本文将带您了解两代算法的稳定硬币谱系

作者：Moke/Jimi

原题：不稳定算法稳定币系谱分析

安普，一个月能撑起88倍的收入！

我相信，经历过2020年7月至9月DeFi牛市的人对ampl不会陌生。

如果你错过了ampl，你就不会认为你会继续错过一系列算法稳定币项目，比如基差、ESD和基差现金，这些项目会让人们继续发财。

仍然有许多人对算法的稳定性感到困惑。毕竟，DeFi的操作门槛太高了。

没时间解释了。上车！让我们和制墨师一起感受不稳定币的快乐吧。

第1代振幅

Ampl（Ampleforth）是第一代算法。

Ampl于2019年6月以IEO的形式在bitfinex交易所发行。自IEO结束以来，ampl的价格表现平平。直到2020年6月，该公司宣布开放其流动性挖矿计划geyser。随着DeFi的日益普及，其市场价值在2020年甚至达到了250倍的增长。

Ampl被设计为一种固定在美元上的资产，并使用rebase算法来调整代币的供应，以确保其价格的锚定

如果PClt；Pt-δ，货币供应量收缩，所有钱包余额将成比例减少。

如果PCgt；Pt+δ，货币供应量扩张，所有钱包余额的金额将按比例增加。

如果PC不以[Pt-δ，Pt+δ]为基础，货币供应量就不会改变。

目标价格Pt、阈值δ和当前价格PC。目标价格Pt根据2019年消费者价格指数CPI确定，当前Pt=1.021，ampl的当前价格PC由市场上多个预言机报价的加权平均（twap）确定。

Rebase的价格范围

回扣不是稀释，因为所有账户余额都按比例调整，无论是正的还是负的。所以用户持有的ampl比例不会改变。

分级供应调节机制：

当发生回退时，Ampleforth将根据当前价格计算目标供应量，为了避免过度修正，协议不会一次将供应量调整到目标值，而是采用分层调整策略。

具体流程图如下：

逐级调节供给的机制

以上对韭菜的简单解释是：如果ampl超过1U，它就会增发股票，把价格拉回到1U；如果ampl价格跌到1U以下，它就会通货紧缩，把价格拉回到1U。

Ampl不能看作是一种算法稳定币。ampl的准确定义应该是数字货币的弹性供给。Ampl不稳定。由于人性的问题，由于市场的滞后性，发行新股时价格不会马上修正。此时，持币人的货币将再次上涨，这将导致持币人货币多价上涨的双利局面。这将极大地刺激持有人继续持有和吸引新的资本。只要共识不被打破，市值的增长就会超过资金的流入。另一方面，当货币价格低于1时，就会出现通货紧缩。此时，持有人将面临货币少、价格低的双重亏损局面，这将极大地刺激持有人抛售，抑制新基金的进入。

在人性的扭曲下，ampl机制更像是一个分裂的圆盘，而不是一个稳定币。这是一种非常情绪化的机制。事实上，莫克在2019年参与了比特芬克斯ampl的IEO，并了解其机制。然而，当时没有fomo导致机构正螺旋失效。ampl在2020年推出Uniswap后，事实上，由于AMM DEX的产品**不变，而且ampl的数量在回扣时包含了Uniswap的LP池，所以每天回扣的时候价格都会立即修正。但人性的力量远远战胜了这一修正，韭菜让人觉得反而便宜，继续购买，带来了更多的购买。使石头变成金子的不是机制，而是机制所引发的情感。

ampl爆炸后，出现了大量的仿制盘。在ampl的基础上，对锚定对象进行了修改、调整周期或进行了其他微创新。Rmpl、xmpl、tmpl、rebase、XBTC、TC以及大量的模拟磁盘涌出。

12月基数有两个主要变化

1如果将瑞贝斯的分级调整改为即时调整，它将成为ampl的加速版，给我们带来极大的刺激。

2锚定加密市场的市值带来了更大的波动性，使得回笼更加频繁和激烈，加剧了博弈。

基数的变化让我们想起2018年去中心化菠菜的红利，从平日到小时，刺激频率正在加快。回扣不是一枚硬币，它是一个脑震荡按钮。多巴胺万岁！

Rebase是如此的成功，以至于yam等不以算法稳定为目标的项目也学习了Rebase的机制。

Ampl及其后代是第一代稳定币算法。

1.5代：ESD

目前，ESD是算法中第二种按市值计算的稳定币。它的形式介于1代ampl和2代基础现金之间，因此我们将其定义为1.5代。

ESD在ampl的基础上做了以下改进

1如果代币没有发行给ampl，它将直接发行给普通持有人。ESD持有人需要保证获得新的ESD。质押方式有两种：将单一货币ESD质押到Dao中，Dao将获得新分配ESD的77.5%，需要解锁15个历元；或将ESD USDC lp质押到lp奖励池中，该池将获得新分配ESD的20%，需要解锁5个历元。（1小时=8小时）

