读新兴五分钟静电稳定机制

稳定币是加密领域最重要的研究方向之一，因为它可以解决加密货币波动性过大的问题，在数字加密中得到了广泛的应用。这也反映在市场价值上。自2020年以来，稳定币的整体市值增长非常迅速，目前已超过260亿美元。

a60211加密货币的总市值超过260亿美元

60202包括ampl和ESD，有10种稳定币，市值超过1亿美元

稳定币是加密领域的圣杯，未来有机会与比特币和以太坊并驾齐驱的加密轨道。为了实现最终的加密稳定币梦想，注定会有一系列的项目参与其中。

稳定币的迭代：风险与机遇

第一代稳定币实验是以法国货币为代币，如美元代币，由此产生了一系列稳定的美元硬币，如USDT。第一代稳定币是连接法国货币和加密货币的重要桥梁。

第二代稳定币测试的目的是建立去中心化的稳定币。但是，随着makerdao的演进，早期ETH抵押品的波动性可能导致清算，清算会导致价格继续下跌，价格下跌会进一步导致更多的清算，产生连锁效应。今年3月12日“黑天鹅”事件发生后，为了应对市场风险，马克道引入了一些中心化资产作为抵押，如USDC和wbtc。为了维护稳定，马克尔道在分权方面做了一些取舍。

第三代稳定硬币测试是对原有的稳定硬币进行加密，如ampl和yam的弹性稳定硬币测试。这些稳定币不需要使用抵押品，主要通过算法和机制进行调整。

第四代稳定币测试是加密本地算法稳定币测试，如ESD和basis。他们借鉴了之前**的基础货币的设计，结合流动性挖矿和弹性稳定币的经验，设计了一种新的稳定币机制。

需要注意的是，第一代和第二代稳定硬币已经得到广泛应用，而第三代和第四代稳定硬币仍处于实验阶段，存在诸多不确定性。不过，这是未来稳定币的探索方向。这种不确定性本身是一种高风险，也是一种机遇。

今天的蓝狐笔记主要讨论ESD，算法稳定币的两个男性之一。该算法从基础货币的角度稳定了货币的设计。然而，由于压力，basecoin项目并没有持续下去。如果它能持续下去，也许还有机会发光。

ESD继承了basecoin的设计思想，通过激励措施实现流通供给的调整，无需抵押物（USDT和makerdao需要抵押物），但也借鉴了当今流行的无代币预挖矿、流动性挖矿、Dao治理等模式。此外，与ampl和yam相比，在可组合性方面更容易被其他DeFi协议集成。

静电放电的稳定机理

ESD是去中心化的，但是去中心化知名的问题是：如何保证它的稳定性？

稳定币的第一点是稳定，而不是去中心化。既有稳定又有分权是比较好的，但实现起来并不容易。到目前为止，还没有稳定币能够真正实现这一目标，无论是戴笠、安普、YAM、ESD和basis都还在路上，而且还没有真正实现这一目标。但在这条道路上，加密领域的探索是无穷无尽的。

Usdt和USDC是美元的代币。他们需要抵押美元并信任受托人。它们是稳定的，但不是去中心化的。戴相龙的总市值超过11亿美元，是市值超过10亿美元的稳定币中最接近分权的。然而，其抵押品中存在着大量中心化资产（USDC、wbtc等），无法满足加密领域的**愿景。此外，Dai和ssusd需要产生超额抵押品并保证其抵押品的偿付能力。一旦市场出现波动风险，其稳定性也会受到影响。这也反映在2020年3月12日的黑天鹅事件上。

Ampl使用了一种新的灵活的调整机制，称为rebase。如果当代货币价格高于目标价格，则会额外发行代币，并自动分配给代币持有人，通过通货膨胀推动代币价格下降；如果当代币价格低于目标价格，代币将减少，使代币变得稀缺，从而提高代币价格，使其趋于目标价格。Ampl每24小时调整一次供应。通过这种弹性机制，价格趋于目标价格。

与ampl和yam不同，ESD的token调整不是通过智能合约进行的，而是由用户主动完成ESD的token供应调整。刺激用户行为的是ESD的激励机制。

这种激励机制是ESD区别于其他稳定币的关键。当价格高于锚定价格（1USDC）时，用户可以选择进行ESD质押，从而获得更多的ESD奖励。由于静电放电的增加，静电放电的流量会增加，静电放电的价格也会降低。当价格低于锚定价格时，ESD协议发行债券，代币持有人可以购买。ESD发行优惠券，ESD持有者通过销毁ESD获得优惠券。

