重温NFT+sto：链与现实之间的资产通道

在DeFi热消退后，NFT承担起了支撑市场上fomo情绪的任务，在一定程度上缓解了用户对DeFi市场退潮的恐惧。由于行业对资产引进链的渴望，早在2017年就出现的NFT被给予了很高的期望。然而，由于游戏本身的局限性，NFT圆本身无法实现圆化。

分析表明，非金融交易为现实世界的资产链打开了一个“缺口”，但这个缺口缺少一个非常重要的“把关人”程序，即法定权证的签发。因此，NFT的市场行为不敢手足，资产引进的广度和深度相对较差。NFT需要外力支持。在以往区块链实践中，sto证券化发行模式可能是最合适的工具。

NFT+sto连接点

所谓sto（security token offering sto）是指在一定的监管框架下，按照法律、法规和行政法规的要求，依法合规发行公共证券。说白了，它是在对当前股票或债券市场进行权威审计后发行的一种代币。作为一种非同质代币，NFT在上链前经过sto程序后包含合规性保证。解决了权证合法性问题的非金融交易将在市场上发行和流通，这是合理合法的。

在资产证券化中，资产的定义不仅仅是数字资产。例如，现实世界中任何有形资产都可以通过STO发行，如不动产、艺术品、收藏品、独立创作者作品等，上述资产类别与目前的NFT资产类别几乎相同，两者在路径上是相辅相成的。因此，未来资产链在发行NFT代币之前，可以先通过sto审核。

整个资产的区块链交易过程由NFT链上交易和链下接收现实世界资产完成，使全球可交易实物资产和其他数据资产在链上得以表达，将带来数万亿美元的巨大市场蛋糕。可见，NFT+STO作为未来链上资产价值循环的创新模式，显然是当前市场环境下最有可能成功的路径。

当然，sto不仅适用于非金融交易资产，也适用于资产脚本设计中的同质代币，如企业发行的收益股权证。它们不是唯一的，而是同质的。每个副本都是相同的，类似于比特币和以太坊。在统一合规下，同质化普通代币和非同质代币NFT的线程推广，进一步将越来越多的圈外巨资引入链中，形成一个完整的代币世界。

NFT+sto的发展现状

一开始，我们也提到NFT早在2017年就出现了，但目前的发展形势仍然缺乏东风。Sto也在同一年生产。2017年7月25日，由于“Dao项目未能发行”，美国***SEC发布的与事件相关的调查报告明确指出，Dao是一种证券资产。同时，还发布了《投资者须知：**代币发行》，表示根据各ICO的实际情况，发行或出售的数字货币或代币可以是证券，并受联邦证券法的管辖。这是SEC第一次将ICO项目定义为安全性，它还标识了安全代币。

三年后，NFT和sto的发展只能说是不尽如人意，远远没有带来翻天覆地的变化。NFT的主要问题如下：

a、 基础设施不完善，各类功能协议缺失，普通投资者的学习门槛和参与门槛较高；

b、 在投机性需求的推动下，项目代币短期内波动较大，市场投机行为无法支撑真实价值；

c、 以艺术品收藏为代表的整体市场规模不大，培育新领域、做大蛋糕迫在眉睫。

第一次模拟考试仍处于STO的早期阶段。成功的案例很少。公平地说，我们知道并认识到没有多少。但只要我们去思考，或者用逻辑思维，我们就会发现，要素或市场资源的积累离不开STO。

与IPO相比，sto除了合规性外，还具有运营成本低、法律风险低、准入门槛低等诸多优势。最重要的是，sto已经成为传统金融行业和区块链之间的重要桥梁。通过使用sto的标准化代币发行，可以在非常小的粒度中定义资产的大小。更容易的是，通过区块链的智能合约，可以自动完成从资产价值所有权链表达到投资者购买的全过程。

在这个过程中，代币发行人将提前获得未来的经济利益，进一步扩大生产规模，投资者也可以通过STO的低门槛进入，进一步尝试构建一个“更真实”的市场投资组合。最重要的是，流动性的增加将有助于通过流动性溢价为市场释放价值。粗略地说，当非流动性资产变得更具流动性时，大约20-30%的流动性溢价将被释放。

以上就是经济的作用，而sto最重要的是在监管的互动层面上走得更远。通过为代币增加一些额外的代码，可以满足监管部门的要求，如禁止超大和小交易、黑名单功能等，这无疑更符合监管部门的需要。KYC和AML合规确保了公司和投资者参与的透明度，这无疑对市场有利。

NFT+sto的未来走向：资产链上与链下

目前区块链中还没有标准的对应票证实现技术，最接近的是非同质代币NFT。NFT资产将在区块链大生态中发挥不可替代的作用。在全球数字化转的背景下，通过NFT实现链上资产和在线所有权确认，可能成为许多行业实现数字经济转的关键动力。

虽然近几年NFT发展很好，但远没有发挥出应有的实力，这受到区块链自身发展的限制。对于它的未来，我们不仅要谈资产链上的问题，还要把这个过程反映回现实世界。只有与现实发生双向互动，即从链上资产到链下资产，才能实现整个产业价值循环链和数字生活的再创造。

想象一下，如果我把我自己的房子挂在链条上，NFT将被用来标记房子的独特性。这是最基本的一步。当区块链发展到一定的成熟阶段，真正让NFT发光的不是链上的资产，而是链下的资产。

我们可以想象这样一个新的情况下的组合。以上房屋登记及出售一开始都是通过NFT代币在链上发行，然后通过sto**将您的NFT代币投射到过去，经过转换和确认。按照这样的资产转换逻辑，NFT+sto的未来似乎非常值得期待。虽然目前还没有真正成为上述链上和链下基础设施超级资产**的潜力，距离其落地还有很长的路要走，但一旦出现，势必成为Web3.0数字时代的重要目标。