解密比特币“鲸鱼之歌”，并通过链上的数据判断上涨能否持续

链上数据显示，机构投资者的积极参与促成了最近一轮的上涨，进一步的上涨空间仍值得期待。

作者：联文**编译cryptoquant

虽然比特币在上周末出现了一定程度的回调，但并未“撼动”过去一段时间内市场的上涨势头。上周，比特币上涨超过1000美元。即使在短期内，比特币的表现仍比一周前的低点高出约800美元。传统金融机构更积极参与加密货币市场，这为市场继续走强提供了良好环境。此外，矿工有意进行头寸清算的信号并未真正爆发。比特币未来进一步上涨的持续性仍值得期待。

所谓“历史总是重演”，有经验的渔民可以通过听海声找到自己的踪迹，而鲸鱼在加密货币市场留下的线索也可以成为市场参与者研究判断的有效参考。

作为市场定价的重要场所，加密货币交易与whale的联系成为whale追捧的关键。一般来说，我们应该把存款行为分为两种情况，即价格大幅下跌后的存款行为和价格横盘或大幅上涨时的存款行为。其中，当市场价格处于盘整或上涨阶段时，进入汇兑的九井币数量大幅增加，这对货币价格而言是一个危险的信号，近期市场很可能出现大幅回调。

为了更好地跟踪和观察巨鲸的走势，cryptoquant绘制了“交换鲸比率”指数，该指数计算出给定时间段内**的10张钞票占该期间交易所充值资金总额的比例。通过对指数的持续观察，当大盘处于上升趋势时，如果指数维持在85%以下，上涨势头将继续保持，而一旦指数突破90%，市场回调的概率将大幅上升。

在最近的a6021牛市中，该指数一直保持在85%以下

在 3·12大跌前，该指数一度超过90%

在2019年年中的牛市中，该指数也一直保持在85%以下

2018年末大跌前，该指数一度达到90%，并维持在85%-90%之间

在2017年底的牛市中，该指数一直保持在85%以下

上周的快速修正也发生在指数超过85%之后

相反，当价格大幅下跌时，鲸鱼因恐惧而将钱存入交易所的行为不会导致价格进一步下跌。相反，这种现象可以看作是逢低买入的机会。由cryptoquant绘制的“汇兑流入均值MA7”指标验证了这一判断。

近三年左右，指数每超过2，基本上都伴随着比特币闲置的多重拐点出现。也就是说，指数的低频表现破2可以看作是一个非常有效的买入信号。相反，如果指数明显低于0.5，则意味着市场正处于散户投资者的活跃阶段。在这种情况下，它通常表明鲸鱼正在盈利，这应该被视为一个良好的销售信号。如下图所示，2018年和2019年的高点基本对应指数的低点。

“汇兑资本流入中位数（7天平均值）”

从目前的市场指标来看，近几个交易日，九州币在交易所的比重在短暂上涨后迅速回升至85%，此外，外汇基金的流入表现表明，散户并不是近期上涨的动力。因此，可以认为，机构投资者的积极参与促成了比特币价格近期的大幅上涨。不过，目前还没有明显的停涨或下跌迹象。因此，预计未来比特币价格仍能保持上涨势头