第二个：基础

算法稳定币是加密领域追求原始稳定币最重要的工作。它不需要通过资产抵押产生，而是充分利用了人们的逐利特性。有很多博弈、投机、套利等。然而，它具有以往稳定币实验所不具备的特点。它是加密的、本地的，有机会第一次实现真正的去中心化稳定币。

在上一篇文章中，bluefoxnotes介绍了ESD，算法稳定币的两大巨头之一：ESD。目前，ESD的市值超过5亿美元，是ampl市值的两倍。目前尚不清楚ESD的市场价值在达到后会逐渐稳定多少。目前，静电放电远远超过1美元。到蓝狐公司（bluefox）发稿时，ESD已高达1.31美元。它向早期参与者发放了大量ESD奖励，主要是为ESD提供流动性的用户。早期的参与者获利颇丰。但最终，ESD稳定币的目标是回到1美元的价格。

今天的蓝狐票据将谈论另一个算法稳定币项目，基础，这是每个人在市场上都更加关注的。Basis继承了basecoin的基本设计框架和概念。一般来说，它与静电放电相似，但在具体机理上有许多不同。

基础运行机制

与ESD不同，basis协议有三种代币：BAC、BAS和bab。其中，BAC是基差现金的缩写，稳定币，目标价为1美元；bas是基差份额的缩写，Bab是基差债券的缩写。BAS和Bab的主要功能是将BAC的价格拉回到1美元。

如果与ESD协议相比，bas相当于ESD协议中的“质押ESD”，可以获得稳定币奖励；bab相当于ESD协议中的“优惠券”，有机会获得溢价收入。

Bas和Bab是稳定BAC的重要工具。具体来说，它是如何实现的？

如果BAC小于1美元

当BAC的价格低于1美元时，用户可以购买bab代币，bab是打折的，类似于ESD中的“优惠券”。是什么促使人们购买bab代币？买方希望通过赎回BAC获得保费收入。

当BAC低于1美元时，用户用BAC购买BAB，BAC将被销毁，导致BAC发行量减少。Bab不收取利息，也没有到期日。这与静电放电不同。ESD设计有一个有效期（ESD协议中优惠券的有效期为90个周期，约30天，90个周期后不再交换）。当BAC价格回到1美元以上时，BAB可以按1:1的比例转换回BAC，从而获得收入。如果BAC价格低于1美元，则用户无法兑换。

如果BAC高于$1

当BAC价格超过1美元时，协议将首先允许BAB赎回，从而增加BAC的发行。在偿还债务后，如果美国银行的价格仍高于1美元，美国银行将继续增发股份，并将这些股份分配给BASI的出质人和财政部。BAB的持有人可以使用BAB从财政部兑换BAC。换言之，新的BAC将首先满足BAB持有人的交换需求，然后再发行给bas持有人。目前，新的BAC基本上发放给bas的出质人。

美国银行的搜索引擎优化将从“总供应*（预言机价格-1）”改为“流通供应*（预言机价格-1）”“流通供应量”是指美国银行的总供应量减去美国银行库存合同中美国银行的余额。

基础冷启动

基础冷启动需要分配初始Genesis BAC（基础现金），初始分配的BAC总数为50000个。用户将Dai、SUSD、ycrv、USDC和USDT存入分销合同，以获得分销合同。五个池中每个池的**存款量为20000个代币（以上五个稳定代币）。每天获得10000个BAC，并在5天内分发。在创建BAC之后，下一步是bas的分发。这一部分已经完成。

bas代币分发

BAS总数有一个上限，总计10000001个BAS。它们根本不是预先挖矿的，而是通过提供流动性和抵押bas进行分配。

提供流动资金并获得bas奖金

为了获得bas代币，用户需要在Uniswap上为BAC/Dai和bas/Dai池提供流动性。首先，用户将通过BAC/Dai获得bas。BAS池中分配的BAS/62500代币总数每天减少30%，即每天分配的BAS/62500代币总数的75%。这意味着2021年1月，BAS/Dai池的每日奖金将从6250减少到1562.5。随着市场需求的上升，BAS-SEO率的大幅下降将导致市场上BAS的短缺。

