雷波的三个未解之谜

龚全宇与回声

在经历了近两年的连续震荡之后，XRP这一新生代币近年来开始出现大幅上涨。XRP的价格在月初上涨了三倍多，成为加密市场最受关注的项目之一。XRP大幅上涨的原因以及XRP的价值支撑也让市场充满好奇。

本文通过对瑞博项目大量数据的研究，并采访了众多业内人士，试图分析瑞博在发展跨境支付市场的具体模式和成果，以及XRP在这一过程中的具体作用和XRP的价值支撑，从而揭开瑞博在这一过程中的真实面目和价值支撑瑞博的神秘面纱从一开始就不为公众所知。

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瑞博跨境支付如何运作？

Ripplepay由加拿大开发者Ryan Fugger于2004年创立。它最初的目标是创建一个有价值的网络协议，根据TCP/IP协议，货币可以像Internet数据一样快速地传输。然而，由于技术瓶颈，ripplepay并没有取得很大进展。

随着国际贸易和全球化的进一步发展，跨境支付场景的低效率、高成本、高汇兑风险等痛点越来越突出。比特币的诞生让很多业内人士看到了解决这个问题的曙光。

2011年，门头沟证券交易所创始人杰德·麦卡莱布（Jed McCaleb）在出售股票交易所后，从瑞安·富格尔手中收购了ripplepay项目。2012年，他和Ryan Fugger共同组建了今天的ripplepay项目（当时称为opencoin），在Jed McCaleb离开ripplepay后，成为该项目的主要负责人。

随后几年，瑞博先后获得了DCG、谷歌创投、IDG资本、a16z、渣打银行等知名机构的投资，**估值超过100亿美元。同时，瑞博进一步明确了自己的使命，即扫除全球支付的障碍，使资金能够像今天的信息一样流动。

经过多年的产品变革，ripplenet推出了名为ripplenet的跨境支付解决方案，其中包括xcurrent和ODL（按需流动资金）。官方称，客户已覆盖40多个国家的至少350家金融机构，包括苏汇金、美国银行、美国银行、桑坦德银行、渣打银行等。

Xcurrent是ripple为金融机构提供的基本解决方案。它是不同银行总账之间的实时双向结算方式。与Swift的单向消息传递框架相比，xcurrent具有双向消息传递框架，可以实现事务的预验证和丰富的数据附件。因此，它可以大大提高跨境支付的处理效率，降低支付成本，跨境转账可以在接下来的几分钟内完成。

然而，在xcurrent的解决方案中，这些金融机构的海外账户仍然需要提前存款，资金的使用成本仍然很高。2018年底，瑞博推出了名为XRAP（后更名为ODL）的随需应变流动性解决方案，鼓励金融机构将XRP代币作为跨境转账的媒介。

具体来说，一家金融机构只需将当地法定货币兑换成XRP，然后另一家金融机构就可以将收到的XRP兑换成该国的法定货币并支付给收款人，这样可以降低预先准备资金的流动性成本。”这种合作关系将大大降低我们的营运资金需求，并产生更多的收入和现金流。”瑞博ODL合伙人、国际知名汇款公司Speedmoney在财报中表示。

然而，尽管大多数金融机构可以在几十秒内完成XRP转账，但这并不意味着这些银行可以立即以市场价格将所有XRP兑换成法定货币。在此期间，不可避免地会出现货币价格波动造成的损失。同样在苏汇金的财务报告中，公司表示，在为ODL的外汇市场带来流动性的同时，瑞博将每季度向公司支付市场开发费作为补偿。目前，该公司共支付了5230万美元。

据block称，另外两名RDL客户（PNC银行和golance）表示，他们也收到了ripple的奖励。

上述信息意味着，目前瑞博仍在通过补贴金融机构的方式推广ODL解决方案的使用。此举对瑞博的主要好处是为XRP交易市场带来更多流动性。使用ODL后，这些机构将购买大量的XRP，但很快将被另一家机构出售，并且XRP的价值授权仍然有限。

突破可能在于，金融机构愿意长期持有XRP，而不是在必要时只买卖XRP，这就要求XRP的价格保持高度稳定，而对XRP高度控制的瑞博官员过去也曾尝试过这样做。

02

XRP的价值支持在哪里？

在主流加密资产中，XRP是政府持有比例**的加密资产之一。该货币没有其他主流资产所经历的私募、挖矿和其他流程。目前所有的XRP都是由政府出售的。公开资料显示，XRP共发行1000亿张，其中200亿张分配给创始团队，800亿张配给瑞博公司。

公开资料显示，长期以来，瑞博官方大量出售XRP，包括交易所程序销售和合作伙伴的场外交易，为自己的技术开发、生态发展等筹集资金，只有这位官员透露，自2016年第四季度以来，他们通过出售XRP获得了13亿美元，其中约57%通过交易所出售，团队成员的地址也在继续，XRP将转移到交易所装运。

