DeFi能倒逼比特币总量超过2100万？

2020年的加密市场属于DeFi。市场对DeFi的兴趣与日俱增，DeFi取得了惊人的突破，在这两个因素的驱动下，众多的DeFi协议在重塑区块链版图的同时，使金融创新的步伐加快。在跨链资产**和DeFi协议的支持下，以太坊吸引了大量的比特币资产，随着这些比特币资产流入以太坊，比特币链上交易正大幅减少。

这种趋势将严重威胁比特币网络安全，在比特币区块奖励逐步减少，矿工越来越无法获得收入的情况下更是如此。DeFi爆发前，比特币支持者相信，他们有能力靠手续费获得收入，现在情况似乎发生了变化。接下来，小编将探索比特币的未来以及比特币对区块链行业的影响。

由于区块链应用进入新阶段，用户拥抱去托管，DeFi促使CeFi退潮，这是不可逆的。今年7月份流动性挖矿开始以来，过去四个月，越来越多的主流加密资产流入DeFi，比如以太坊。如今DeFi交易量占市场交易总量的10%，相比之下，去年同期，DeFi交易量仅占市场交易总量的1%。今年Metamask 等Web3钱包用户数超过100万。中心化金融的安全问题和监管压力问题从未得到解决，这两个问题使得用户逃离CeFi。尽管DeFi的gas费高、网络拥堵、产品不成熟，CeFi长期存在的安全问题和监管压力使用户逃离CeFi，拥抱去托管解决方案。总之，今年是开源DeFi取得胜利的一年，用户既接受DeFi特有的风险，也接受DeFi特有的回报。

从今年年3月开始，中心化交易所主流资产余额有所下降，而以太坊新增地址数快速增加，根植于以太坊的DeFi基本改变了加密交易所的作用。越来越多的用户通过去托管方式存储和交易资产，促使更多加密交易所开发DeFi产品。

接入DeFi后，以太坊交易量反超比特币

以太坊反超比特币，成为**的DeFi协议基础设施和综合结算网络。这件鼓舞人心的事情可能是今年最值得关注的事情之一。如今以太坊交易量**有望反超比特币，并成功为**录得一万亿美元交易量的区块链项目。今年以太坊网络的手续费也超过了比特币，表明以太坊能够给用户带来更高的回报。

比特币将面临链上活跃度下降和手续费激励不足的困境

因为DeFi升温，比特币将面临链上活跃度下降和手续费激励不足的困境。鉴于以太坊已经反超比特币成**的DeFi结算网络，基于比特币的交易或将消失，这种可能性是客观存在的。

近期 以太坊上的比特币交易对日交易额已超过1亿美元，占同期比特币链上交易额的1%以上，但在2100万总量中仅有0.71% 的比特币资产在以太坊上交易。

综上所述，以太坊上比特币的换手率比原链高。此外，比特币资产在以太坊上的交易量实现了指数级增长。如果比特币资产在以太坊上的交易量增速保持不变，预计明年将有占总供应量4%的比特币在以太放生态系统中沉淀，形成超过数十亿美元日交易额的市场。

随着以太坊用例数量的增加和跨链协议的改进，在以太坊抢占比特币链上交易额的同时，现在比特币正流向以太坊。

比特币的前景令人担忧。随比特币继续减半，矿工的收入越来越取决于手续费。随着时间流逝，手续费在矿工收入中的占比却一降再降。据预估，目前的手续费仅占挖矿成本的30%，矿工正面临手续费激励不足的困境。随着区块奖励减少，矿工更是面临着手续费激励不足的困境。

