Messari年报：到2021年底，比特币将达到至少10万美元

近日，messari创始人瑞安·塞尔基斯（Ryan selkis）在长达134页的《2021年加密投资理论报告》中提到，加密市场将在未来2021年迎来一**牛市。他还预测，到2021年底，比特币将至少达到10万美元。在这个周期的高峰期，整个加密货币市场的总市值将达到3万亿美元。

本文是报告的第一部分：2021年十大加密投资趋势。

“基本面不太可能总是改变投资的基本面，也不太可能一直改变”。

好消息是，从来没有比今天更好的叙述环境，甚至可能有一些引人注目的“基本面”来支持这些叙述，我对2021年加密市场的未来非常乐观。乐观并没有超出共识。我认为下一个牛市将是一个“牛市”。到2021年，比特币的价格将至少达到10万美元。在这个周期的高峰期，加密货币市场的总市值将达到3万亿美元。

以下是我认为将推动牛市的十大叙事。事实上，我认为这也是未来十年的长期趋势。

1蓝筹股：实际价值与相对价值

2017年ICO热潮中最令人沮丧的部分是，如此多聪明人如此着迷于一个想法，即数十种加密货币最终可能成为可行的投资。这么多代币可以赚取巨额货币溢价，这是胡说八道。我们从第一天起就认为“货币”是一个赢家通吃的市场，在这个市场中，即使是输家也需要提供差异化的特征来赢得长尾市场份额。另一方面，“功能性”代币要么找到获取网络成本的方法，要么随着产生现金的网络资产的出现而消失。

这一论点得到了支持，而且正如我们看到的实际使用情况一样，在相对和基本面驱动的基础上考虑资产变得更加容易。边界很模糊，但我们通常将加密资产分为六类：1。货币（主要是工作量证明货币，如BTC），2。智能合约平台代币（ETH及其朋友），3。加密美元（稳定币），4。DeFi牌，5。锚定和复合资产，6。Web3/NFT资产。

如果你将比特币与其他POW货币进行比较，你会发现比特币拥有大约90%的市场份额。如果与其他智能合约平台代币相比，以太坊的份额接近70%。可能会有一大群人认为“以太坊就是钱”，但我个人认为，像比特币这样的纯货币与以太坊这样的平台代币是不同的（我稍后再谈）。

对于稳定币，市场的“主导地位”可能不会影响风险投资的投资，但它可以帮助你监控系统性风险。到目前为止，tETHer仍占美元锚定市场的75%。

Defi和Web3/NFT以及合成资产具有更多定制的价值驱动因素。

这很有道理！对这些资产的估价可以从其市场产生的基本成本中得出，也可以从它们所代表的“实际”数字或金融资产中得出。尽管大多数加密资产都是相关的，但我们已经开始看到，随着时间的推移，具有真实经济模的资产与其他资产形成了分离。

领域分离不仅仅是相对估值分析中的一个练习，它帮助我们确定特定领域的关键KPI指标。我们可能会关注通胀率和货币的链上流动性，平台代币的押记收入和网络成本，以及DeFi网络代币的调整/成本驱动收入。我们仍在弄清楚哪些因素对整个交易至关重要，可能需要很长时间才能就新的加密资产定价模达成一致。

2货币和数字黄金（BTC）

回顾2020年，在新的加冕风潮和随之而来的封锁混乱之后，我们看到了比特币的真实故事：各国央行的资产负债表增加了数万亿美元，**债务货币化达到了创纪录的水平，并将实际收益率推低至创纪录水平（**性影响）。

简言之，现代货币理论认为，国家将赤字支出和债务货币化的能力基本上是无限的，它不仅正式化，而且在2020年成为政策。当权者甚至不再假装限制开支，美国分裂的政府可能会产生巨大影响。如果民主党在明年1月格鲁吉亚的决选中获胜，将改善失控的财政刺激的前景，并刺激围绕比特币和其他金融及硬资产的投机活动。如果国会仍有分歧，印钞机将继续印钞。

