比特币减半有5种结果，最后一种最有可能！

原始来源：coinchares

编译：Masaka

尽管我们经历了两次BTC减半，但在“第三次减半对价格的影响”问题上仍存在较大分歧。

在这场辩论中，许多人认为“两次减半的经验不足以建立一个可靠的模式”此外，自上一次减半以来，市场形势在结构上发生了变化——可以说，这次减半与以往完全不同。

为了帮助投资者更好地理解和理解减半的影响，我们找到了5个关于减半的主流猜测，并在下面逐一分析了它们的可能性。

观点一：减半将导致矿工死亡螺旋

这种观点既普遍又古老（在BTC的每个时期）。它的主要论点是，挖矿的回报大大减少了——挖矿变得无利可图——矿场关闭了挖矿设备，然后算力的急剧下降导致挖矿时间的增加，挖矿一个区块可能需要数小时、数天和数月的时间。

随着封锁时间越来越慢，整个系统的效率越来越低，给货币价格带来下行压力，进一步降低了挖矿收益率。如此恶性循环，直到整个系统崩溃，价格回到零。 ；

理论上，这种情况不容忽视。如果挖矿收益突然急剧下降——而且不可能恢复——因此矿工必须立即关闭挖矿设备，那么在下一次困难调整之前，清除块体的速度可能会慢得让人难以忍受。

但现实并不像我们想象的那样发展。我们已经经历了两次减半，而且降价幅度超过80%。我们可以肯定，上述情况永远不会发生。

主要原因是关闭一个大矿不像从插座上拔出插头那么容易。今天的挖矿业只有一个小国那么大。即使每一个矿工都认为比特币未来的购买力无法保存，关闭整个网络的物流工作可能需要数周甚至数月的时间。 ；

许多大矿场和水电部门都会签订停产协议，这使得矿场不可能简单地违反原来约定的电量，因此许多矿场被迫继续运营，直到拖欠账单（通常是按月支付）。

由于这些机制，即使比特币的价格大幅下跌或开始减半，我们也只能看到几周后挖矿难度出现相对温和的下降。

如果比特币的价格不大幅飙升，减半后挖矿难率将有所降低，但矿工们不能陷入死亡螺旋。

观点二：减半后的供求变化迫使货币价格上涨；

很多货币界人士都熟悉PlanB的S2F模，它是一个计算比特币价格增长空间的模，其核心思想是“资产越稀缺，价值越高”（注：关于该模的详细介绍，请参阅之前关于block impression的文章）

该指数本身与通胀率成反比，即一种商品的当前库存除以年产量。例如，如果一种商品的库存量为1000吨，年产量为20吨，则其S2F比率为1000/20=50。相反，我们可以说它的通货膨胀率是20/1000=1/50=0.02，即2%。在商品工业，特别是贵金属工业中，S2F被用来测量。

在S2F价格模中，我们可以看到比特币价格与S2F之间的相关性大于95%。到目前为止，这种模式还没有被篡改。该模显示，到2021年，比特币的价格必须至少为10万美元，否则该模将失败。

尽管供应减少可能对比特币产生积极影响，但并不意味着供应减少本身就足以对货币价格产生重大影响。这个模有可能正确预测，但我们目前仍持怀疑态度。

看点三：购买谣言的投资者将在新闻中卖出

这一假设声称，由于过去乐观的减半观点，目前的货币价格已经包含了大量的投机需求。就像股票市场关于收购或合并的谣言。

很多交易者都是“在新闻中买进、造谣和卖出”——试图在事件发生前预测零售情绪，然后在事件发生时根据零售需求/供应进行买进/卖出。

有观点认为，将莱特币减半是一个先例。在2019年8月5日减半后不久，litecoin经历了一次大规模抛售，在未来四个月内下跌了近一半。

然而，这一分析存在一个明显的问题。Wright coin与比特币有很强的相关性，同时比特币也出现了大幅抛售，仅靠将Wright coin减半是无法合理解释的。 ；

这种猜测很难分析，因为它需要大量的第一手信息，很少有人与他人分享他们买卖的原因。我们认为，减半带来了一些投机需求，但这种需求转化为供给本身，不太可能导致价格的大幅下跌。

不过，如果结合下一步情况，在减半期内，比特币的价格可能会有一定的下行压力。

观点四：矿工抛售，价格下跌

当比特币的价格高于投资回报率（ROI）的盈亏平衡点时，矿工不必在第一时间出售新挖的比特币。在货币价格上涨期间，这可能使比特币进入价格上涨的正反馈周期。

当比特币的价格低于矿工投资回报率的盈亏平衡点时，情况正好相反。此时，矿工不仅被迫继续出售所有挖矿的BTC，还可能被迫使用过去储存的BTC——在继续出售的基础上增加额外的销售压力。 ；

如果比特币的价格意外下跌，影响可能会更明显，正如我们在2020年3月的市场低迷中看到的那样。不过，我们都事先知道，从矿工的角度来看，50%的降价机制与50%的供应量减少机制是一样的，但提前知道事件至少给了矿工提前更有效准备的机会。

这两种情况也有很大区别，即价格下跌不会降低比特币的产量，因此不会对矿工的持续抛售产生任何缓解作用。另一方面，即使矿工不得不动用过去的储备，减半将使新产量减少50%，从而大大缓解持续的销售压力。

这就引出了我们的下一点。

要点五：减半不变

当人们说减半并不重要时，他们的意思是就比特币价格或比特币技术而言，减半不会导致任何价格异常。从价格上看，比特币日均波动1%-5%是正常的，在此区间内的任何波动都很难受到减半的影响。

因此，我们可以提出减半不太可能立即引起价格大幅波动的论点。任何影响供求总体平衡的变化都需要很长时间才能出现。

当矿工出售过去储备的BTC以弥补潜在收入损失时，价格可能面临短期下行压力，但这种压力将比我们在价格大幅下跌期间观察到的更为稳定和平衡。如上所述，与本币价格减半不同，比特币减半是事先知道的，这为矿工提供了充分的机会，以更有效的方式与市场互动，避免意外和恐慌。

可以预计，在减半后的几个月内，矿工要么升级设备，要么被淘汰。中长期来看，这一供应变化将对比特币的价格产生积极影响。

最可能的结果

中长期来看，减半将对供给侧产生积极影响。在货币价格下跌和矿工淘汰的双重影响下，减半将加速低成本矿工的再投资周期。

如果减半发生在货币价格不大幅上涨的情况下，除了少数成本电价极低的矿工外，上一代挖矿设备将全部淘汰。随着**一批矿工在未来一年左右的时间里升级到**的设备，挖矿业的整体成本将大大降低，这就使得矿工可以少卖比特币来支付成本。

在“新市场供应量减少50%”和“可销售新货比特币减少50%”的共同作用下，矿工带来的市场压力将大大减轻。此外，在全球宏观经济的帮助下，越来越多的资金被动流入比特币等投资产品，这些都将给比特币的中长期价格带来一场完美的风暴。