Ripple被指控非法出售证券。“二次特征化”是加密资产标准化的新出路吗？

关于REBO证券的性质，有一个长期的争论。证交会此举会影响加密社区的其他项目吗？

原题：雷博风波再起，加密贵族“对峙”被SEC I见证

这是一个长期的争论。

Ripple周一收到了SEC的一封信。据ripple官方发布的消息，美国证券交易委员会（SEC）计划起诉ripple，指控其出售XRP违反投资者保**。今天上午，证交会正式宣布，已对ripple、CEO布拉德·加林豪斯（Brad garringhouse）和联合创始人克里斯·拉森（Chris Larsen）提起诉讼，指控他们出售13亿美元的未注册证券。

这起尚未正式启动的诉讼，昨日在传递给国内社会时，被视为巨大的负面影响。消息传出后，XRP在短时间内下跌超过20%，24小时***已跌破0.4美元。

最近，瑞博证券的纠纷也频频发生。

Blocklike指出，一方面，一些尚未在SEC登记的大ICO发行被视为面临监管风险。另一方面，自2019年以来，美国证交会（SEC）批准的一些合规发行人也在试图通过新的项目进展对其进行重新定义。

重提REBO“遗留问题”加密社区连锁反应

XRP一直被视为数字货币特征的象征。

经过几年的发展，ripple的客户已经覆盖了40多个国家的至少350家金融机构。这些成熟的商业合作被视为XRP的重要价值支撑之一。在ripplenet跨境支付解决方案中，ripple主要包括ripple为金融机构提供的基本解决方案xcurrent，用于不同银行总账之间的实时双向结算。

简单地说，一家金融机构只需将当地法定货币兑换成XRP，然后另一家金融机构将收到的XRP兑换成本国法定货币并支付给收款人。这样，XRP可以用来降低资本的流动性成本。

分析师将此功能描述为“用于转移的稳定代币”。如果不对XRP考虑更多的“加密货币”元素，XRP通常仅从代币的作用来看，被视为更标准的“功能代币”（也称为实用代币）。在美国数字货币的监管框架下，这种代币与需要在sec注册的“安全代币”有两个完全不同的属性。

不难理解海外社会的主流观点：“如果XRP也被归类为证券，那么绝大多数数字货币肯定会被归类为证券。”

这起诉讼并不是雷波遇到的第一个，也不是sec直接提起的第一个。据不完全统计，早在2018年，ripple labs就遭遇了三起投资者提起的集体诉讼。2019年，投资者仍有两起针对ripple的集体诉讼。甚至美国加州法院也试图将ripple面临的两起诉讼合并起来，以避免同一被告的重复审判。这些诉讼主要中心化在“象征性财产”、“政府是否操纵市场”、“严重集权”等方面。

不同的是，争论的焦点没有改变，诉讼的源头变成了证交会。

证交会官员认为，ripple出售XRP违反了联邦证券法。诉讼称，自2013年以来，Ripple继续向全球散户投资者出售XRP，以筹集资金。Ripple还发行了数十亿XRP，以换取非现金对价，如劳动力和做市服务。除了组织和促进XRP销售以资助公司业务外，Larsen和garringhouse还实现了XRP的未注册个人销售，总额约6亿美元。

在经历了两年多的货币价格波动后，XRP最近在市场上表现抢眼。根据硬币市值计算，今年以来，瑞博累计上涨约150%，市值超过200亿美元，长期排名第3截至记者发稿，其市值排名跌至第四位。

此时此刻，这场纠纷中的“冲突点”似乎被放大了。在一个更加复杂的市场背景下，国外加密界的许多行业组织都表达了自己的**观点，许多组织也“站在了一条线上”。

ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad garringhouse）坚持雷波一贯的主张：“SEC在事实和法律方面完全错误。XRP是一种货币，而不是一种证券。第三大虚拟货币XRP并不是投资合同，就像SEC认可的比特币和以太坊一样。此外，美国政府的主要部门，包括司法部和金融犯罪执法网（FinCEN）都将XRP认定为货币，因此XRP交易不受联邦证券法的管辖。”

blockstream首席战略官Samson mow评论说，ripple和XRP没有任何创新，因此否认了ripple的说法，即“美国政府和监管机构在SEC对创新提起诉讼时不能接受创新”。