今天与几年前的不同之处在于，比特币在宏观话语中的地位越来越重要，其作为黄金替代品的叙述也越来越强烈。

保罗·都铎·琼斯称比特币为“最快的马”；

斯坦利•德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）表示，比特币押注可能比黄金更有效；

Chamath palihapitiya认为每个人都应该将1%的资产投资于比特币；

比尔·米勒强烈建议投资者投资比特币；

摩根大通写道，家族理财办公室可能会将比特币视为黄金的替代品；

根据拉乌尔·帕尔的说法，比特币是一个巨大的黑洞；

这不仅仅意味着这些特定投资者的资本流入，这还代表的一种趋势。

世界**机构资金管理公司终于加入进来，通过消除加密投资的相关风险，他们为机构在2021年部署加密资产打开了大门，就像马克·安德森（a16z）和弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）在2013年为加密风险投资所做的那样。

如果你不再在这里阅读，跟随这个方向，把你的投资组合中的一部分分配给比特币，你可能会有一个繁荣的2021年。

3以太坊：万物的市场

多亏了以太坊，今年有很多创新的金融服务和应用找到了适合市场的产品，这真是不可思议。一些愤世嫉俗者憎恶世界和它的方式，如泡沫或玩具，或两者兼而有之，但我敢猜测，几乎没有人真正测试过这些产品。

它们真实而壮观。

在以太坊领域（更广泛地说，还有智能合约）有很多需要讨论的地方，你会发现，以太坊应用程序的内容几乎在本报告的每个部分都有。

由于比特币的宏观定位，比特币或将迎来重要的一年，但以太坊已成为加密技术最重要的平台，它可以推动新的金融体系和更加开放灵活的互联网平台。

以太坊在2021年的经济交易额甚至将超过以太坊。

今年，以太坊已经处理了超过1万亿美元的实际价值转移，超过了贝宝。以太坊正面临挑战，但其生命力不可否认，在2021年，它将继续成为值得关注的平台。

4无银行的未来

如果你想从头开始创建一个全新的金融体系：支付、贷款、保险、资产发行和交易，你首先要意识到，从今天的FDIC保险金融系统和etrade账户到加密等价物，还有很多工作要做。

然而，今年以来，加密市场上出现了这样的构建块。

一个平行的金融体系首先需要一个合成的美元、资产的创建和管理、基本贷款设施和参考数据基础设施来维持资产的联系。扩大利率和息差并使之与中心化解决方案竞争，需要对资本提供者提供强有力的激励。如果你弄清楚这些市场是如何运作的，你将不得不面对缺乏断路器和退款的问题，你将不得不保护你的存款免受“银行挤兑”和黑客攻击，你将需要聪明的风险经理来设置协议违约，抵御应用程序耗尽攻击，并为技术错误提供低成本保险。

听起来有趣吗？那么，有了maker（加密美元）、Uniswap（自动做市商）、compound（流动性挖矿）、balancer（动态流动性池再平衡）、yfi（智能资产管理），我们有一些构建完全去中心化和算法化金融系统所需的构件的例子。

DeFi被炒作是有道理的，我认为唯一能减缓行业增长的，将是监管部门对**市场项目的先例打压（我不打赌监管机构会这么做）。

5稳定币：吞噬加密市场

有时候数字说明了很多。今年，稳定币的规模和使用都出现了爆炸性增长。如今，超过200亿美元的“加密美元”稳定了货币供应，促进了数千亿美元的交易流。具有讽刺意味的是，美元仍然是加密货币的储备货币。随着越来越多的加密美元应用程序上线，各国也纷纷启动自己的央行数字货币计划，稳定币的增长趋势没有减弱的迹象。

尽管有人担心tETHer可能会受到监管的冲击，但领先的稳定币继续增长并主导其细分市场（以及大多数国际加密货币交易所的结算）。如果没有稳定币的激增，今年DeFi的爆炸性增长可能不会发生。此外，以太坊平台上还有110亿美元的美元。就以太坊区块链存储的经济价值而言，tETHer仅次于ETH本身。

比特币将无限期地保持最有价值的数字货币（无论是加密货币还是稳定币），但以太坊（ETHereum）等可能不是。智能合约平台上稳定的美元货币和国家发行的央行数字货币（CBDC）将在2-3年内超过平台货币的市值。这对智能合约平台的安全意味着什么尚不清楚。

