顾延熙：浅析SEC起诉涟漪的原因及影响

SEC对ripple的诉讼结果尚无法确定，但ripple的市场流入可能会减少。

原题：美国证交会起诉ripple案简析

SEC刚刚对ripple提起诉讼。SEC认为，reborn是未注册的证券，但自2013年以来一直被非法出售。因此，它起诉了ripple及其首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad garringhouse）和联合创始人克里斯·拉森（Chris Larsen）。

显然，SEC一直在有计划地监管加密货币市场

预计SEC将对ripple提起公诉。目前市场上的加密货币产品大多是非常相似的。为了规范市场，证交会一直在强调对证券的定义，这就是俗称的Howey检验。如果加密的数字货币或代币符合豪威测试，则应将其识别为安全产品。它还需要按照证券条例运作。一方面，证交会不断强调其在这方面的基本立场，另一方面，证交会也不断采取监管措施，对其认为违法的市场项目进行起诉。其中最**的案例之一是其在2019年10月对telegram的诉讼，并最终胜诉，2019年9月与EOS的庭外和解以及最近对KIK的诉讼。除了这些有影响力的加密货币外，SEC还不断起诉市场上其他规模相对较小的违规行为，比如最近对shipcoin的处罚。由于美国证交会在这方面的立场及其正在采取的措施，美国市场上违规认股权证的数量大幅减少。但这种现象并未根除，市场上仍有不合格项目。但现在看来，美国证交会正在采取一种系统的方法来解决市场上的不合格项目。

如果我们按照加密货币的市场价值来分类，SEC已经指出，****和第二的比特币和以太坊不是证券产品。这种态度表明，时间顺序是比特币第一，以太坊第二。现在，证交会正在起诉按市值排名第三的河岸货币。证券交易委员会似乎正在逐一解决在市场上有影响力的加密货币问题。

SEC的行动实际上消除了监管的不确定性。这有利于加密数字金融在更规范的范围内发展。由于此前监管部门对“重生”等加密数字货币的属性没有明确规定，市场上这一领域的各种创新都存在违规风险。现在证交会已经明确了对重生的立场，这将有助于市场有一个更清晰的监管态度，这方面的不确定性也将减少。

市场需要更明确、更有效的证券监管

它具有安全性和工具性的双重属性。对证交会而言，由于再生币具有证券属性，属于证交会监管领域。因此，SEC对人民币采取监管措施是合法的。但重生的硬币确实具有工具性。市场上也有这种工具属性（尽管ripple本身并没有广泛宣传）。所以重生不仅仅是一个传统的安全产品。由于基于区块链技术的创新发展，这种多属性或不同时期不同属性的证书将不断出现。如何规范这种代币是相关法律法规的一大挑战。显然，在这方面，市场已经走在了前面。相关法律法规未作相应修改。SEC对再生货币的诉讼可能会推动美国证券法在这方面的修订。

比特币和以太坊的影响

现在，SEC对人民币的诉讼结果尚未确定。有可能像telegram那样完全禁止其发行，或者像EOS那样达成某种庭外和解。当然，证交会失利的可能性很小。但一般来说，人民币可能不会像现在这样进行流通交易，也就是说，流入人民币的交易资金会减少。其中一部分将流向比特币和以太网。此外，SEC将逐步应对市场上更具影响力的加密货币。其中一些肯定会退出市场，不再流通。因此，加密货币的市场中心化度将进一步提高。更多资金将流入比特币和以太坊。因此，比特币和以太坊的价格将会上涨。

从加密数字资产的发展趋势来看，越来越多的新数字资产将以中心化的方式产生。例如，证券类pass就是这种情况。然而，以分布式方式生成的代币（如比特币和以太坊）出现的可能性较小。因此，比特币和以太坊是分布式资产中**代表性的数字资产。它的独特性将更加突出，价值将得到提升。