石岭创始人：谁说现在买比特币太迟了？

作者：罗斯L史蒂文斯，斯通里奇资产管理有限责任公司创始人兼首席执行官。

王佩瑞编译

在最近写给股东的一封信中，市值150亿美元的资产管理公司stone ridge的创始人谈到了他对比特币的理解；四个顿悟时刻，以及“为什么太多人不能通过购买亚马逊股票成为百万富翁”和“现在购买比特币是否为时已晚”。

以下是致股东的信函的一部分：

现在买比特币是不是太迟了？

一如两粒豌豆，比特币已经进入第十二个年头，特别是2020年，比特币的回报率已经超过200%。然而，对于大多数人来说，投资比特币的想法仍然让他们感到非常不舒服。就像亚马逊公司已经上市12年一样，大多数人仍然不敢投资AMZN。

即使是那些看到比特币货币属性长期潜力的投资者，他们也可能想知道现在投资是否为时已晚。他们错过了上车的机会吗？比特币当前价格中是否包含所有未来价值？

我相信，进化总是让我们坚定地低估了现代技术网络效应的力量，因为在我们的历史上没有类似的先例。在人类历史的大部分时间里，我们生活在与世界上其他人类没有联系的小部落里。将这一观察结果与前景理论和后悔厌恶理论相结合，我们可以解开为什么太多人无法通过投资亚马逊股票成为百万富翁的谜团。

在亚马逊发展初期，多数投资者对购买亚马逊股票犹豫不决。即使他们非常喜欢亚马逊的电子商务服务，他们也觉得自己每年都“错失了再次购买亚马逊股票的机会”。亚马逊的估值一路飙升，令这些投资者望尘莫及。

为什么？因为在前12年，亚马逊每年年底的股价都比年初高出175%。真 的！有了这种年复一年的价格走势，我们可以理解为什么投资者认为他们年复一年地“错失了再次购买亚马逊股票的机会”。

尽管可以理解，但投资者年复一年地犯下重大错误，后果非常严重：在未来12年（亚马逊上市的第13至24年），亚马逊的估值已经上涨了62倍。

比特币已经是第12个年头了。比特币在12年内会值多少钱？10万美元？50万？一百万？还是100美元？我不知道比特币的未来价格。但我坚信，相信集权的人还是会严重低估比特币，所以他们低估了分权货币网乃至分权人（我们的比特币家族）迅速崛起的价值影响力，就像他们几十年来每年都严重低估谷歌、Facebook和Netflix一样就像亚马逊的股价一样，尽管他们如此热爱自己的服务，每天都在使用这些服务，但他们仍然低估了自己的股价。

从估值框架的角度来看，笔者认为比特币应该被视为与上述网络商业模式相同（网络价值的增加所带来的用户数量的增加）。

比特币不会在全球范围内被没收。是的，个别国家可能会尝试没收比特币，随着时间的发展，一些国家会尝试，就像美国政府没有按照1934年1月的《黄金储备法》支付黄金一样。9个月前的1933年4月，富兰克林·D·罗斯福总统签署了一项行政命令，将美国公民持有黄金定为刑事犯罪。

然而，正如互联网在某些国家/地区可以被审查但不能关闭一样，比特币在一个国家/地区可以被没收但不能关闭。正如互联网上没有出于同样原因和其他原因的全局“关闭按钮”，比特币上也没有这样的开关。

关于没收的问题，我们不要谈财产权。比特币实际上只是私钥的密码，它可以通过简单的短语记忆轻松地存储在任何人的内存中。对我来说，有很多原因可以解释为什么它比黄金和法定货币具有更好的跨空间市场性。在我看来，如果有的话，我们更可能看到一个国家将其货币锚定在比特币汇率上。也许一个发展中国家会用这种方法来避免未来十年的恶性通货膨胀，然后我们可能会看到一个国家试图没收比特币。

记住，与黄金不同，比特币没有保险库。为了夺走我的记忆？哈哈，祝你好运。

比特币综述

在央行的推动下，数万亿美元的极低利率甚至负利率金融工具粉碎了储户和退休人员的梦想，使得庞大且不断增长的人口无法满足他们的养老金预期。更重要的是，他们甚至扼杀了他们的退休需求。免费的钱很热，因为它不是免费的。无论其出发点有多好，失控的全球货币过度发行以及随之而来的金融抑制，都是这个社会面临的**全球性挑战。

无论未来比特币的价格是涨是跌，美国个人的长期货币负债仍将以美元计量。面对基于法定货币的退休挑战，我们不得不思考一个有趣而重要的问题：“你认为比特币是主要的个人储蓄工具是什么？”

回答：点对点——也就是说，从今天开始，直到你开始在你的长期负债（如退休费用）上支出——不管美国政府法定货币的波动性如何——你只需要相信一件事：在这段时间内，美国政府法定货币将对比特币贬值，而且已经贬值了仅过去两年就有80%左右。

记住，最重要的交易是与我们自己的未来，我们在不断寻找更强的货币，它是基于个人直觉的优化，我们本能地知道，我们的生存依赖于生命力量的持久储存。在这种情况下，千禧一代已经用美元投票，他们比他们的前任更不信任传统机构。看到比特币成为“千禧一代的储蓄账户”，你会感到惊讶吗？

在这种情况下，我所认识的两个***、最有远见的投资机构——因业务受到高度赞扬的人寿和年金保险公司，以及包括以美元计价的长期债务在内的两个财产和意外险（再保险）公司，迄今为止直接或间接持有比特币超过3.5亿美元的股份通过我们的比特币资产听到投资分支机构买入并持有的消息并不奇怪吗？有一件事我可以肯定：他们和整个保险业都刚刚开始投资比特币。

真正影响我们的是美国政府法定货币的点对点贬值，而不是法定货币的波动。我相信，这种深刻的理解将带动比特币推动的金融创新爆发式增长，包括为30至50岁人群提供比特币寿险服务，为50至70岁人群提供比特币年金服务。基于比特币的寿险和年金分配的零突破，可能成为我们应对央行过去、现在和未来活动恶意后果最有效的防御措施。由于这些产品可能会对美国的退休危机产生革命性的影响，我将继续致力于它们。请注意。