周报：比特币和以太坊哪个更有市场价值？听听大V们都怎么说吧

本周比特币牛市热情不减，截止发稿时间价格始终维持在1.9万美元以上。与此同时，随着以太坊2.0正式开启升级阶段，更多人开始关注以太坊潜在的价值。

目前市场行情下，两大主流币的投资价值孰高孰低？本期小编总结业界大咖的观点，带大家一起捋一捋围绕这个主题所产生的的一系列问题。

比特币价格正处于高位，现在入手比特币是否存在更高的风险？美国财经媒体Real Vision的CEO Raoul Pal给出的答案是肯定的。

Pal表示比特币已经达到历史**点，整体市值偏高，如果现在购买，买家将会承担更多的风险。反观以太坊，它的价格只是历史高点的59%，仍有上涨空间。另外，加上以太坊2.0的升级会全面提升该区块链的扩展性、安全性，和能源使用率，有更高的潜在价值。

然而加密货币咨询公司Messari的**研究员Ryan Watkins告诉CoinDesk以太坊不太可能像比特币那样价格飞涨并引领下一轮牛市。“对于很多机构投资者而言，投资比特币是因为他们认为它是 ‘数字黄金’，” Watkins解释道。“以太坊还没有得到类似的认可。”

比特币是数字黄金的观点被金融界越来越多的人认可，这也是本轮比特币牛市背后的主要推动力。新冠疫情在美国持续蔓延，对其经济造成了重创。政府的经济刺激政策使大量的美元流入市场，美联储预测美元将迎来新一轮通货膨胀。正是这样的大环境促使很多基金经理和高净值投资者寻找和黄金类似的储值资产。

本周又有两家大资产管理公司表示有计划投资比特币。管理2000多亿美元资产的Guggenheim计划购买价值5.3亿美元的比特币。AllianceBernstein也表示对比特币改变了看法，可能会寻找相关投资机会。周四道琼斯更是宣布了在明年推出加密货币指数。也是在这一周，世界上**的资产管理公司BlackRock CEO在与CNBC的一次采访中表示比特币有可能进化成为一类全球资产。

衍生品交易所Alpha5创始人Vishal Shal也觉得以太坊成为下一**牛市的机会有限。Shal表示以太坊最近价格上涨受益于比特币牛市的溢出效应，相比于比特币吸引场外机构投资者而言，以太坊坊新增的买家都是 “加密货币土著”。对于还在边缘观望的新买家，比特币仍然是入场的**。

Shal的观点引出了另一个关键问题：以太坊价格上涨真的仅仅是比特币牛市产生的溢出效应吗？根据CoinDesk的数据分析发现两大主流币价格有很强的正相关性但是正在逐渐减弱。一些行业分析师指出随着更多的机构投资者买入比特币，它的价格会持续升高但是和其它加密货币的相关性会持续减弱。例如，现在比特币价格在历史高位波动然而以太坊一直在600美元左右远远低于历史高点1448美元。

根据CoinDesk数据分析显示在过去的90天内比特币和以太坊价格相关系数从今年夏天的0.93降至12月初的0.7。数字资产咨询公司Delphi Digital的分析师Ashwath Balakrishnan提醒想要用以太坊来获得比特币上涨红利的买家，随着这两个加密货币价格变化相关性减弱，他们要三思而后行。

其实纵观加密货币十几年的进程，行业形成的传统观念是比特币和其它密货币的价格有较强的相关性。其中一个主要原因是相对于全球经济体，加密货币整体生态的市值很小。目前加密资产的总价值大概在5600亿美元左右，仅占标普500股票指数总市值的1.7%。虽然各个加密货币的基本面不同，但因为市场相对太小，它们的价格会随着比特币波动。

但是随着加密货币行业逐渐成熟，规模不断扩大，不同加密货币价格相关性减弱的趋势也愈发明显。今年夏天DeFi大热，因为绝大多数DeFi应用是在以太坊上运行的，以太坊的价格也随之达到两年内的历史**点，与此同时比特币的涨势相对较弱。

从更为基本的层面来说，两大主流币价格相关性减弱的长期原因有可能是因为它们背后的价格驱动力不同。以太坊的***想把它打造成一台“世界计算机”并最终拥有包含众多去中心化应用的生态系统，而以太坊便是这个系统内流通的货币，具有实际应用价值。比特币更多地被用为降低美元贬值风险类似于黄金的储值资产类别。

“我一直觉得加密资产行业很大，不仅仅只是比特币因为各个加密货币有不同的应用，” Pal说道。“我认为比特币和以太坊两个加在一起是很好的资产配置组合。”

如果以太坊和比特币的相关性减弱，以太坊未来的价格走势会是什么样的呢？虽然目前还没有一个满意的答案，但是以太坊2.0升级是否成功将成为影响价格的一个重要因素, 但是升级过程还需要很长一段时间，现在估计的完成时间是在2023年。

本周二以太坊2.0完成创世块，这也意味着升级正式启动。以太坊的持有者可以在新的网络里进行staking，即将以太坊质押在网络里赚取奖励。升级之所以需要以太坊质押是因为升级中的系统需要质押方在网络里进行信息验证，加强网络升级的安全性。

很多人便开始在高风险高回报的DeFi进行流动性挖矿和相对安全回报率相对低一些的以太坊2.0 staking两个赚取奖励的渠道之间做出选择。这也有可能推高以太坊的市场需求。

但是与此次比特币牛市是由机构进场为主导不同的是，即使各大交易所提供以太坊2.0的staking可以对以太坊的价格进行支持，这也主要是针对散户而言，大机构不会对此有太大反应。

以太坊升级很早就提上了议程，但是由于技术和开发者意见不统一等因素使得升级的过程充满了不确定性因素。一方面DeFi应用平台一直呼吁加快升级进程，因为应用加大了整个以太坊网络的负荷量，导致交易手续费增加。而另一方面升级的技术方面的复杂性和协调各方又必须需要一定的时间。即使是以太坊的开发者们对于完成升级的具体时间也是模棱两可，2023年只是一个非常粗略的一个估计。

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