这种巧妙的设计要求ESD持有人通过提供流动性或减少自身流动性来获得回报，而不是“白手起家”，降低了ESD的销售压力，提高了ESD的稳定性。此外，Uniswap的ESD-USDC池中的ESD数量不受回扣的影响，因此更容易推动正循环。莫克认为这是一个比ampl更好的设计。

2回扣后，如果需要紧缩，就不会收缩，通过债券吸收市场上过剩的流动性。过剩的流动性将购买息票，而息票对购买者的价值在于，当ESD重新发行时，它将优先于息票持有人。

值得注意的是，优惠券有一个月的发行期限，超过期限不增发的，将无效。虽然社区认为这是一种阻止用户进入的机制。但对系统来说，这是另一个程度的修改。

债券模实际上是用未来的收入来填补当前的赤字。债券购买者通过牺牲自己的流动性来拯救系统的赤字，并获得未来的回报。

基差设计中的一个批评是，在极端的市场条件下，通货紧缩和通货紧缩，如果产生大量债券，系统可能无法通过自我修复产生正的回扣来填补这些债券的赤字。巨额赤字将使新资本恐慌。给邦兹一个死胡同也许是一种方式。

第2代：基本现金

基础现金是第二代算法。这其实不是什么新鲜事。

Basis是一个算法稳定币项目，2018年募集资金超过1亿美元。它最初被称为basecoin，后来由于美国证券交易委员会（SEC）的监管而撤回了这种货币。

基差现金参照基差设计，采用yfi的公平分配模。

基础现金协议包括三种代币（基本现金（BAC）、基础股份（BAS）和基础债券，旨在将基础现金向1美元的价格移动。它使用三种代币来实现通货膨胀和通货紧缩：美国银行对现实生活中的美元，bas对拥有美联储投票权和股息权的股票，以及Bab对美元债券。同时，引入债券红利来解决ESD债券设计所带来的僵局。其机理如下

当基差现金交易价格低于1美元时，用户可以按BAC*BAC的价格购买基础债券，以保证BAC价格的稳定。当BAC价格高于1美元时，购买的债券可按1:1的比例赎回。

当基差现金的交易价格高于1美元时，合约将首先通过赎回基础债券来调整美国银行的价格。如果此时BAC的价格仍然高于1美元，合同将铸造一个新的BAC，先赎回BAB，然后分配给董事会会议室的质押bas用户。

在yfi的分布模中，我们将存储稳定币输出的池称为pool 1，将存储yfi dai lp的池称为pool 2。

基本现金的模式是一个有五个稳定硬币的池，持续五天，然后两个池为bac dai lp生成bas，三个池为bas dai lp生成bas。两库三库的产出周期为一年。

质押式bas可获得BAC增发奖励。我们将找到两个链接：

持有BAC做市输出bas；

持有bas质押股息BAC。

这就是“梯云纵”，左脚踩右脚，右脚踩左脚，到月亮电梯，内部流通，俄罗斯娃娃，莫比乌斯带，突然出现财富死循环。

另一方面，由于bab=BAC*BAC，当BAC价格过度下跌时，套利空间很大。这种套利空间将被遏制。我们称之为“体韵宗2.0”。像基差现金这样的自我反馈增强设计吸引了很多投机者。

当然，这其中也隐藏着风险。BAB的套利空间越大，系统的赤字就越大，随后需要进入的资金就越多。当系统的套利赤字过大时，系统可能无法像ESD一样自我修复。

戴维斯双击（kill）效应对所有算法稳定币尤为严重。他们都需要强烈的共识来支持一个积极的循环，或者尤大庄可以通过强大的资本行为来扭转自己的情绪。在basis中，我们看到了明庄，黄立成（swag/cream/mith的创始人）。我们目睹了美国航空公司的第一次坠机。说到60代，黄立成的地址被疯狂地买走了。当时，社会上几乎所有人都认为它会崩溃，但当BAC价格稳定后，BAC和bas又回到了正反馈环节。

我们现在不鼓励读者使用ESD或BAC和bas。这些项目充满了巨大的博弈和风险（利益）。因此，本文不打算分享算法稳定币的套利策略。多年的密码币圈的经验告诉我们，密码世界对这些先驱者是有回报的。Yfi曾经崩溃，但后来1yfigt；1btc；lend被忽略了，但在涅盘重生之后，它创造了100倍的荣耀。没有人认为安普能在18世纪初卷土重来。ampl之后，虽然有那么多的仿制菜，但都成了ampl的养料。创新是价值，创新的传递也是价值。

在区块链时代，基金更渴望偿还这些带来实际价值的项目。我们正在区块链创新的浪潮中游泳，我们能传达的信息非常苍白。谈论太多的区块链并不如购买第一个BTC带来的认知深刻。爱的味道是无法用言语表达的。不要相信，核实一下

具有讽刺意味的是，这些所谓的算法稳定币从来都不稳定。没关系。没人在乎。毕竟，在所谓的算法稳定币的名义下，涌动的是你我不安的心。这些算法的设计者没想到他们的设计最终会成为我们的炒作工具。

钱不眠不休。