V型反转后，各种账户的选择大不相同。散户投资者能否“跟风”并超越机构？|CFTC cot比特币周报

12月5日，CFTC发布了**一期CME比特币期货周报（11月25日至12月1日）。BTC在统计周期中走出了典的V反转格局。经过本周3000多美元的深度调整后，迅速反弹，并在统计周期结束前收复了所有涨幅，并创下近期新高。尽管BTC在统计周期内继续从“结果”中上涨，但大幅深度调整对市场情绪的影响是本周报的价值所在。

**数据期内，总持仓量（未平仓总仓位）从12336只降至11812只，三周内结束。周内的大幅调整明显刺激了市场恐慌情绪。总仓位较前一周明显减少，市场风险控制减仓积极性明显增强。

分数据显示，大券商多头仓位由668只进一步减少至626只，且上一个统计周期内空头持仓量维持在0，大机构在上一个统计周期的多单减仓后继续减仓。在准确预测价格回调后，这类账户并没有弥补回调落地后的多头仓位，而是选择继续减仓，或意味着大机构继续减仓，对于BTC进一步走高的行情不再乐观，或者至少要澄清这种说法的态度，认为上层阻力很大。作为一个大部分时间都能准确判断市场走向的账户，选择券商继续减持多头仓位应被视为另一个短期风险指标。

在**的统计周期中，杠杆基金账户多头仓位由5441只大幅减少至4509只，空头仓位由9864张降至9375只，不同于上一个统计周期的多空双向大幅增加，杠杆基金选择了同步大幅减持多头**统计周期中的双向空头头寸。本次仓位调整与上述市场总仓位明显下降相一致，可作为市场形势大幅调整下的风险控制选择。

值得一提的是，在最近一个统计周期内，此类账户多头头寸和空头头寸的双向减持过程中，多头头寸的减持率明显更为显著，过去三周增加的头寸几乎全部被召回。相比之下，空头头寸的减持幅度明显较小，目前仍处于上一统计周期创造的历史高点旁边的次高水平。可以看出，经过短期大幅回调后，多单减利的需求更加迫切，而这类账户对BTC未来市场并不十分乐观。

大仓位方面，多头仓位由2381手进一步增加至2442手，空头仓位则由300张反弹至460手，经过上一个统计周期的一波极长追仓操作，大投资者在**统计周期进行了多空双向同步增仓。虽然涨幅不大，但在多空仓位陷入久违的极多头局面后，市场如此剧烈的调整并没有影响到这些账户的坚定持有。这种账户的态度证实了市场将继续上涨的乐观预期。

至于散户仓位，多头仓位从3104个增加到3334个，空头头寸从787个下降到461个。在上一个统计周期内，零售账户和机构对空调仓进行了同样的风险控制，但在最近一个统计周期内，它们与机构的风险控制并不一致。相反，在市场深度回落后，他们进行了明显的净多头调整，并很快恢复反弹。与上述大额账户相比，追逐的意图更为明确。在BTC回归历史高位附近后，散户和机构再次站在了“对立面”，而这一次，散户成为了趋势的一方。

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