Airbnb，美国IPO时代的光辉缩影

Airbnb上市！为什么airbnb能获得如此多的市场关注？你甚至能抓住“比特币逼近2万美元历史高点”的财经头条吗？

首先，自1999年以来最疯狂的美股上市狂潮已经出现。除比特币外，许多机构投资者仍偏爱传统的股权投资形式。

airbnb的**发行价为每股47亿美元，这意味着airbnb的**发行价将达到每股48亿美元。

与4月两次债务融资后的180亿美元和2017年新皇冠之前的310亿美元f轮融资相比，这一估值水平大幅上升。

更有趣的是，加密货币衍生品交易所FTX在纳斯达克上市之前已经推出了airbnb的IPO前产品。用户可以在上市前购买，以便在上市初期获得炒作的销售权。

Airbnb是airbed和breakfast（“air-b-n-b”）的中文缩写

相信大家都知道airbnb这个共享的短期租赁平台的发展历程和商业模式。因此，本文不太关注这一点，而是关注“airbnb登陆美国股市后是否有投资价值？在这个过程中，有没有可能出现猜测？”这两个核心问题。

首先，我们需要了解为什么airbnb的IPO定价可以从最初的40-50美元提高到60美元，然后再提高到68美元。简而言之，airbnb采用的IPO机制不是我们通常理解的固定价格拍卖，而是类似于“荷兰式拍卖”。一方面，这种招标方式有利于****挖矿资产价值，防止资产价值在IPO阶段被单一机构挤压。另一方面，由于报价较低，可能得不到股份，因此fomo情绪也会产生。

以这种方式筹集资金的经典案例有币圈的algorand、美国股市的unity软件等；。

Algorand（algo/USDT）每日K图表

统一日K图

因此，我们可以得出初步结论

airbnb股票的市场需求量巨大，否则IPO定价不会提高这么多。但同时，混合定价机制下的IPO往往会导致股价在IPO阶段被价格提前炒作，上市三天后市场可能会在降温期逐渐降温。

其次，我们来探讨一下airbnb的长期投资价值？在哪里可以进行长期投资？

显然，新的共享经济正在成为世界变化的奇点。就像Uber颠覆了租车公司赫兹（Hertz）一样，airbnb的模式使该公司能够在不持有太多固定资产的情况下轻量化运营。同时，该平台在用户中所创造的声誉，以及用户粘性的不断扩大，都可能改变，比如预订COM等传统的互联网租赁平台。

用“区块链”的话说，airbnb被称为“中间件”。它不持有重资产，也不直接提供精细化服务。它通过在房东和房客之间架起一座桥梁，不断攫取利润。

airbnb和竞争对手的可用房源比较（来自福布斯）

如果我们仔细阅读IPO招股说明书，我们会发现airbnb在今年的新皇冠疫情中也遭受了严重打击。第三季度的收入仅恢复到去年同期的82%。前9个月营收34亿美元，2019年全年营收48亿美元。

如果不以36亿-470亿美元的**收入为基准，只能以36亿美元的**收入作为参考，即使不以36亿美元的**换手率作为评价标准，也只能以36亿美元的**收入作为参考。

2018年以来Abnb的核心业务收入和总收入（来自福布斯）

第三，或许也是最为关注的，airbnb的股票能“炒”吗？

回到上面的计算，如果30%的溢价是正常的，那么完全可以预见的是，airbnb在上市初期会达到50%-60%的溢价，可以换算成股价，也就是102-109美元。

今年美国股市环境的特点不容回避

1今年是美国IPO的时代

2高质量的二级股票被二级市场给予了丰厚的溢价。

很多人认为airbnb的IPO估值过高，甚至抬高了发行价。我们可以看到，airbnb在FTX的IPO前也一路高歌猛进。（注：在撰写本文时，股价仅为70美元，现在已涨至95美元。）