根据链家网记录的统计数据，有媒体质疑，瑞博转入交易所地址的XRP数量远高于瑞博披露的销售数据。瑞波在今年第三季度的市场报告中解释说，一些用于XRP销售的钱包也向做市商提供短期租赁，这通常被市场参与者误解为销售，但这些租赁的XRP最终会归还给ripple，这是不可接受的，没有实际证据支持。

加密货币分析师布兰特（Brandt）在3月19日以XRP价格K线图为例，在高控制面板下，瑞博有能力通过控制XRP销售数量来控制市场流通和波动：“Maker的力量在这个巨大的向下三角中起到了作用，这说明市场受到操纵，价格**纵者维持在一个相对稳定的水平。”

此外，从去年四季度开始，瑞波已停止在交易所销售XRP，只向交易所以外的合作伙伴出售XRP，这也是减轻XRP市场销售压力的有效措施。

因此，在过去两年的大部分时间里，XRP一直是货币价格波动最小的主流加密资产之一。它甚至被戏称为“稳定币”。许多投资者抱怨频频，但reborn的ODL解决方案的推广也取得了初步成效。据今年8月再生产品副总裁asheesh Birla在微博上透露，截至今年第二季度，使用XRP的ODL产品交易量已占ripplenet总交易量的25%左右。

然而，一些数据表明ODL的发展并不乐观。根据瑞博官方网站，ODL产品目前只支持墨西哥、菲律宾和澳大利亚。与此同时，XRP对机构客户的场外销售金额今年也大幅下降，前三季度的交易额不到19年同期的三分之一。

至于近期XRP价格大幅上涨，一般认为，改变此前“稳”路线的直接原因有3其中之一是，ripple在11月底正式将美国银行（Bank of America）列入ripplenet的**会员名单。另一个原因是flare网络公司宣布向XRP持有者空投代币。第三，XRP活动地址的数量创下新高。虽然这三条信息并不显著，但在市场人气高涨的情况下，XRP普遍被认为有较大的补仓空间，并很快成为市场炒作的热点。

瑞博官方职位的增加也被一些人视为XRP崛起的重要原因。今年10月，瑞博在《XRP第三季度市场报告》中称，本季度共购买了价值4555万美元的XRP。这也是瑞博**从二级市场公开收购XRP。外界认为，瑞博项目方开始拉XRP是一个重要的利好。不过，根据进一步的数据分析，上述购买行为实际上是瑞博新ODL信用产品的额外结果

今年10月，瑞博宣布ODL客户可以测试使用信用额度购买XRP，即瑞博根据客户的信用额度购买XRP并借给客户，客户需要为所借资产支付一定费用。

也就是说，瑞博第三季度市场报告中的XRP购买行为实际上是由瑞博而不是ODL客户实施的，并将由客户发送到另一家金融机构，而非瑞博官方的增职行为。然而，这一举措也可能吸引更多的金融机构使用ODL解决方案，并增加XRP的市场需求。

然而，尽管XRP是全球市值第三高的加密货币，并且近年来大幅上升，但其价值支撑仍然受到公众质疑。与其他主流加密货币相比，XRP具有价值存储、连锁治理、质押生息、GAS FEE等功能。XRP对个人的价值非常有限。其跨境支付场景目前主要由金融机构使用。在个人使用场景中，XRP面临来自稳定币（如USDT和USDC）的激烈竞争。

尽管瑞博的跨境支付解决方案已经被300多家机构采用，但并不意味着XRP的价值必然会上升，双方之间也没有锚定关系。

摩根克里克资本（Morgan Creek capital）联合创始人安东尼•蓬皮亚诺（Anthony pompliano）也曾表示，XRP token和软件公司ripple是两项截然不同的投资。例如，瑞博拥有XRAP、xcurrent、XRP等资产，以及用于估值的利润、现金流、苏汇金投资等指标。另一方面，除了价格投机，XRP不会创造或驱动其价值。

“一些散户投资者认为，他们可以通过购买XRP获得ripple的财务业绩。这显然是错误的。如果ripple成功，并不一定意味着XRP会成功。”我不想拥有未来可能存在或不存在的资产。它没有潜在的效用或价值驱动力，所以我可以指着它说，我相信它会继续下去。”

友正联通联合创始人兼首席技术官王伟告诉《链捕》记者：“ripple将转账汇款的功能与类似股权的概念混为一谈，给用户带来了一种模糊的想象。如果XRP只是一种稳定的转移货币，那么就没有上升的逻辑。”

瑞博在过去的几年中，曾尝试过大量推广和推广XRP方案，包括规模较大的解决方案。不过，这些措施也是基于瑞博大规模出售XRP所获得的资金。摩根大通（JP Morgan Chase）副总裁托尼•韦斯（Tony VAYS）曾评论称，与通过法律手段产生流动性的初创企业相比，瑞博不断地抛售资金具有“荒谬的财务优势”。

