加密货币开采资本化，昙花一现还是大势所趋？

加密货币挖矿业务比以往任何时候都更符合资本的调性，更容易受到资本市场的追捧。

作者：500.com集团首席观察员、**比特币矿工刘继斌

2020年以来，随着比特币价格的飞涨，一些主要从事虚拟货币“挖矿”的上市公司相继出现。力拓区块链、比特数码、马拉松专利集团等多家美国、加拿大上市公司股价飙升，备受关注，成为资本市场的一大看点。无独有偶，沉寂多年的纽约证券交易所老牌上市公司500.com在12月21日突然发布新的人事任命公告，高调进军区块链和加密货币领域。当天，500.com的股价上涨了134%，并引发了一场导火索。那么，“矿业”业务与资本市场的结合究竟是受货币价格飙升的推动，还是基于大势所趋？

有评论人士认为，不少以“矿业”为主题的上市公司方兴未艾。虽然短期表现趋势强劲，但并不反映其真正的商业价值。这只是比特币价格上涨带来的昙花一现。一旦比特币有了重大的修正，它将被击退回到原来的形式。货币价格的长期波动会导致上市公司收益的不稳定性。因此，对于资本市场而言，“挖矿”作为一种商业模式还不够成熟。

在我看来，随着国家对“矿业”态度的逐渐理性和放松，比特币全球共识价值的不断积累，以及“矿工”投资心态和组织能力的日趋成熟，“矿业”业务比以往任何时候都更符合资本的调性，更容易被资本市场追捧。

随着政策的日益宽松，“矿业”合规已成为主旋律

在中国，“矿业”曾经是“灰色地带”和“边球”的同义词。从将“矿业”定义为落后技术并列入淘汰行业，到将其从淘汰行业名单中删除，再到以政策支持矿业，一系列微妙的变化正在“矿业”领域产生重大影响。在四川，甘孜、雅安、凉山等市相继支持区块链“挖矿”，建设水电消费示范区。以上市公司500.com投资建设运营的甘孜州大区块链大数据中心为例。圈内民众中俗称的“地雷”，正在坚定地探索合规之路。除了正式的用电审批外，数据中心还有园区审批、项目备案、环境影响评价、能源评价、安全评价、水土保持、消防和IDC等从政府相关部门取得许可证等完备的资质手续，基本可以符合国家规定标准IDC数据中心的资质和标准。

作为“挖矿”业务的逻辑“通道”，数字货币交易所也开始积极拥抱监管，探索合规。12月15日，BC科技集团OSL（863。HK）是第一家获得香港***颁发的第一个虚拟资产许可证（或数字资产许可证），同时，它已经成为国内第一个获得数字许可证的热钱交易所。热钱、奥克斯、硬币安全等国内主流交易所不断强化合规和安全策略，配合国家安全监管获得政策支持。比如，早在2019年初，fire coin就开通了“技术援助渠道”，为司法机关在区块链欺诈、洗钱等案件的数据分析、证据收集、资金追踪等方面提供重要数据和强有力的技术支持。

矿场和交易所是追求“矿业”业务合规的重点和难点。这种“一前一后”和“一实一虚”的合规趋势并非迎合资本的口味，而是会被资本所感知。事实上，在此之前，资本一直是暧昧和纠结在“挖矿”中的：它贪图自己的“美”，却感觉不到“对”。从这个角度看，“矿业”板块的逐步“正规化”，也解决了资本市场接受“矿业”业务的“门槛”问题。

共识不断强化，货币价格稳定上涨促进商业模式稳定

比特币价值的稳步上升，无疑是强化“挖矿”商业模式的关键。归根结底，比特币价值的巩固有赖于投资者尤其是各类金融机构共识的增强。自2020年以来，全球许多资产管理机构购买了比特币，成为比特币交易市场的主要买家。格力基金持续买入，持续持有比特币只进不出；一号楼（EOS母公司）、MicroStrategy、one river等投资机构都在展示自己的本来面目，他们郁闷地购买比特币。与此同时，银行、保险公司、支付公司等传统金融机构也在大力加强加密货币市场的布局。新加坡星展银行推出主流加密货币的法定货币交易服务；美国马萨诸塞州人寿保险公司为其普通投资账户购买比特币；跨境支付平台PayPal允许用户在平台上购买、出售和持有比特币；visa还宣布支持加密货币支付；移动支付巨头square的首席执行官Jack Dorsey甚至认为，“比特币最终将在未来十年成为全球单一货币。”。众多金融机构对比特币的长期布局，极大地促进了比特币的共识，不仅极大地提高了投资者对比特币价值的信心，而且通过“隐藏”相当数量的比特币，降低了流通量，强化比特币保值增值的“黄金”属性。

基于上述比特币态度和行为的变化，“挖矿”进入资本时代的商业模式越来越清晰。我们假设有几个判断是建立这一商业模式的基础：第一，比特币违约不存在零概率；第二，我们同意比特币长期将保持单边上升趋势；第三，货币价格大幅波动的局面将是长期的，不确定性存在长期性。上述投资机构“以货币形式”投资货币的举动，代表了他们对前两点的高度认可。与此同时，这些机构的坚定行动也在潜移默化地引导着这一趋势。相比之下，第三点实际上是现金流承受能力的问题，这对于资本来说相对容易解决。

“矿工”越来越成熟

早期的“矿工”们相对可爱朴素。在他们看来，“挖矿”是为了赚钱，“姿态”并不重要。如果你做得对的话。不要太复杂。但在一系列案例中，“挖矿”就像玩网络游戏。一开始很难，“裸奔”也是**的。到了后面，老板的水平越来越高，看完比赛的机会也越来越大。你不选择头盔来增加防御，买拐杖来增加攻击，加红宝石来加厚血液，你能得到多少块？在《矿业世界》2.0版中，资本祝福可能成为玩家“过关”的重要手段

（1） 如果你有足够的钱，你可以增加生命的代价（2）加上物理攻击：资本一直是模**和**扩张的利器。只要该模被证明对资本市场是稳定可行的，资本就能为“矿工”提供更多的子弹，增强他们的战斗力。
（3），增加法术值：谁说“挖矿和战斗怪物”只能是正面攻击？与早期简单的“挖矿”模式相比，“资本化挖矿”只是一场没有近身格斗的梦幻游戏。
（4），团队奖金：资本是平台，有自己的光环。借助资本平台整合，优质矿、粘性矿池、大矿机持有者等头部资源必然释放出1+1大于2的红利效应！

与2018年底沙滩上阵亡的“烈士”潮相比，“幸存者”和“后来者”已经积累了足够的自己或他人的鲜血。他们将更加理性地看待“矿业”的经营收益与风险之间的关系，更加意识到“资本”对“矿业”的祝福作用。过去是“不敢想”（合规很难解决）和“懒得想”（挖矿利润高，中标面积大），现在则势在必行。可以预见，在不久的将来，矿业产业链中还有更多的头资源需要资本化和整合。

“挖矿”以前不是“骗赢”，将来也不会是“骗赢”。只有参与“矿业资本化”浪潮，才能规避最终风险，**限度地享受企业红利。在资本的支撑下，自有优质矿场+自有矿机等负荷、冗余资本计划的闭环“挖矿”模式，显然是一种更加稳定、持久、富有想象力的商业模式，这也将带动“挖矿”生态链再次腾飞。