市场买入结构变化，机构对冲散户“接手”比特币持仓CFTC cot周报

12月12日，CFTC发布了**一期CME比特币期货周报（12月2日至12月8日）。统计周期内，BTC保持窄幅横向震荡，全周价格波动空间保持在1000元左右的窄幅区间，并未出现明显的单边多空走势。考虑到市场波动所处区域已接近历史高点，市场对于筑顶的紧张情绪再次加速了震荡过程中的发酵，这种情绪更直接地体现在各账户的调仓思路上。

在最近的数据期内，空头头寸总数进一步从11812个减少到11750个。在连续三周上涨结束后，总仓位连续两周下降，现在基本回到三周前的水平。虽然BTC价格没有出现明显的回调，但如上所述，市场的高波动性引发了市场的焦虑，在这种情绪下，风险控制降低成为“合理”的选择。

分数据显示，大券商多头仓位由626只减少至544只，空头仓位由0升至11只。大盘机构对后市的悲观态度自BTC短线止跌后一直没有改变，一系列大机构的仓位调整基本上表达了对后市创出新高缺乏信心。虽然在最近的统计周期中，**的部分空调仓并没有明显缩小多头仓位和空头仓位的差距，但多头仓位的持续减少已经是大机构发出的非常明显的风险预警信号。

在最近的统计周期中，杠杆基金账户的多头头寸从4509头进一步减少到4365头，空头头寸从9375头小幅减少到9354张，杠杆基金延续了上一个统计周期减仓的思路，其中多头头寸的减仓幅度更大。这一时期的仓位调整逻辑与券商账户基本一致，在价格高位波动的过程中，两者都进行了积极的风险控制和多订单减持。

与前一周报的业绩类似，现阶段主要机构投资者并未继续押注BTC创出新高，多单减利和风险控制成为机构投资者的主流选择。

从大仓位来看，多头仓位从2442头下降到2063头，空头仓位从460头下降到177头。这与杠杆基金调整仓位的思路基本一致。在最近的统计周期中，大客户还进行了多空和双向头寸的同步减仓。但值得一提的是，经过本轮持仓调整，该类账户的空头头寸已创出今年3月17日以来的新低，即从大跌后的情况来看，该类账户的当前持仓比例基本回到3.12，考虑到这些账户的空头头寸已减至当前水平，已进入实质性增持和卖空局面。因此，未来几周调整此类账户头寸的想法值得期待。

散户持仓方面，多头仓位从3334手进一步增加至3403手，空头仓位从461手反弹至506手。与其他类的账户相反，散户投资者选择在市场剧烈波动期间同时增仓。虽然仓位调整幅度不大，但说明这类账户对市场并没有明显的单边倾向，但此次加仓至少显示出持续的高价，这对散户投资者起到了较为明显的引流作用。在仓位变动方面，散户为市场提供了**统计周期的“新鲜血液”。然而，这种购买力的持续性恐怕还有一个很大的问号。

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