BAC/Dai池奖励，依据

保证bas获得bas额外发行奖励

bas/Dai池可获得25%的bas奖励代币，有效期为一年，每天发放相同数量的bas奖励代币，即684.9315。

BAS/Dai池奖励，依据

Bas迭代

自11月30日发布以来，basis团队已经提出了四个迭代建议。作为其社区发展基金的1%使用BAC2。该基金不同于基差现金库，基差现金在调节代币稳定性方面起到了一定的作用。

basis提出的建议表明，该团队意识到，为了稳定币，虽然前期有很多投机因素，但最终应该是成熟的。它不应过分依赖投机，而应“采用”稳定币。有了社区发展的资金，有利于与DeFi economic建立伙伴关系，鼓励生态贡献者，并最终采用。

详细设计了路径差分下的算法

无论是basis、ESD还是DSD，其运行机制均参照之前的basecoin模式。例如，basis发行新股时，只要bas被质押，就有机会获得BAC稳定币红利。这与ESD协议类似，ESD稳定币将被锁定以获得ESD额外奖金。这些机制在本质上是相似的。然而，它们在细节设计上存在一些差异，导致它们在路径演化上的差异。

它们在历元时间和锁定时间上是不同的。例如，DSD的时代是2小时，ESD的时代是8小时，基础的时代是24小时。质押还提供了不同的流动性时机。例如，在ESD协议中，ESD质押锁定时间为15个周期（约5天），而流动性提供者锁定时间为5个周期（约40小时）。在BAS中，没有时间锁定限制，您可以随时进入或退出。

纪元时间和锁定时间导致它们的发展轨迹存在显著差异。这些看似简单的机制设置，导致不同的用户回报和投机程度，最终体现在稳定币的价格偏离度和市值增长率上。

从目标价偏离情况来看，截至蓝狐笔记撰写时，BAC价格为1.21美元，ESD价格为1.31美元，DSD价格高达2.86美元。比较而言，BAC价格偏差最小，DSD偏差**。这些代表了不同的回报率和投机程度。这也显示了市场价值的增长率。目前，美国银行稳定币市场价值超过3200万美元，而ESD则超过5亿美元。DSD的市值在两天内增加了10倍，从2200美元增加到2.3亿美元。

货币市场价值稳定的增长规模意味着稳定币发行。总体而言，美国银行价格偏差较小，市值增长相对温和，ESD居中，DSD增长最快。

这三种算法显示了它们机制的根本区别。从短期来看，这主要体现在用户收益和投机程度的差异上。从长远来看，它最终会朝着不同的方向发展。

稳定币的命运不是投机。在早期算法中，投机只是实现稳定币稳定的必要途径，而不是目标。从长期来看，其收益率将回落到合理水平，并保持均衡状态。

稳定币最终会胜出，不是因为纪元是8小时、2小时、24小时，也不是锁定时间的长短，而是它如何能够实现持续稳定，以及如何能够嵌入更多的WiFi生态中。如果稳定币长期保持在1.1美元以上或0.9美元以下，其他WiFi协议很难采用。因此，稳定币的市场价值并不是最终的决定因素。稳定币的关键总是“稳定”。（当然，这并不是说市值增长不重要。必要的市场价值增长是非常重要的，但稳定的前提也不容忽视）。

目前，basis、ESD和DSD都有自己的支持者，但最终谁会获胜，还需要一两个月的时间。

如果算法稳定币能够达到与Dai相似的当前稳定性，那么它很可能会逐渐匹配Dai，甚至超越Dai，成为真正意义上知名的去中心化稳定币类。DEFI就像一个活生生的身体。它有一种自然的扩张冲动。如果它的基因想要扩展，它将无限地朝着去中心化的方向前进。在这个过程中，算法稳定币显然比Dai和USDT更适合这个角色。

人类历史上前所未有的实验

Basecoin之前被迫放弃了这个项目。随着DeFi的兴起，basis和ESD开始探索新的实施路径。只要有实施的可能，就会有人去试验。尽管ESD或basis最终能否成功尚不确定，但稳定的本币将得以实现。

最终，加密原始稳定币的市值将超过Dai、USDT等，成为仅次于比特币和以太坊的第三大赛道，成为加密领域真正的圣杯。

最终谁会赢得圣杯？我不知道。时间会告诉我们一切。一旦实现，它将成为加密领域知名的事件之一。

基于区块链的算法稳定币是人类历史上从未见过的东西。这是一个全新的实验，没有人知道它最终会走向何方。早期参与具有高收入、高风险的特点。早期算法稳定币有着巨大的利润空间，但同时也存在着巨大的市场风险。如果你想参与，你**先了解一下机制，否则你很容易遭受巨大的损失。