coinbase上市背后：中国资本进入股市，估值280亿美元

经过8年的努力，CoinBase终于申请上市了！

12月12日，美国证券交易所（CoinBase）宣布，已于12月日向美国证券市场提交申请，成为美国第一家证券交易所。

两年来，Coinbase一直梦想着上市。如今比特币的价格已经突破历史新高，成为人们关注的焦点，成立于2012年的加密货币交易所也决定站在舞台中间。

在CoinBase推出的背后，仍有疑虑。CoinBase是通过IPO上市还是直接上市？CoinBase的**估值是多少？货币库有什么神秘的首都？

深究techbase上市背后的奥秘。

上市梦不是两三天

长期以来，市场传言Coinbase会上市。

早在2018年10月26日，CNBC主持人、加密分析师冉·诺伊纳（ran Neuner）就在推特上表示，他已经与CoinBase的原始投资者之一亚当·德雷珀（Adam Draper）进行了交谈，CoinBase证实即将推出5亿美元的IPO。

本次IPO将分两轮进行，包括优先股和普通股，同一股有不同的权利。

Ran Neuner透露，CoinBase当时拥有大约2500万用户，其中约60万是活跃用户。2018年，预计收入将达到约13亿美元，利润4.56亿美元，高于2017年的3.8亿美元。80%的收入来自普通用户，15%来自机构账户。

对于CoinBase即将上市的消息，dggroup创始人赵东当时表示，“CoinBase上市了，这是一件非常可笑的事情。”

在许多加密货币从业者看来，这相当于宋江去凉山喊“打倒IPO，改革金融”。没想到，他是第一个被招募的。

时任CoinBase首席运营官的阿西夫·赫吉（asiff hirji）在激烈争论之际向彭博社澄清，CoinBase近期不会IPO。

2018年底，加密货币市场经历了更为严峻的冬天，比特币指数大幅下跌，这也被认为是当时CoinBase搁置上市的重要原因。

两年后的12月17日，随着比特币再创新高，CoinBase传出冲击上市的消息，其背后的寓意不言而喻。

估计280亿美元

在一些媒体的声明中，CoinBase现在的估值为80亿美元，但这实际上是一个过时的数据。

2018年11月，CoinBase宣布完成3亿美元的e轮融资，由Tiger Global Fund牵头，Andreessen Horowitz、y combinator、Wellington management和pochain参与，公司估值80亿美元。

换言之，80亿美元只是两年前的估值。两年前，比特币的价格还在5000美元左右，但现在已经超过了23000美元。

比特币和CoinBase的80亿美元估值是不是太低了？

目前，CoinBase的**估值仍然是个谜，但许多专业人士已经开始给出自己的分析。

深圳科技流于2020年7月获得了专注于金融科技领域的外国分析师lex对CoinBase的估值分析。通过对交易业务、托管业务和其他业务收入的分析，并以20倍的Rev估值进行计算，认为当时CoinBase的估值约为150亿美元。

然而，本次估值只是分析师根据7月份数据所做的模扣除，是基于20倍的保守估值，现在比特币的价格已经上涨到了一个更高的水平。

12月18日，messari研究员米拉·克里斯坦托（Mira christanto）研究了加密货币交易所CoinBase的一些业务和交易数据，得出结论，CoinBase的潜在估值为280亿美元。

在messari模中，CoinBase的业务部分也分为交易费、托管费和借记卡。

在交易板块，交易量主要来自机构客户，但每个客户平均持有资金量为703元。2019年托管业务总额将达到70亿美元，2020年增至200亿美元。

在参考了之前的融资记录和加密货币公司目前的资本市场定价之后，Mira得出了这一结论。

然而，CoinBase的估值几何最终还是留给了市场。

分析师莱克斯（Lex）表示，他对CoinBase持乐观态度，称CoinBase是“比中国大陆更好的投资目标”，因为它赌的是人性，而不是使用比特币网络。

Coinbase不需要依靠比特币网络来维持公司的运营，也不需要打矿机的硬件战。它只需要不断吸引人们去交易一种年轻一代认为有吸引力的新兴资产：比特币。

你想IPO吗？

虽然coindesk等区块链媒体、《****》等传统媒体和格力CEO巴里·西尔伯特都以“CoinBase IPO”为标题，但CoinBase并未明确表示将通过IPO上市。

