区块链的分散化金融是不是互联网金融的“刚出乱子”？

现代金融的一个重要活动是货币创造。创造金钱的一个重要途径就是借钱。当你向银行等金融机构申请贷款时，如果符合条件，银行可以在资产负债表的资产侧记录你的贷款，然后在负债表上记录给你的存款金额，比如100万元。所以新的货币发行了。

有两种常见的贷款形式。思想上称之为“抵押贷款”，即“典当行”。借款人需要提供足够的资产，如房屋，抵押给银行，然后银行将贷款。另一种是所谓的信用贷款。借款人不需要抵押资产，只要他出示良好的信用记录数据，就可以获得信贷和贷款。信用卡是英语中最常见的信用卡之一。

互联网金融，以互联网的轻资产思维，自然不想搞抵押贷款，这是一种重资产模式。然而，互联网自然垄断了大数据，信用贷款显然可以充分发挥其优势。互联网的发展是以大数据金融化为基础的。

起初，为了对互联网公司进行价值评估，华尔街打破了传统金融中“P/s”或“P/E”的旧思维，提出互联网公司只需查看反映“价值”的业务数据，如用户数量和访问量。这样，即使在IPO价格发现时，仍然处于亏损状态、商业模式尚未得到验证的互联网模也可以提前进行评估。互联网的财富创造效应来自商业数据的金融化（dream）。就这样，大数据变成了金融资产，毫无价值的零和一变成了金矿。在新的游戏规则下，有一个神话：亚马逊全年战略亏损，股价不断上涨，创始人贝佐斯也被列入全球富豪榜。

相反，互联网开始尝试将用户收集、生成的免费大数据转化为信用，再转化为信用，也就是说，大数据直接转化为货币。大数据已经成为新的石油。但从本质上讲，信用是建立在这样一个假设之上的：历史在不断地进行可预测的重复。对于收入稳定的白领，其信用额度可能高于收入波动较大的个人。

过去的数据并不总是能准确预测未来。当经济活动变得非常复杂时，并不总是有规律的。从单一收入的角度看，白领的收入可能并不依赖于单一工薪阶层的收入。一旦后者失业，收入现金流将立即归零，而前者在经济波动面前可能只会减少客户数量和收入，但不会完全为零。

它认为，只要我们有足够的大数据，我们就能准确预测一个人未来的信用水平，我们对世界有一个机械的哲学观点。然而，按照这一理念生产的信贷产品，反过来又对原本充满活力的人施加了机械的、刚性的约束，使人变得机械化，从而满足贷款人所需要的可预见性。他们不敢丢掉工作，也不敢有梦想。他们不得不一步一步地、小心翼翼地、日复一日地重复机械劳动，以偿还以复合速度增长的债务。

由于区块链的非信托模式，区块链的DEI要求借款人全额抵押（当资产为稳定资产时，如稳定币），或者更常见的是过度抵押（当资产为波动性资产时），从而为资产的波动性提供清算缓冲。区块链是反信用的，是“当铺思维”的技术回归。

例如，在老式的makerdao贷款协议中，借款人需要抵押其150%以上的实物资产，如以太坊，然后贷款稳定币戴笠。

另一个例子是，在贷款协议中，借款人在抵押ETH等资产后，最多可以借款80%的其他资产，如USDC。

当抵押资产的波动风险使抵押贷款利率达到收盘线时，会有第三方清算人对抵押资产进行清算。

整个过程可由程序自动完成，无需人工干预。该程序只需计算资产和负债的规模，不需要依赖借款人的任何身份信息或隐私信息的获取和分析。

因此，DeFi完全可以满足中本在比特币白皮书中提出的新隐私模，即切断区块链地址与用户身份之间的联系。

保护用户隐私的**方法是从一开始就不要接触用户的隐私数据。零隐私，不收集用户隐私。从这个角度看，区块链是反大数据，区块链是“小数据思维”。

从收集用户隐私数据到利用用户隐私数据产生信用，为了控制信用风险，我们不得不更加拼命地收集用户隐私数据，这就是互联网金融的疯狂螺旋。因为历史无法预测未来的性质，这种疯狂的螺旋式上升必然会遭遇黑天鹅事件和雷声。然而，雷雨过后的风险必须由全社会共同承担。

区块链的去中心化金融就是把互联网金融搞得乱七八糟。区块链采用非信任模式，强化“典当思维”，消除信用。区块链采用零隐私模式，即“小数据思维”，剔除大数据。左边是金，右边是DeFi。你能分辨出他们吗？现在轮到你投票了。你选择支持哪一个？