但是在中期，为什么那些想在NBA区打球的人会对400亿美元的价值感到失望呢？

因为价格从不反映价值，所以价格总是偏离价值，要么高估，要么低估。

这不是我说的，而是索罗斯的核心理论。

什么意思？

我们可以看到，10月底以后，美国股市出现了不少优质科技新股。经过一段时间的洗牌，这些新股已经进入了一波巨浪。

在这些新案例中，**的例子是伯克希尔公司（Berkshire）的特殊IPO，雪花（snowflake）。

雪花、Unity、Palantir、Quantumscape、NanoX……美国股市近前排哪个不暴动？

雪花日K图

与远端相比，基本面质量更高，如Uber、snap、pinterest哪种射流不好？

在今年上市的华夏资本股中，哪些比较容易被市场认可的理想，小鹏、亚拉集团、秦淮数据（IDC概念带字节跳转）、壹教育科技（VC集团）没有被市场热钱反复攻击？

对于airbnb来说，我们可以确定三点：一是公司人气高，IPO上市事件火爆；二是整个美国股市对优质次新股热情高涨；三是基本面初始估值不便宜也不贵。

因此，在上市后的一段时间内，airbnb的股价始终会在“估值过高”的区间波动。

如果我们通过基本面分析确定airbnb***的“打击区域”低于400亿美元的估值，那么我们可以得出以下结论：

在不久的将来，我们不能等待500亿美元的价格区间。

今年的美国股市不再是一种投资，而是资金和情感的大规模博弈。

我们甚至可以把美国股市扩大到全球二级市场。喷气式飞机随处可见。比特币梦想回到2017年，日本股市快速上涨回到失去的30年，铁矿石、动力煤的梦想回到2007年

当然，这不是本文的主题。

然而，我们需要注意的是，金融市场往往存在“先动优势”，我将其概括为“停车效应”。也就是说，如果我们今天10点上班停车，发现没有停车位，我们可能明天9点55分出发。

什么意思？

如果说之前美国股市的投资者应该经历过这种情况，我们应该知道，一开始，市场对于新一批的雪花和团结非常犹豫。市场甚至讨论了雪花和统一的估值是否会崩溃，以及伯克希尔对雪花的投资是否失败。

但对于这一批新股，无论是airbnb还是doorhash，市场态度都是一个“抢”字。原因也很简单，因为上次犹豫和错过了，这次会提高。

因此，在我看来，只是短期炒作，airbnb的幅度涨幅不会高于雪花。

此外，还有一个关键事件需要我们关注，那就是airbnb的股票提价规则相对宽松，这与雪花庞大的锁定仓位和稳定的抛售压力有所不同。Airbnb的员工持股比例在初始阶段为15%。

因此，在airbnb上市后的三五天内，由于投机性买盘枯竭和职工股套利造成的双重杀跌，市场价格很可能出现下跌，这将带来良好的短期切入点。

综上所述，我们或许可以勾勒出airbnb上市后的价格走势

由于投资者的热情，这一价格在上市之初就被抛出。然而，airbnb并不是一家市值很小的公司。一段时间后，价格下跌，引起了负面反馈。内部持股开始抛售，造成短期恐慌。不过，“停车场效应”和基本面估值锚定使得其难以跌破IPO定价区间，市场价格寻求支撑。如果届时，美股市场的动力因素仍未消失，那么airbnb作为前排的优质二级品牌，将再次被市场挖矿。

有点遗憾的是，在FTX平台上，abnb的价格从最初的60美元涨到了95美元左右，单日涨幅近60%。以***获得筹码的投资者拥有无限的优势。

然而，这并不重要。如果下次美股有高质量的IPO，可以先发制人关注FTX的IPO前产品，以免错过abnb这样的高确定性溢价交易机会。

当加密货币市场陷入僵局，且波动模式无法为双方所珍视时，关注具有波动性和流动性双重优势的押注显然更有意义。毕竟，交易很简单。