矿工获得的区块奖励持续减少的情况下，攻击 Bitcoin 的成本可能降低至每小时数万美金，这将难以支撑一个价值数千亿资产的网络。

为了应对这一挑战，比特币社区有三种策略：增加交易手续费、引入 DeFi 或实行温和通胀的货币政策。下面我们将更仔细地分析讨论这三种策略的可能性。

比特币将如何维持网络安全性

我们将结合模讨论在比特币区块奖励逐步减少的情况下，从比特币未来的市场规模来看，维持比特币网络安全所需的成本。首先，我要声明的是。矿工收入中的一部分用来维持网络安全性，这无法避免。这部分费用从矿工收入（含区块奖励和手续费）中予以扣除，这部分费用被用于覆盖硬件成本、矿场电力成本、矿场运作成本、人力成本，有效发挥“税收”作用，相当于国防支出。总之，虽然这部分费用会随着国际环境和经济周期的变化出现一定的波动，长期来看这部分费用是相对稳定的。

下面这张图表对比了全球军事支出在全球GDP的占比和比特币的年度安全系数。

随着和平年代的持续，自 1960 年开始全球国防支出总体呈波动下降，在千禧年后保持一个降低的稳定水平。维持比特币网络安全的成本遵循类似逻辑，随着共识范围的扩大，安全支持占全网价值的比重也在逐年降低，但会在达到一个边界值后保持平稳。

如图所示，19世纪60年代全球国防支出整体大幅下降，然后稳定了下来。维持比特币网络安全的成本遵循类似逻辑，随着共识范围的扩大，比特币网络安全支出也正在逐年降低，这一趋势最终将考验加密交易所。

根据目前的数据，今年比特币的“安全税”为2.42%。把这一数值作为我们分析讨论的基准，比特币的网络安全支出与比特币的年通胀率正相关这一点也是显而易见的。

随着比特币的年度通胀率降低，比特币的网络安全支出也将减少。由于目前比特币的网络安全系数与通胀率非常稳定，若考虑减半预期，比特币必须能够把网络安全税的均值维持在1.37%，以确保比特币网络可持续发展。

**，小编不得不把黄金的市值作为参照点，通过调查每年有多少比特币被挖出以及比特币网络的价值来分析比特币未来的增速。截至2020年，黄金的市值约10万亿美元，目前比特币的市值接近黄金的4%。假设比特币区块奖励减至0.195个/区块，即2040年黄金市值续增且其增速等同于GDP。2040年，黄金市值将达到13万亿美元。

（注：黄金市值与GDP高度相关，过去20年黄金市值的平均增速为2.18%。）

现在让我们仔细观察比特币网络支出的情况。

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乐观（积极）：比特币市值相当于黄金市值的4%；

稳健（中性）：比特币市值相当于黄金市值的20%；

保守（消极）：比特币市值=黄金市值。

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由上表可知 ，“乐观前景”一列显示，为了使比特币网络安全维持在目前的水平。未来比特币网络安全支出会达到1000亿美元。即便在“消极前景”一列，今后比特币网络安全支出仍然略低于10亿美元。

由于比特币产量正在减少，且区块奖励仅占矿工收入的2.7%，比特币链上交易额将成为比特币网络安全支出的主要来源。

比特币对DeFi的影响

所以，回到我们原先对DeFi对比特币经济模式影响的讨论上来，只要比特币继续减半，目前比特币处在链上交易大幅增加的重压下。今年的链上交易数据显示，矿工处理了1.1亿笔比特币交易，平均每笔交易的手续费为5美元。根据目前的预估，为了弥补本地交易量滞涨造成的矿工收入减少，进行比特币交易所需的手续费将会增加。

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保守：手续费必须增至60美元以上（大致相当于如今40美元的手续费。

稳健：手续费超过300美元，才能使比特币链上交易量滞涨不会造成矿工收入减少，

乐观：想要弥补本地交易量滞涨在收入方面带给矿工的损失，手续费要超过1600美元。

对于普通用户而言，手续费实在是太高了。如此高的手续费将催生更多Layer 2解决方案，比如以太坊，原因在于用户寻求交易系统的替代品，

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换而言之，如果比特币的链上交易额达到以下水平，交易比特币所需的手续费可以保持在目前的水平上。

