最后，coinbase不再在金融市场上市

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quot;黑天鹅quot;扰乱了全球经济，美联储两次降息。在quot;年混乱的年代，加密货币交易所CoinBase向sec提交了一份招股说明书。

12月17日，CoinBase在其官方社交平台上宣布，已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份S-1注册声明草案，预计在SEC完成审核程序后生效。如果成功，CoinBase将成为第一家公开上市的主要加密货币交易所。

去年12月，比特币的价格突破2.3万美元，科尼巴斯此时选择IPO的意图显而易见。除了比特币的有利因素外，还有哪些因素推动了CoinBase的IPO？如果CoinBase成功上市，其未来前景如何？

有什么国王和侯爵吗？–Coinbase quot;至quot;的道路

比特币与比特币硬件和交易服务，长期与主流金融体系隔绝。主流资本市场对比特币的看法就像华尔街的旧钱和硅谷的新钱。

然而，在quot;被边缘化几年后，比特币逐渐得到政府和投资者的认可，并逐渐进入主流金融体系。Coinbase向美国证券交易委员会（SEC）提供的服务就是一个例子。如果证交会批准这项计划，它将成为美国数字货币获得认可的象征。

在此之前，已经有过数字货币被官方认可的案例。今年9月，怀俄明州向加密货币交易所Kraken颁发了在该州建立加密货币银行的许可证，暂时将其命名为Kraken financial。

据悉，Kraken能够托管数字资产、运营支付系统，并允许客户轻松地在法国和加密货币之间进行交易。

同样，CoinBase已经与电子支付巨头贝宝（PayPal）建立了合作关系。2018年12月，CoinBase宣布与在线支付巨头PayPal合作推出免费加密货币取款服务。Coinbase的美国客户可以将现金余额提取到他们的PayPal账户。

作为美国乃至世界上两个具有代表性的加密货币交易所，CoinBase和Kraken近期的走势无疑反映出，以比特币为代表的加密货币已逐渐被纳入投资者的主要选择范围，资本市场也越来越认可比特币等加密货币。CoinBase 12月上市的机会可能还在于11月16日的美联储利率会议。

会议宣布，美联储将继续每月至少购买1200亿美元的债券，直到在实现**限度就业和价格稳定的目标方面取得实质性进展。在当前全球疫情仍充满不确定因素的情况下，鲍威尔讲话后，货币市场美元再度走弱，非美货币相继大涨，比特币、黄金等美元计价资产持续走高。

随着英国变异病毒的发酵，欧洲股市主要股指12月21日下跌。在全球经济不稳定之际，比特币等加密货币可能会在一定程度上成为quot;资产的避风港。在此背景下，美国股票研究所认为，加密货币可能在2021年迎来更繁荣的一年。

收入增长与活跃用户的规模有关，而CoinBase的基本面并不稳定

2018年，加密行业分析师对CoinBase的估值约为80亿美元，而在截至2020年7月的一份报告中，CoinBase的市值已跃升至约280亿美元。两年来，该公司的估值增加了200亿美元。什么支持CoinBase的估值？这可能要追溯到它的财务数据。

从数据可以看出，CoinBase的用户数量将从2012年的20万增加到2020年的4500万，增长率为225倍。为币的估值基数的增长提供了有力的支撑。从未来几年的预测数据来看，比特币的用户数量也将迎来大幅增长。

很难准确计算出市场上比特币的用户数量。然而，根据比特币市场杂志，2018年市场上有3200万个比特币钱包，其中超过一半（53%）用于长期投资或投机。该杂志还预测，到2024年，比特币钱包的数量将增长525%，达到2亿个。

根据2018年数据，CoinBase用户数占全球比特币用户总数的78%。可以肯定的是，在比特币市场良好增长态势的背景下，CoinBase的用户数量将保持良好的上升趋势。

但从个人客户的活动来看，可能有必要给市场泼冷水。据CNBC主持人、加密分析师ran Neuner统计，2018年CoinBase个人活跃用户数约为60万，活跃个人用户数仅占总用户数的2.4%。

活跃用户比例较低反映出比特币市场交易两极分化。一个活跃的交易者比特币可能持有多个钱包。如果发生这种情况，比特币的交易量与实际交易者数量不成正比，即一个活跃用户或使用他的多个钱包在市场上进行交易。活跃的个人用户数量少，也让市场怀疑CoinBase的估值是否高，这对CoinBase来说是一个风险。

从客户类来看，CoinBase约80%的客户为个人客户，其余20%为机构客户。但从贡献收入比例来看，机构客户托管业务贡献了大部分收入。据统计，CoinBase每个机构客户持有的资金量为703美元。2019年托管业务总额为70亿美元，2020年为200亿美元。

这一比例也反映了一些变化，即进入加密货币行业的机构客户数量在增加，而2020年的许多事件也象征着这种变化。

今年8月至9月，商业智能公司和国际巨头微策略投资4.25亿美元购买比特币。美国移动支付公司square在投资MicroStrategy后，于2020年10月8日向比特币投资5000万美元，占公司总资产的1%。

美股研究院认为，这些机构的进入，一方面预示着比特币行业未来的发展增量空间，另一方面也反映出比特币行业虽然正逐渐成为主流，但从覆盖人数来看，仍然是一个小群体。目前的热点可能是大机构在quot;的背后，这也是抗风险能力较弱的个人投资者在市场交易过程中应该注意的问题。

比特币上涨趁机踏入IPO大门，Coinbase估值前景恐有泡沫？

CoinBase上市的消息从2017年就已经传出。2018年底，加密货币市场经历了更为严峻的冬天，比特币指数大幅下跌，这也被认为是当时CoinBase搁置上市的重要原因。

12月17日，在比特币创出2.3万美元的历史新高后，Coinbase宣布上市申请，其意图不言而喻。截至美国证券研究所，比特币的**报价为22819.38美元。

比特币突破23000美元大关的背后，是比特币上市数量的减少。截至目前，比特币已经经历了三次减产，**一次是2020年5月16日。此次减产后，比特币的日产量为900辆。

在比特币数量quot;减半quot;的刺激下，比特币的通胀水平也下降了一半，对比特币的价格起到了一定的推动作用。区块链研究实验室（blockchain research lab）研究员埃利亚斯·斯特莱尔（Elias Strehle）表示，降价可能导致市场供应短缺，从而导致比特币的价格上涨。

比特币减产对于依靠比特币生存的企业来说并不是一个好消息。主营业务为比特币矿机生产的建安科技第三季度实现总收入1.63亿元，同比下降75.7%。与上一季度的1.78亿元相比，环比下降8.4%。

收入下降的原因是总交易额和每塔什/秒的平均售价下降。根据财务报告，报告期内，建安科技的总交易额为290万塔什/秒，同比下降20.7%。

矿机销售收入占建安科技总收入的99%以上，比特币减产对建安科技收入的不利影响明显。

比特币市场研究所的迈尔斯说：“quot;比特币今年的表现是惊人的，我们无法用一个或几个事件或因素来解释。”。市场是一个混乱的整体，可能有很多因素在起作用。作为投资者，我们应该关注推动资产价格上涨的主要逻辑。quot;

对于以比特币为主要加密货币交易的CoinBase来说，比特币增量的减少给其未来的发展带来了阴影。比特币近期处于历史高位。投资者还应辩证对待比特币和CoinBase。