算法是稳定的货币创新还是欺诈？

由于财富效应的上升，算法稳定币最近占据了各大行业媒体和市场软件搜索栏的头版头条。

基本协议和基差现金均位列Uniswap每日交易量前十名，而旧算法稳定币ampl则排在第12位。同时，基础协议也是数据聚合平台coingecko的第一个热点。

不仅在交易量、搜索量和媒体关注度方面，社会各界对算法稳定性的讨论也很激烈。有人认为算法稳定币是一种革命性的创新，它将作为一种基于智能合约的“联邦储备”来合理管理市场资本流动。另一些人也对算法稳定币表示蔑视，认为这是新一轮庞氏骗局。

makerdao中国区负责人潘超发表了两篇题为《basecoin：比bitconnect更危险的骗局》和《算法稳定币》（algorithmic stable currency）是18年和19年来的一个伪命题。有趣的是，文章中的主要人物是basic（基础现金的前身）和ampl。

这篇文章将整理出社会各界的不同看法。

Twitter用户Andrew Kang说，类似于2020年预言机的概念，算法稳定币未来可能会迎来一次大爆炸。近年来，以法国货币为支柱的稳定币数量大幅增加，增长速度并未明显放缓。但是，由于稳币的性质，如果用户不持有稳币公司，就无法获得稳币增长的红利，即使马克道正在进行戴氏疯狂增发，也无法获得应有的收益。同时，锚定稳定币不具有分权的特点，存在被中央集权机构强制处理的可能。

如果用户持有算法稳定币，随着稳定币市值的增加，他可以享受这部分红利。算法稳定币需要不断扩大规模，以满足实际落地需求。此时，出现了一个悖论：没有需求扩大供给，但供给不足，算法稳定币难以稳定，用户也不会产生需求。要解决这一问题，我们需要将其演化为一个“庞氏骗局”，通过吸引跟踪利益的投机者，扩大算法稳定币的市场规模。与农业的双池概念类似，该算法在稳定币的初始阶段也需要高收益来吸引资金来扩大规模。（Andrew Kang是ESD利益相关者。）

Crypto insights表明算法稳定币不是真正的稳定币，而是通过算法调整的稳定代币。

一些用户还表示，市场将为算法稳定币提供一个市场，其中包括锚定稳定币和一些抵押贷款稳定币。算法稳定币将永远作为健康市场的一部分存在。

该算法的流行性和稳定性也困扰着众多的用户。

首先，笔者认为，有些领域不可能**市场化，所谓“算法稳定币”很难真正稳定，从而满足其最重要、最独特的功能，即满足其作为交易媒介的作用。即使算法稳定币的规模足够大，也没有证据表明它能保持足够的稳定性。如果市场价值膨胀到所谓的“足够”，不能达到理想的稳定币状态，不能满足作为交易媒介的实用性，那么货币稳定算法就可能成为一个真正的“庞氏骗局”。

谷歌的泰勒·雷诺兹（Tyler Reynolds）说，他不明白像基差这样的算法能起到什么作用来稳定币。因为Uniswap只使用Dai来满足预言机的要求，如果Dai的价格下降，相关BAC的价格也会下降。

Deribit的Hasu在一篇关于算法稳定器爆发的帖子中评论说，这些算法稳定器在这场“战争”中只会是输家。

正如潘超在其《算法稳定币》中指出的那样，仅仅依靠自动运行算法就像面对一个具有基本聊天功能的机器人，可以进行日常对话，但面对更加复杂的需求和意想不到的情况，还远远不是一个完整的系统。

绝大多数用户不了解稳定币算法的工作原理，而市场热度主要是财富效应造成的。持有算法稳定币有损失的风险。算法稳定币不一定是“稳定的”。用户需要仔细研究，而不是迫于市场的热度。