投资ripple的日本金融巨头I holdings总裁北井俊彦（Yoshiko Kitai）的观点很明确：“日本金融厅已经明确表示，XRP不是证券。我乐观地认为，ripple将在美国的最终裁决中占上风。”

在11月底的一次直播中，CEO布拉德·加林豪斯（Brad garlinghouse）提出了另一个假设：“尽管很难将XRP视为一种证券，但如果XRP在美国被定义为一种证券，我们还有其他G20市场，他们对XRP有不同的看法。ripplenet 90%以上的客户不在美国。”

在这方面，blocklike采访了美国合规出版商props的创始人ADI sideman。他说：“SEC的诉讼对ripple的影响是负面的，它无助于行业的发展。Ripple是一个成熟的项目，具有金融行业集成和用例。证交会的这一行动将打击那些将考虑全部XRP或其他加密技术的企业的信心。它将减缓现实世界中的集成和新的用例，这反过来也会减慢加密在美国的使用。我希望ripple能和SEC和解并继续运作。但证交会也表明了自己的观点，并将阻止新项目效仿XRP的脚步（即在没有SEC豁免的情况下运营）。”

一些“密码学家”寻求“二次表征”

上周，CoinBase global向美国证券交易委员会（SEC）宣布了其IPO申请，这也为数字资产的定性带来了一种可行的新方法。

Belcher，olenvan loo LLP律师加布里埃尔·夏皮罗（Gabriel Shapiro）公开表示，CoinBase的上市可能会使SEC决定哪些代币可以在交易所上市。据他分析，目前sec仍没有明确的规定。证券交易委员会应优先考虑“是否构成证券”的规则，而不是规定哪些代币是证券。在目前的情况下，证交会甚至可能会这样做：如果没有向证交会提交代币，交易所就无法上线。

有趣的是，一些由SEC批准的准数字证券也在寻求重新定义它们的方法。Blockstack是美国第一家按照reg a+发行数字证券的公司，就是此类案例之一。

60202块的媒体报道

2019年7月，去中心化计算网络blockstack成为SEC reg a+批准的**合规项目。同年10月25日，blockstack（STX）进入head digital currency exchange。在2020年7月底，CoinBase宣布，STX也被纳入正在评估的18种代币中。

blockstack（STX）联合创始人兼CEO穆尼布·阿里（Muneeb Ali）曾对路透社表示，blockstack将于2021年1月在其主网络上正式推出：“由于stacks 2.0网络将不再由任何一个实体控制，其stacks代币将不再被视为证券交易委员会的监管。这意味着blockstack不需要作为公司的主体提交定期财务报告，其stacks代币可以在美国数字资产交易所交易。”。

长期在美国市场工作的阿迪·西德曼（ADI sideman）也讨论了这种做法。根据他的观点，在美国，区块链创业者需要将加密资产框定为功能性代币或安全性代币，无论哪种方式。

“使用的语言非常清楚。安全性或安全性很少是混合的。但政府看到了更多的灰色地带和新的挑战，就像我们在ripple和kin中看到的那样。”

根据ADI sideman的进一步介绍，这种情况通常出现在这种环境中：“因此，美国的大多数项目都是自我监管的——仔细展示自己的技术和法律。我们选择了一种独特的道具方式，也就是说，我们在美国定义我们的代币是安全的，但在美国以外它是实用的。道具的整体表现是实用的，但SEC rega+的豁免，使得道具能够在美国的法律框架下，与美国拥有数百万用户的成熟企业和应用整合在一起。”

这也可能是许多数字资产的新途径。

可以看到的是，整个加密社区似乎都准备好观看这场诉讼。加密早在2017年就不会成为证券监管机构的主流观点。但随着时间的推移，有些观点在逐渐变化，有些观点也在逐渐演变。接下来，我们将共同见证证券监管和创新项目将在区块链行业中扮演什么角色。