6加密信用：锁定值

过去一年，加密货币**的好处是加密货币信贷市场的爆炸式增长。面向散户投资者的中心化服务提供商，如blockfi、genesis、bio和galaxy等机构借款人，以及DeFi贷款协议，如compound、AAVE和maker，都经历了多年，带来了更大的流动性和稳定性（长期！）对于高度动荡的加密货币市场。

同时，它们有助于推动新应用程序的使用，这些应用程序需要稳定的基础货币和较低的交易价差。更重要的是，信贷将资产锁定在加密经济中，远离税务人员。

在过去，如果你有一笔大额支出，比如新房首付或学生贷款还款，而你想用加密的收入来支付，你将遭受巨大的资本利得税冲击，错过基础投资组合的上行机会。但今天，情况不同了。你可以接受超额抵押贷款来支付一次性开支，比如新房子。

在DeFi和中心化式服务中，链上抵押贷款的可用性可能会显著降低下一个上升市场的销售压力。这对散户和机构投资者都是如此。一系列清算的冲击，虽然是一个世界末日的情景，但似乎更像是一个周期晚期的风险，而不是早期的风险。加密信贷市场的成熟更有可能形成流动性最强的牛市。

7复合资源：可访问性

灰阶交易、比特币ETF、DeFi财富前线、打包资产、预测市场、加密交易“证券”、链上指数基金、Dao、可编程金融资产

你能想到的每一种金融资产总有一天会与密码联系在一起，而合成技术证明，这种转变将比我们理解的更早发生。我不想预先破坏这一部分，但如果你是在“区块链，而不是比特币”阵营，这是紫色药丸部分，它让千禧一代兴奋不已。

8基础设施：与大加密交换脱钩

交易所是加密市场上重达800磅的大猩猩，他们赚了所有的钱，接触到了所有的用户，他们几乎涉及到了每一项业务，包括交易、托管、借贷、登台、研究、数据、治理和风险投资。这似乎让许多人怀疑加密经济是否是去中心化的。但用户的权力比人们想象的要大。将资金从大交易所转移出去可能会产生转换成本，但这仍然很常见。

而且比换银行容易多了！近几个月来，出于监管方面的担忧，资本从大交易所（如bitmex、okex和coin security）撤出的现象非常普遍。2020年，资金将从中心化交易所转移到合规托管人、基金经理和移动钱包，交易量将从中心化交易所转移到主要交易商和DeFi市场。

随着他们的价差和费用收紧，加密市场已经开始（非常缓慢地）分拆交易巨头。与更广泛的加密经济相关的可信接口将继续比深度订单和100倍杠杆赌场更重要。

看看poloniex和bittrex。

我们会密切留意外汇存款占加密货币市场整体市值的百分比，以显示其上升或下降。

相反，我不指望他们在扩张方面更积极，我也不指望他们在扩张方面变得更积极。

9Web3与NFT：数字资源经济

今年秋天（尽管在**时刻出现了一些问题），我们终于迎来了期待已久的分布式存储网络filecoin的发布。从那时起，其他存储解决方案（SIA、storj、arweave）也得到了推广，并且出现了诸如预言机（VPN）、livepeer（视频转码）和heliom（IOT设备网络）等去中心化网络工具。最重要的是确保网络基础设施在未来是开放的。

区块链不仅仅是货币和债务。Web3平台为新的数字本地资产打开了大门，如虚拟现实中的游戏产品和数字艺术、新的内容和数据许可证以及非审查DNS。

我支持“到目前为止，几乎所有类的NFT最终都会受到青睐”的观点，而Web3平台为本地数字未来打开了大门。比特币和智能合约平台主要是去中心化金融体系的火车头，但Web3网络和NFT才是更加开放的互联网的真正关键组成部分。

10最终老板

由于比特币的波动性，监管机构多年来一直仁慈地让我们独处。

说到底，市场的失败不值得死人的监督。

现在，市值5000亿美元的加密市场，一年的交易量上万亿美元，真的很难被忽视。幸运的是，大投资者，游说实体，甚至监管者（现在是参议员！）该系统已在美国国内使用。我称之为比特币叛乱，当他们在华盛顿特区（以及布鲁塞尔、东京和世界其他权力中心）施展魔法时，我们中的一些人将开始思考最终的渠道：如何重建一个受密码启发的民族国家。

你说，这太疯狂了？

嘘。