Coinbase只是确认，它已经秘密地向SEC提交了S-1表格的注册声明草案，这并不意味着它将采用**公开发行（IPO）的方式。无论是IPO还是直接上市，都必须有S-1备案。看来人们更多的是用IPO的广义含义，即上市公司。

2020年7月，路透社**报道了CoinBase准备上市的消息，并表示CoinBase可能会选择跳过IPO直接上市。

与1000万美元的IPO成本相比，CoinBase将节省投资银行。例如，去年6月直接上市的合作聊天软件slack，只花了2200万美元的投行咨询费，而类似的打车软件FT却在IPO相关投行费用上花了7000万美元。

从spotify到slack，科技独角兽开始放弃IPO直接进入公开市场，逐渐成为一种趋势。

直接上市的另一个特点是不需要像IPO那样出售新股，早期投资者不受限制期的限制。但也正因为如此，直接上市的风险在于上市初期现金流和股价会出现较**动。

选择直接上市而不是IPO，反映了CoinBase反对华尔街的个性。《福布斯》记者杰夫·罗伯茨（Jeff Roberts）是CoinBase传记《加密货币**》（king of cryptocurrency）的作者，曾回答“为什么CoinBase选择直接上市？”这是一种反击华尔街的方式，所有律师和银行家都依赖ipo，”他补充说，直接出售股票将使所有内部人士都变得富有。

此外，CoinBase联合创始人Fred ehrsam曾提出，CoinBase的上市可以通过在区块链上提供数字代币来实现。

罗伯茨在为《福布斯》撰写的**一篇文章中说，“尚不清楚美国证交会是否会批准IPO。如果证交会拒绝这样做，CoinBase的另一个选择是寻求直接上市，并直接向公众出售股票。”

在twitter上，罗伯茨对CoinBase上市传闻的**回应称，“没有消息，将以传统、直接或象征形式出现。”。

因此，CoinBase的上市模式还是个未知数。

CoinBase背后的中国资本

除了公司的团队，公司上市**的受益者是背后的投资者。

目前，据CrunchBase统计，CoinBase已完成e轮融资，共募集资金5.47亿美元，共有59名投资者。

其中，前五名投资者分别是a16z、老虎基金、IVP、Dfj和东京三菱日联银行。其他知名投资者包括纽约证券交易所（NYSE）和联合广场风险投资公司（Union Square ventures）。

其中，几位投资者值得特别关注。

2012年，CoinBase完成了由联合广场牵头的一轮融资。在这一轮的CoinBase投资者中，还有一个中国资本的身影，那就是IDG资本。

当时，IDG资本合伙人李峰确认了投资。据李峰介绍，比特币是一个崭新而令人兴奋的领域。提前安排IDG资本。2012年9月，该公司投资了硅谷的CoinBase，该公司是该项目的主要投资者。同时，IDG资本也是国内首只投资比特币公司的投资基金。

随后，2013年，李峰也参与了ripple的前期投资，并在2015年继续投资a轮之后加入了ripple labs的董事会。

2015年4月，USDC的发行人circle也接受了IDG capital的投资。这一年，李峰离开IDG，创办了丰瑞资本。

2017年，IDG资本参与投资bit大陆。

比特大陆、ripple、CoinBase、circle、imtoken、kucoin IDG capital现已成为区块链行业**的价值捕捉者之一。

第二，是**的网球女选手小威廉。

2019年，世界**网球选手塞琳娜·杰梅卡·威廉姆斯（Serena jameka Williams）在instagram发帖称，Serena ventures已于2014年成立，目前已投资30多家公司，其中包括**的加密货币交易所CoinBase。