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保守：比特币链上交易量需要超过10亿美元。

稳健/乐观（不考虑比特币表现）/：比特币链上活跃度需要增加12倍，落在70亿美元到370亿美元这个区间。

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简单来说，比特币底层架构跟不上比特币链上交易量。比特币区块大小为1000000字节，比特币年度交易量的上限约为1.9亿。此外，更多DeFi协议和资产桥的出现可能使得比特币继续流向别处，使得比特币未来的发展道路有更多不确定性。

比特币社区提出三个有一定可能性的解决方案：增加手续费、引入 DeFi 或采用温、实行通胀的货币政策。

1. 增加手续费。

正如前文所言，这个办法可操作性极低，因为这个办法要求手续费增加数百倍，这么做的目的是抵消比特币网络安全支出。

提高区块大小让每个区块支持更多交易也可以变相提高矿工的手续费收入，不过关于这个方案比特币社区内已经有过争论，BCH 的分叉和后续发展显示多数人仍是“原教旨主义”者，并不支持 BTC 规则出现较大的改动，且 BTC 面对的核心问题并不是拥堵而是交易不足。

2. 升级比特币网络。

即便以太坊上已经有非常丰富的 DeFi 生态，有人仍坚持 比特币应主动引入 DeFi。原因有三，首先 作为加密市场中最重要的资产，特币的市值在加密货币总市值的占比已经超过了60%，没有参与或仅低度参与 DeFi 是不可想象的，而比特币也需要成为一种创造收益的主动资产；其次，比特币具备最广泛的共识、最健壮的网络和***别的安全性，(如果可以的话）在比特币网络上部署 DeFi 将是理想状态；**，通过脚本语言、侧链、闪电网络、联合挖矿等古怪但不失创新的方法，比特币也可以轻而易举地支持智能合约和DeFi。

3. 增加比特币的总供应量。

这个办法最合理。DeFi上的比特币将通过各种各样的形式从比特币中独立出来，成为价值符号，在其他便宜好用的比特币Layer 2网络上流通。通过这个办法，比特币网络的安全性得以维持，而且可以通过从通缩到温和通胀的转变来增加比特币的总供应量，从而抵销用于维持网络安全的基础费用。通过这个办法，矿工挖出比特币得到的收入就能稳定下来，手续费将保持在更合理、更稳定的水平。

比特币会选择突破2100万枚的供应量限制？

比特币之前常常被市场认为是新黄金，因为其避险属性，但它的另外一个被市场认可的属性，则较少被人提及，这就是稀缺性。目前来看，比特币与强避险属性的黄金相关性并不明显，而支撑它长线坚挺的逻辑，可能恰恰来自稀缺性这个属性。

资产的价值来源于稀缺性。打个比方，在原始社会，人们会使用贝壳作为有价值的货币来进行交换，这是因为在当时，发现贝壳需要凝聚一定的人力，这使得它并不是容易获得的，所以具备稀缺性，同时带来了价值。但后来，当人们发现在海边贝壳是无穷无尽的时候，它的稀缺性也就消失了，因此变得一文不值。

在纸币被大量印刷，全球央行放水的情况下，纸币的价值持续缩水，所有的资金都在寻找具有稀缺性的资产成为必然，这也是为什么在纸币超发的时候，黄金、茅台、核心股票、核心房产这些具备稀缺性的资产价值如此坚挺的原因。

比特币同样也具备稀缺性，它的总数量只有区区2100万个，而且还有一部分比特币由于丢失密码等各种原因被迫陷于沉寂，加上冷钱包中一直不动的部分，市场中流通的比特币远远低于2100万个。而且由于下半年机构的介入，这部分流通的比特币还进一步被机构吞食，这使得比特币的稀缺属性越来越明显。

对比起来，黄金是相对稀缺的，而比特币是**稀缺的，这也使得在相同的避险属性下，比特币比黄金波动更为强烈，特别是上涨情况下，可谓魔法打败魔法。

然而，如果比特币在DeFi倒逼下，选择放开中本聪设定的2100万枚的供应量限制，甚至选择无**发行，也许比特币将风光不再。

你认为DeFi倒逼比特币总量超过2100万这事儿能成吗？

本文编译自Cointelegragh。