数字人民币手册各种数字货币相互竞争，数字人民币即将问世

从实物货币到金属货币，从纸币到信用货币，货币的演变经历了很长一段时间，其形态也在不断变化。但其提高运行效率、服务经济社会的初衷并未改变。

如今，在数字浪潮中，货币也与时俱进，“数字货币”应运而生。

2009年，以“去中心化、公开化、透明化、可追溯性、不易篡改”为特征的比特币诞生。“数字货币”的概念趁势而生，以太坊、火币5等多种“数字货币”相继出现。央行的数字货币也成为近年来关注的焦点。

中国人民银行副行长范逸飞在一篇文章中指出，近年来，比特币、全球稳定币等加密资产试图发挥货币功能，私人铸币、外币和法定货币之间的新一轮博弈已经开始。针对这种情况，国家有必要利用新技术将M0（注：流通中的现金）数字化，为数字经济发展提供通用基础货币。

在他的《数字货币》一文中，前副行长王永利对中国数字货币的分类有四种。去中心化的“数字加密货币”产生的网络平台“数字稳定币”是指与单一法定货币等值联动生成，并以挂钩货币作为储备折算而成，主要用于网络系统；3需要以挂钩货币作为储备，生成一套结构挂钩的法定货币，主要用于超**“数字稳定币”的特定网络系统（如天秤座最初设想的）；4。法定数字货币化的“中央银行数字货币”（CBD）。

在数字人民币出现的背后，这些新兴的“数字货币”是什么？

数字加密货币：以比特币为例

数字加密货币主要以“比特币”为代表，衍生出以太坊、莱特币等数千种。

截至2020年11月25日比特币事件

2009年1月3日，比特币的创始人，别名Satoshi Nakamoto，建立了比特币 Genesis block，比特币诞生了。

比特币是一种基于密码学和区块链技术的去中心化传输模式的加密货币。根据中本的设计，比特币的上限为2100万件，每四年产量减半。它也是去中心化的、公开透明的、可追踪的、难以篡改的。

生产过程称为“挖矿”。比特币网络中的任何人都可以为保留帐户的权利而斗争。谁先解决了与记账有关的数学问题，谁就记账，并获得一定数额的比特币作为奖励。

“比特币设计的目的是为未来的经济体系提供一种可能性，一种完全透明的新的货币机制，这是一种由数据认可的完全透明的新货币机制。”泛城资本、快的士创始人陈伟星曾在接受澎湃新闻采访时表示。

陈伟星认为，利用央行的货币体系和存款保险可以解决银行挤兑风险，但副作用是政府将被迫多印钞票、多借债，从而在恶性循环中制造新的债务危机，出现危机时再印钞。

比特币的追随者认为它可以解决这个问题，甚至把它视为“数字黄金”。他们相信比特币可能会逐步建立一个新的银行体系和信贷体系。

不过，王永利告诉澎湃新闻记者，虽然黄金的机制被高度模仿，但比特币根本不是真正的黄金。它只能是数字的“虚拟黄金”或“虚拟资产”。

虽然比特币的支付和交易功能一直存在争议，但作为一种投资产品，它仍然在公众的视野中。或者，受机构资金入场的影响，比特币的价格在10月下旬暴涨，在短短的一个月时间内突破了11000美元的几个价格水平。11月30日，它一度突破历史很高价格，达到2万美元。12月16日晚，比特币终于突破2万美元大关。从那时起，它一直在创造新的历史记录。24小时内，涨幅超过3000美元，突破2.3万美元大关。

固定单一法定货币或数字资产的“数字稳定币”

与比特币等纯虚拟货币相比，数字稳定币的价格相对稳定，因为它锚定了法定货币或某些资产。数字稳定币在继承传统加密货币特点的基础上，通过模设置来控制价格波动。

根据担保物的类，数字稳定币主要分为三种类：以法定货币为担保物的稳定币、以加密货币为担保物的稳定币和基于算法的稳定币。

其中，美元（泰元）是世界上第一种稳定币，以法定货币为代表。2014年由美国tETHer公司发行，以美元为抵押，声称与美元1:1挂钩。

大机构也在尝试引入稳定币，如摩根大通，并以法定货币为后盾。

2019年2月14日，全球知名金融集团摩根大通（JPMorgan Chase）在其私人连锁平台quorum发布了JPM coin，以提高批发支付业务的服务效率。

与传统的稳定币不同，稳定币适用于所有个人和机构客户，只有摩根大通的机构客户可以使用数字货币进行交易，使用对象是银行、经纪人、交易商和公司等b端客户。

“超级**”数字货币与一揽子法定货币挂钩

从抵押物的数量来看，上述以法定货币作为抵押物的稳定币是锚定在单一货币上的数字稳定币，另一种是锚定在一揽子法定货币上的数字稳定币，又称超**国家货币，如天平，现更称Diem。

