2020年牛市“大不同”：假币不再跟比特币一样？

经过漫长的等待，比特币的价格终于回到了3年前的价格区间。

2017年，比特币（BTC）价格达到近1.99万美元的峰值，大部分假币也疯狂上涨，有的甚至实现了200%以上的单周收益率。但现在，虽然比特币价格基本维持在1.9万美元的区间，但假币的表现似乎并不尽如人意。

上图：加密货币市场数据日报（来源：coin360）

在过去的三年里，加密货币行业发生了许多变化。与2017年相比，许多必要的基础设施逐步成熟，如：

1通过CME和CBOE期货合约提供的加密货币衍生品受到严格的监管限制；

2机构投资者的快速增长也为比特币提供了无尽的需求来源；

3一些新兴的去中心化金融平台市值达数十亿美元，可以支持一套新的贷款、合成交易和生息系统。

到2020年，我们可以比2017年更容易获得与价格和市值排名相关的数据，这将有助于投资者更好地了解今天的市场与2017年有何不同。通过分析这些差异，可以更好地了解未来几年加密货币市场的发展趋势。

自2017年以来，加密货币市场发生了什么变化？

2017年12月排名前24位的加密货币（来源：coinmarketcap）

市值排名前五位的加密货币中，有四种没有改变。但奇怪的是，ETH和XRP的市值几乎与3年前持平，分别为690亿美元和280亿美元。尽管两种加密货币的价格自2017年12月以来下跌了约15%，但价格下跌似乎对市值没有太大影响。

主要原因是以太坊和重生都发行了更多的新代币。比如以太坊代币的供应量从9640万增加到1.137亿，三年等值通胀率为17.9%；与同期比特币通胀率相比，比特币通胀率仅为10.8%。

另一方面，除了比特币、以太和瑞宝比“三巨头”外，市值前20名的其他加密货币也遭受重创。例如，iota下降了91%，BCH下降了84%，LTC下降了73%，Cardano（ADA）下降了70%。

2020年12月排名前24位的加密货币（来源：coinmarketcap）

值得注意的是，在市值排名前15位的加密货币中，只有“新来者”三位，分别是链联（link）、波卡（DOT）和比朗斯币（binance coin）。需要注意的是，2017年和2018年不存在Polkadot。

另一方面，以太坊的竞争对手，如Cardano、EOS、Neo、以太坊经典（etc）和qtum似乎正在失去他们的市场。在过去一年中，这些代币的市场地位已被chainlink和Polkadot等互操作性代币所取代。

目前，市值前三名的比特币、以太坊和以太坊已达4480亿美元，三年增长7%。与此同时，市值排名前24位的其他21种加密货币的总市值缩水至770亿美元，占41%。

看到比特币在2020年的惊人表现，你也许会认为比特币的市场支配地位会大大提高，但实际上它只增长了2%。目前，其市值占整个加密货币市场的63%。其主要原因可能是，过去三年，加密货币市场出现了数百种新代币。这些代币主要包括兑换代币、稳定币和代币三大类。

机构投资者对加密货币的未来价格有何影响？

如上所述，CBOE和CME期货在上一轮加密货币牛市中并不存在，更不用说为市场提供相关的流动性。现在，随着机构投资者的加入，可能会对特殊货币的未来发展产生积极影响。

最近，就连全球**资产管理公司贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里•芬克（Larry Fink）也对比特币表示乐观。此外，衍生工具也为专业投资者提供了许多机会。由于这些投资者更愿意投资比特币和以太坊，这两种加密货币获得了巨大的竞争优势。美国商品期货交易委员会主席希斯·塔尔博特（Heath Talbot）最近对以太坊发表了较为有利的评论，这可能有助于以太坊期货在不久的将来上市。

除了在衍生品市场占据主导地位外，格力比特币信托基金和以太坊信托基金的规模占总投资的97%，这也充分证明了比特币和以太坊将成为加密货币市场**优势的两大加密货币。

影响下一轮牛市的关键因素

虽然预测未来的市场变化并不容易，但当我们比较历史数据时，我们或许能看到一条线索。根据林迪效应，某些技术的预期寿命将与这些技术的生存时间成正比，即一项技术的寿命越长，其未来存在的时间就越长。

如果将这一范式应用于加密货币行业，则可以得出结论：加密货币在市值排名前12位的时间越长，三年后保持其市场地位的可能性就越大。

例如，2017年和2018年，加密货币市场出现了许多所谓的“比特币杀手”和“以太坊杀手”的故事。一些区块链试图提供更快的吞吐量、更低的成本和更大的规模，以超越加密行业的***比特币和以太坊。尽管这些叙述在2017年听起来很“聪明”，但《时代》杂志（time）已经证明比特币和以太坊网络效应更持久——有时，**的技术并不总能取胜。

对于加密货币行业的投资者来说，目前还有另一个需要关注的独特现象，那就是硬分叉和代码基克隆民间。

早在2017年，加密货币市场就出现了代码库克隆分叉项目，如比特币现金（BCH）、比特币黄金（BTG）、以太坊经典（etc）和dash。虽然这些项目在当时非常成功，但他们会发现，他们的成功是短暂的。

此外，代币的总供应量和发行率也会影响价格表现。高流通量的加密货币可能会遭遇价格上涨的“瓶颈”。典的例子包括：XRP、chainlink、Polkadot、stellar（XLM）、Tron（TRX）和tezos（xtz）。几乎所有这些加密货币项目都有良好的实际使用案例和令人印象深刻的合作伙伴关系，但正是由于代币供应量太大，价格上涨变得非常困难。

从2020年加密货币使用量的增长来看，未来投资者更感兴趣的加密货币垂直领域可能包括：预言机、跨链互联、DEX代币、非托管贷款和流动性挖矿。