然而，今年10月，coindesk发现Serena ventures网站上列出的投资组合不包括CoinBase，因此他认为小威廉可能放弃了对CoinBase的投资。

此外，2019年，中新社披露，全球****财富基金之一的新加坡政府投资公司（Singapore Government Investment Corporation）已于2018年投资CoinBase，不过CoinBase并未披露相关信息。

不过，值得注意的是，2018年，新加坡政府投资机构淡马锡的vertex ventures宣布对币安进行战略投资。

铸币争议史

2016年，中本聪圆桌会议结束后，比特币的古奶王“四海”曾评价过科尼巴斯CEO：“他是一个想控制比特币的政治玩家，手腕非常危险。”

从过去的历史来看，CoinBase确实有很多雄心壮志。

公元2016年7月A601年第二次大讨论开始扩大其影响力。

正如《卫报》在2015年8月所写，比特币正在经历一场“内战”，支持者们使用一种叫做“比特币XT”的硬叉。

Coinbase决定支持比特币XT，这激怒了当时一群比特币的传教士。

然而不久之后，比特币XT就被流氓软件摧毁了，才有机会真正起飞。

2016年2月，在参加中本通圆桌会议后，CoinBase CEO Brian Armstrong开始挑战比特币的核心开发团队bitcoin core，称比特币核心成为唯一的开发团队可能是比特币的“**系统风险”。他声称core的“沟通能力差”和“缺乏成熟度”让其他开发者望而却步。更重要的是，开发者更倾向于“完美的解决方案”，而不是“足够好的解决方案”，这往往是无所作为的借口。

**，他总结道：“我们需要建立一个新的比特币协议开发团队，以帮助比特币成为一个多方系统，避免核心成为协议工作唯一开发团队的系统性风险。”

从那以后，公元前比特币年的另一个分支，也使铸币基地备受争议，甚至告上了法庭。

2017年12月20日，CoinBase在其gdax交易终端（现在的CoinBase Pro）上推出了比特币现金BCH，比原计划提前了近一个月。BCH的价格瞬间上涨，与其他交易所的价差甚至达到6000美元。

此后，投资者发起集体诉讼，认为存在内幕交易，员工提前建起老鼠仓牟利。后来，美国地区法官文斯·查布里亚驳回了这一指控。

2018年11月，这群人再次上诉，并给出了CoinBase从BCH内幕交易中获利的关键途径：抬高价格赚取差价。

根据诉讼文件，BCH上线后，交易平台只能挂账买入，不能卖出，导致价格暴涨。利用价格飞涨的优势，CoinBase在宣布后几分钟就完成了交易，而事先得到通知的内部人士则可以通过高价出售BCH获得巨额利润。

原告说：“CoinBase的目的是降低BTC价格，提高BCH价格，鼓励用户进行更多的交易，提高他们的盈利能力。”。

此外，诉讼文件还称，BCH在CoinBase上的价格一度飙升至9000美元，后来被CoinBase抹去。

最近，CoinBase与政府的过度亲密关系也使其陷入争议漩涡。

block称，2020年6月，美国药物管制局（DEA）和美国国税局（IRS）愿意从领先的交易所之一CoinBase购买CoinBase *ytics的区块链分析工具，以打击加密犯罪。

投资者对这一消息的反应是空前的，大批投资者离开了CoinBase。

据beincrypto 6月11日报道，在美国政府宣布这笔交易后，用户从CoinBase取款超过2亿美元。Coinbase坚称不会与当局共享敏感用户数据，但似乎很少有人相信这一点。

对于CoinBase来说，遵从政府的许可是一种解放和自由，同时也带来了枷锁。

Coinbase诞生于2012年6月，见证了加密货币市场的萌芽、发展、低谷和**。如今，比特币被越来越多的机构投资者接受和投资，而CoinBase则选择登陆资本市场。加密货币不再是极客们的“自喜”，而是一种不容忽视的金融生态。