这种“金融优势”使瑞博能够通过大量补贴，推动苏汇金等金融机构使用ODL系统，从而提高XDL的市场需求和流动性。对相关信息也进行了详细分析。

另一方面，瑞博启动了大规模海外投资的xpring计划，据block统计，截至今年6月，瑞博已在27个项目中投资至少5亿美元，其中大部分与XRP使用场景的扩展有关。例如，瑞博投资1亿美元在区块链游戏平台forte上，该平台将使用xpring的开源交织器协议和开放XRP交易对；瑞博投资150万美元在带有加密货币的ATM网络coin上，将XRP上线到数台ATM机coin的2600%；收购了去中心化支付的logo network平台。其创始人还被任命为xpring的“DeFi产品总监”，帮助瑞博建立基于XRP衍生品、贷款、期货等的DeFi生态系统。

03

雷波的未来在哪里？

但目前瑞博投资的项目实际效用非常有限，在加密货币市场上也没有明显提升XRP的价值。

同时需要注意的是，ripple目前宣传的ripplenet主要客户多为ripple的投资者或被投资方，如I、桑坦德银行、暹罗商业银行、渣打银行等，以及Speedex、bitso等。

其中，瑞博与日本金融巨头I的合作最为典。后者参与瑞博多轮私募股权融资，双方于2016年成立合资企业I ripple，在亚洲金融市场推广ripplenet解决方案，实现了日本与泰国暹罗商业银行（Ruibo investor）和越南tpbank（I投资）的跨境转移基于此解决方案。今年7月，I ripple Asia还表示，“正与多家公司合作，对ODL系统进行有限的试验和试点项目”，最迟将于2021年初推出。

换言之，瑞博的许多客户仍在外部利益相关者的范围内。”在金融业中，信任是非常重要的，包括生态参与者和公众的信任。虽然瑞博背后有一些国际大银行，确实可以提高支付效率，但瑞博在业内的口碑并不好，这种信任很难向外界扩展。”业内**研究员张毅（化名）告诉链家网。

同时，柔顺性也是XRP应用的障碍之一。加密货币在许多国家和金融机构仍然是不合法的。ripple的韩国合作伙伴sentbe的联合创始人J young Lee今年表示，他已经测试过使用数字资产XRP作为流动性结算解决方案，这是韩国监管机构颁布的许可证法规所不允许的，随后公司改用ripplenet，以连接更多的银行和金融机构。

为了进一步推动加密货币的合规进程，瑞博还启动了大学区块链研究计划（ubri），资助斯坦福大学等大学研究机构开展区块链和数字支付的研究。只有第一批合伙人投资了5000万美元。目前，合作伙伴总数已达37家。

慈善行动也是REBO努力树立良好社会形象的重要举措。例如，REBO于3月18日正式捐赠2900万美元XRP以支持美国公立学校，REBO的创始团队于4月19日向旧金山州立大学商学院捐赠了2500万美元XRP，今年10月向慈善团捐赠了1000万美元XRP，加上ubri的捐款，总计超过10000美元1.1亿美元。

同时，瑞博还聘请了许多合规专业人士加入该团队，包括前纽约金融服务部主管、bitlicense创始人本·劳斯基、彭博社全球监管事务和公共政策部前主管米歇尔·邦德、美国运通前总法律顾问斯图尔特·奥尔德罗蒂、克雷格等，美国财政部长菲利普斯（Phillips）前顾问等为瑞博加强政府关系、扩大金融机构客户做出了巨大贡献。

在这些行动的基础上，瑞博官员继续宣扬XRP的价值。ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad garringhouse）最近在推特上表示，BTC作为一种价值存储，是抵御通胀的有效工具。XRP具有速度快、成本高、可扩展性强等优点，是一种合适的支付方式。

“数字稳定币的发展还没有发展到一定程度。许多少数民族国家没有具有公信力的稳定币，与这些国家的转移不可能被稳定币所取代。此外，稳定币的发行需要大量资产1:1存放在银行，不能作为流动资产使用。由于成本高、资金利用率低，XRP仍然很难被取代。”另一位研究员刘立基指出。

近年来，全球多家央行相继公布了数字货币计划，这也为瑞博提供了新的故事空间。Ripplenet的ODL服务使金融机构能够利用XRP实现CBDC在国家之间的直接交换，并通过开放的协商和标准实现CBDC之间的互操作性。同时，XRP等中性高效的数字资产可以降低强国的霸权影响力，有助于平息国际贸易支付体系的竞争环境。

在高度控制下，货币价格如何波动并不奇怪。不管讲了多少故事，都需要足够的实际效果和使用价值来巩固公众的信任。长期以来，瑞波一直被质疑为“卖币为生”，而XRP则被众多投资者视为“空中货币”。瑞博的各项措施都未能有效扭转上述局面，目前来看，希望也不大。