非常有利可图的流动性挖矿机会，年回报率为100-1000%，其中大多数是完全不可持续的，有时甚至具有欺骗性。”

大萧条之后，淘金热来了。

DeFi协议afave的创始人兼首席执行官斯坦尼•库莱霍夫（Stani kulechov）表示，该协议允许用户通过自己的基金赚取利息。他认为，人们的居所孤立刺激了流动性挖矿，并造成了高代币价格。”人们被迫呆在家里，想找到新的东西。但更重要的是，今年夏天各国政府推出了一系列量化宽松政策，这势必导致通胀。”

Stani kulechov，AAVE创始人兼首席执行官

硬币的背面

目前，DeFi正处于“狂野西部”时期，有合规的项目和团队，有风投支持的项目，有大院等；有未审查的项目，如朗杰尚未发布的卓越等；也有不可信的代币，捉住“傻瓜”。交易者需要了解分类。一些人用“疯狂的收入”来支持项目的实施，而另一些人则偏离了极端的常识。

对于DeFi研究员chrilec来说，BZX只是冰山一角。当时，人们认为袭击仅限于BZX。但他认为，套利和操纵价格的行为非常频繁，每周达到数百万美元，人们认为这是整个行业的正常预期。

“在某种程度上，DeFi已经堕落成赌博。知道风险和潜在损失，人们愿意投资。不再是现金存款。”

相反，他说，人们在想，“我们这个月怎么能盈利10倍呢？面对可能的损失，如何调整风险？如何在10个项目中去中心化风险？如果其中两个失败了，你还可以在其他8个项目上赚钱？”很多人认为这些人是漏洞的受害者，但事实并非如此。他们愿意参与超高风险的游戏。他们知道自己在做什么。他们只是在“DeFi赌场”玩

Defi研究员Chris blecblec

BLEC是为DeFi敲响警钟的人之一，但其他加密货币风险预测者大多是真正的交易员。

“我拉了很多地毯。”沃龙地毯的成员说。Waronrugs是一个由开发人员、审计人员和交易员组成的组织，他们声称致力于揭露DeFi骗局，并将“业余”degens从金融破产中解救出来。

“地毯拉”是指一些项目通过包装自己，骗取用户的质押和投资，然后立即携款逃跑。它与市场操纵一起被列为DeFi行业的“害群之马”。骗局之所以奏效，是因为人们往往不知道自己在和谁打交道。

当沃龙地毯公开揭露一个骗局时，他们说：“大多数时候，人们并不高兴，因为他们是代币的持有者。到目前为止，大部分诈骗都是匿名进行的。”

“智能WiFi用户也尊重并拒绝信任任何匿名开发者。”
-Chris BLEC，2020年12月26日

寿司是最有名的拉地毯活动。一个名为chef NOMI的匿名开发者创建了sushiswap，它完全**了Uniswap，但添加了一个标记sushi。任何投资该项目的人都将获得寿司代币奖。表面上看，寿司代币对协议变更投票非常有用，但它本身就是一种投机资产。寿司代币的总价值从8月27日的600万美元飙升至5天后的2.85亿美元。

几天后，厨师NOMI从这个项目中兑现了1400万美元的代币。

然后，通过Twitter，他把代码管理密钥交给了sambankman fried，一位年轻的技术新星。

钱克曼·弗里德告诉《解密》记者：“我刚出去玩，突然办公室里有点骚动。我一点也没想到

山姆·班克曼·弗里德，自由贸易区首席执行官

寿司已经成为仅次于Uniswap，在bankman fried手中第二受欢迎的去中心化交易所。然而，一人控制意味着它还没有完全去中心化和信任最小化，这也是许多人对DeFi的两点质疑。

BLEC指出：“在加密领域，如果第一次接触的是比特币，他们会认为一切都像比特币，而且有信任最小化的原则。但DeFi根本不是这样的。”

“有时候，明显的骗局和地毯会让人感觉就像在雷区里行走，”DeFi交易员limzero告诉decrypt。但我不会说这会毁了DeFi。你只需要小心。”

挑战无序发展回归行业自律

如果2020年是DEFI的一个政党，那么2021年可能是DEFI的**机会。骗局和肥皂剧充斥着金钱，这使得这个行业从150亿美元发展到1500亿美元。

frameworkventures联合创始人万斯•斯宾塞（vancespencer）认为，这些法规将有助于将这项技术推向公众。他说：“可能还有一些平台需要赌徒和黑网用户。”但当DeFi生长到一定大小时，就会受到调控。”

BLEC也认为：“无聊的事情可以演变成一个新的系统。”他们不仅仅关注不可持续的回报，因为像AAVE这样的常规力量在机构投资的帮助下仍然会存在。

Vance Spencer，framework Ventures联合创始人

BLEC指出，这将导致更多的监管，例如遵守“了解你的客户”政策，这将破坏加密用户的匿名性，增加与银行的合作，并与比特币自由主义的商业模式背道而驰。

斯宾塞说：“谁在乎呢？我们致力于使这个行业成为一个实体，并使它变得更好，而不是迎合一些比特币**化者。”

去纤剂他说：“我们正在建立一个优越、开放、包容、透明、公平和自主的金融体系，而不需要任何人的同意。”

无论德根的存在是对是错，他们最终都是DeFi行业的推动者。