J、 摩根大通向比特币注入更多资金：未来几年，资本将继续从黄金转向比特币

作者：林景阳

摩根大通表示，比特币的牛市尚未结束，将加价看多比特币。

投资银行尼古拉斯帕尼吉特佐格罗（Nikolaos panigirtzoglou）等分析师在近期发布的一份报告中表示，随着比特币在主流金融市场的日益关注，中长期资本流入或将继续受到吸引，这一切都是以黄金面临资金外流为代价的。

不过，该行表示，这一趋势尚未尘埃落定，比特币短期内仍面临回调风险，黄金还有一定的回升机会。

短期：比特币可能逆转，金价上涨

摩根大通表示，仍认为比特币短期内将向下移动，因为预计明年1月动量信号将继续减弱，这可能使一些持有CTA等量化投资策略的交易员进一步平仓以降低风险。

该行表示，除非比特币价格迅速恢复到超过2万美元的上升趋势，否则动能信号的减弱趋势可能会持续到1月底。

相反，短期内，动量交易员对黄金的头寸呈上升趋势。

因此，动量交易员似乎认为比特币短期内相对超买。

目前比特币的市场价格超过18000美元，而摩根大通估计其内在价值在11000美元至12000美元之间。

中期：比特币内部价值增加

不过，摩根大通表示，随着挖矿活动的改善，比特币的内在价值在中长期内有望大幅增加。

目前比特币的内在价值与市场价格差距很大。2017年底和2019年年中，这一差距已两次明显缩小，主要是通过市值下跌。表面上看，这可能意味着市场价格将面临阻力。

但摩根大通认为，当前形势与前两种情况有一个关键区别。前两次挖矿成本与比特币市场价格的差距确实刺激了矿场挖矿活动的增加，哈希率（计算速度）的提高增加了算法的难度，从而推高了挖矿成本。

该矿的反应明显延迟，部分原因是亚洲台风和强降雨导致挖矿活动中断（供电中断）。摩根大通表示，随着情况恢复正常，挖矿活动的增加可能进一步提高比特币的内在价值。

该行估计，在其他条件不变的情况下，挖矿难度将增加70%，其内在价值将接近当前市场价格。这一增长与2017年末和2019年年中保持一致。

中长期：资金继续从黄金转向比特币

此外，摩根大通认为，比特币与黄金之间的中长期资金流动将呈现与短期趋势相反的趋势。

与比特币相比，尽管刚开始投资黄金，但大部分投资者仍将目光投向高风险机构。这可能意味着比特币比黄金更能吸引资本流入。

家族理财机构累计资产管理规模已达6万亿美元。然而，比特币热门信托grayscale bitcoin trust的资产规模仅略超过100亿美元，仅占家族理财办公室总资产的0.18%，而在黄金ETF中仅占3%。

因此，摩根大通预计，近两个月来机构资金流入比特币和黄金ETF流出的趋势可能在中长期持续。

自10月初以来，GrayscalBitcoin trust 比特币的资金流入量已接近20亿美元，而黄金ETF的流出量已超过70亿美元。