Diem徽标

天秤座是一种无国界的数字货币，计划由全球社交网络巨头Facebook领导的管理协会推出。

2019年6月，Libra**发布白皮书1.0版，计划按比例与美元、欧元、日元、英镑和新加坡元挂钩。由于监管压力，Libra对2020年4月发布的2.0版白皮书进行了重大修改，将重点转移到锚定单一货币上。

不过，据路透社10月报道，七国集团（G7）宣布，在Facebook得到适当监管之前，反对其发行天秤座稳定币。七国集团认为，在通过适当设计和遵循适用标准，完全符合相关法律法规和监管要求之前，全球稳定币项目不应投入运行。

据英国《金融时报》11月27日报道，3名参与天秤座计划的人士透露，天秤座最早将于2021年1月发射。最初，它只会发行一种与美元挂钩的单一货币，而Libra则会在稍后推出，而Libra将与其他货币和一揽子货币挂钩。

四天后的12月1日，Facebook网站的更新显示，Libra改名为Diem。路透社报道称，这一改变是为了强调项目的独立性，以便获得监管部门的批准。

路透社援引迪姆协会（Diem Association）首席执行官斯图尔特·列维（Stuart Levey）的话说，改名是为了强调一个更简单、更好的结构。Diem在拉丁语中的意思是“day”，现在的目标是推出一种只与美元挂钩的数字货币。

央行数字货币与数字人民币

2020年5月，央行行长易纲在接受采访时表示，当前的数字经济是全球经济增长日益重要的推动力。合法数字货币的研究与应用，可以有效满足数字经济条件下公众对合法货币的需求，提高零售支付的便利性、安全性和防伪水平，加快我国数字经济的发展。

首先，为了保护央行在数字货币研究所的地位，中国央行需要未雨绸缪。其次，中央银行的数字货币既能保持现金的属性和主要价值特征，又能满足便携性和匿名性的要求。

在我国，中央银行的数字货币（或数字人民币），也称为DC/EP（数字货币电子支付），是指数字货币和电子支付工具。

“央行的数字货币侧重于替代M0（即纸币和硬币），并保持纸币的属性和主要特征。它满足了可移植性和匿名性的要求。中国人民银行副行长范逸飞曾说：“这将是取代纸币的**工具。”。

11月18日，在澎湃新闻举办的金融发展高峰论坛上，中国银行前行长李立辉从四个方面总结了合法数字货币的潜在好处：一是可以节约成本；二是可以强化支付体系的公共属性；三是可以提高支付效率，它可以保证金融交易的可靠性；第四，可以准确调整货币供应量，加强对货币市场的控制。

11月27日，中国金融学会会长、中国人民银行原行长***在论坛上指出，DC/EP是一个两级研发和试点项目计划，而不是支付产品。DC/EP项目计划可能包含几个可以尝试和推广的支付产品，这些产品最终命名为e-cny，即数字人民币。

那么，什么是数字人民币？

缪长春在第二届外滩金融峰会上给出了数字人民币的权威定义：数字人民币是中国人民银行发行的、由指定经营机构经营、面向公众兑换的数字形式的法定货币。基于广义账户系统，它支持银行账户的松耦合功能，相当于纸币和硬币，具有价值特征和法律补偿，支持可控匿名。

数字人民币、现金等虚拟货币的异同

数字人民币、现金与其他数字货币的异同来源：欧洲科技云链研究所，信息部分来自国盛证券研究所

从上表可以看出，数字人民币和现金只是货币形式上的区别，数字人民币是数字的。另外，现金是完全匿名的，而数字人民币属于可控匿名。

与比特币相比，数字人民币与比特币知名的区别在于，数字人民币是合法的数字货币，是国家信用认可的，具有法定补偿。其次，数字人民币不具备比特币去中心化和基于区块链技术的特点。