为什么用户愿意购买优惠券？这是因为购买优惠券有折扣。当ESD价格高于目标价格（1美元）时，可使用优惠券兑换更多ESD。当ESD协议债务金额较多时，ESD客户可以赎回的金额越多，因为原始折扣越大。随着债务增加，折扣增加，这鼓励代币持有人销毁更多ESD和购买优惠券，从而减少代币供应并提高代币价格。

在这种机制下，ESD将鼓励套利。用户可以通过认捐或购买优惠券来获得更多的静电放电。质押式ESD可以被动地获得收益，而购买优惠券则可以通过套利获得收益。当然，买优惠券也有风险，不适合所有人。

需要注意的是，优惠券目前有一个有效期。优惠券将在90天内到期，相当于30天。这是它的风险之一，所以普通用户在购买优惠券时应该谨慎。如果他们不能在有效期内完成交易，将会造成损失。优惠券更适合职业玩家。

这种机制的优点是，在一定程度上可以减少用户的恐慌，并且不容易产生死亡螺旋。在回扣机制中，当当代货币价格低于锚定价格时，人们会产生更大的心理恐慌。即使用户知道自己拥有的代币比例不变，也能看到钱包里代币的数量在减少，价格也在下降。这将导致部分用户出售，这将进一步导致价格下降，并进一步减少钱包中代币的数量。当然，到目前为止，ampl和yam在实践中已经在一定程度上**了死亡螺旋。在ESD中，硬币持有者钱包中的代币数量不会减少，因此钱包中代币数量的减少不会对视觉和心理造成影响。

预言机

ESD的价格预测值来自Uniswap的USDC/ESD流动性池。本质上，ESD也是一种复合资产，类似于Dai和ssusd。

（ESD 预言机采用Uniswap的twap，ESD）

静电放电每8小时一次。当时代变迁，ESD智能合约将通过预言机知道ESD价格。电子商务系统采用Uniswap的时间加权平均价格（twap）。它是过去8小时的加权平均价格，因此很难操纵其预测值的价格。目前的twap价格为1.2286美元，这将引发额外发行。

ESD集成

在目前的稳定币中，USDT、USDC和Dai都有ERC-20标准代币，因此开发者更容易将它们集成到他们的协议中。由于自动代币调整机制，Ampl和yam不容易集成。ESD不会直接改变用户钱包中代币的数量，而是通过发行额外的或优惠券来刺激用户的响应，从而调整供应。它也很容易集成到DeFi协议中。

ESD发放分布

ESD新发行必须首先偿还债务，以满足息票的赎回。优惠券持有人可在先到先得的基础上赎回ESD。在ESD优惠券兑换完成后，将生成更多新的ESD。

那么，当优惠券被兑换后，新的紧急停车系统将被发送给谁？

首先，在Dao中质押ESD的用户将获得80%的新发行代币，剩余的20%将分配给在Uniswap上为ESD/USDC提供流动性的用户。

流动性提供商将其Uniswap代币池中的LP代币抵押给ESD。目前，要解锁用户的LP代币，需要等待5个时代，即40个小时后才能提取流动资金。道誓的ESD也将被锁定。目前，需要5天的时间，等待15个时代的刀保证退出。这种解锁期的设计将减少瞬时ESD的市场流通。这将有助于扩大早期ESD的整体市场价值，提高回报率，并增加协议的吸引力。虽然，这并不是稳定币的本意。

ESD持有人如何获得利益

ESD作为一种稳定币，没有升值空间，但ESD代币持有人也有机会获得收益，因为ESD代币持有人有机会通过抵押代币获得新的ESD奖励。当然，前提是静电放电的市场价值正在增长。目前，ESD的市值为2.37亿美元。假设ESD的市值将增长至10亿美元，则将向ESD流动性提供者和代币质押者分配数亿美元。

在蓝狐笔记被写出来的时候，ESD已经运行了310个时代，大约是3个半月。目前twap预言机的价格是1.2286美元，下一个ESD将发行5664897.87esd。

ESD流动性提供商当前收入，coingeco

ESD状态锁定，ESD

此外，ESD代币持有人也可以通过购买代币券进行套利，但代币券有到期日，也存在一定的风险。

ESD用户可以在帐户处于冻结或流动状态时绑定或解除绑定，但只有当帐户处于冻结或锁定状态时，才能存储、检索或投票。此状态设计支持其安全模式。

静电放电风险

如果ESD机制不能如预期的那样发挥作用，价格过高或长期低于目标价格，它就不可能成为真正稳定币。它还面临来自稳定币的竞争，如美元兑美元兑美元兑美元兑美元Dai/ampl。如果不能保持相对稳定，则很难采用其他DeFi协议（例如，作为借款的抵押品）。从长远来看，静电放电机制是如何演变的仍有待观察。此外，ESD协议也面临着与其他DeFi协议相同的黑客风险。