王永利在一篇文章中指出，央行的数字货币不能去中心化。在技术方面，他认为，数字人民币不一定非得用区块链。

万向区块链首席经济学家邹传伟也认为，DC/EP的技术可以部分借鉴区块链的特点，但不应该在核心系统中使用区块链。在零售场景下，央行的数字货币区块链存在一些瓶颈，包括性能瓶颈和安全瓶颈。

对于区块链和分布式账本技术（DLT）的一些技术特点，比如去中心化，***认为，支付系统的现代化是否真的需要去中心化，这是有必要考虑的。”事实上，这是不可能的，如果做得不好，可能会带来许多不利因素。”。对于区块链的不可篡改性，***认为，现有系统，尤其是账户系统，被篡改的概率非常低。此外，我们还应该考虑在事务出错时如何修改事务。

“区块链和分布式账本技术一直是央行数字货币系统的解决方案之一，但仍有一些技术问题有待解决，尤其是支付处理能力有待提高。从零售系统应用的角度来看，这项技术暂时还不能占据主流，还需要进一步的发展和完善。”***说。

与Libra等稳定币相比，中央银行的数字货币也存在法律补偿的差异。

“央行的数字货币和Libra本质上是基于代币发行的信用货币。”中国人民大学博士后郝毅表示，Libra和央行数字货币的主要区别在于信用基础不同。Libra依赖Facebook及其合作伙伴的商业信用，以及一篮子有担保的货币资产。中央银行的数字货币是以一个国家的国家信用为基础的。

苏宁金融研究院研究员孙阳也认为，DCEP是国家信用背书的**数字法定货币，比天秤座更可靠，更情景化，更贴近民生，参与机构的执行力也非常强。

此外，郝毅还指出了两个不同点：双方监管制度不同。央行的数字货币是法定货币的一部分，货币的发行和管理有成熟的法律制度，而Libra的管理没有完善的法律支持；适用范围不同，央行的数字货币主要局限于一个国家；Libra面向全球支付，其适用范围可能超过世界上大多数法定货币。

鹿会死在谁的手里？

未来，在货币领域，“数字货币”将形成怎样的格局？统一？还是百花齐放？

李立辉认为，虚拟货币有其生存的土壤：首先，在公共领域区块链社区中，虚拟货币是其定价工具。虚拟货币可以是匿名的，也可以是跨境的。它可以成为非法资本流动和交易的工具。全球市场需要可靠和可控的工具。

尽管Libra的初衷是补充法定货币，而不是竞争，但许多央行将Libra视为入侵者。

路透社7月2日报道，现金使用量的大幅下降以及Facebook 25亿用户可能采用其数字货币Libra的可能性，促使各国央行开始研究如何发行自己的数字货币。

不过，王永利认为，即使天秤座与单一货币挂钩，其实际应用空间和价值仍存在很大疑虑，不可能颠覆和取代法定货币制度。

他在文章中指出，多种“数字货币”并存，恰恰说明人们对“货币”的本质和发展逻辑缺乏足够的认识。从严格的“货币”角度看，“数字货币”只能是法定货币的数字化，而根本的发展只能是“中央银行数字货币”。

除天秤座外，他认为比特币等网络内生“数字货币”不能成为流通中的真正货币。与黄金相比，高度封闭：总量和单位时间新增供给难以适应社会财富增长；存在升值预期，有利于投机，但违背了货币发展规律和运行逻辑。它只能是一种可以投资的数字资产，也可以成为特定网络社区使用的“社区货币”或“商圈货币”；作为“社区货币”，仍需接受金融监管使用。

李立辉还指出，虚拟货币存在两大缺陷：一是技术缺陷。去中心化的区块链架构需要大规模的数据同步，效率低，计算速度慢。比特币不能解决现在的运输问题。第二，统计数据太多，实体无法支持。投资和投机都有很大的风险，所以我们要非常谨慎。

“保护投资者利益，防范系统性金融风险，应该是成熟国家金融监管的底线。中国禁止非法证券交易和非法集资。从目前情况看，虚拟货币仍难以进入大众化的交易和支付场景。”李立辉说。