尽管另一枚硬币的价格大幅下跌

今天的故事来自对市场趋势的一些**见解。更准确地说，这只是一种可能性或猜测，也可能是错误的。毕竟，面对全球市场，普通作家无法真正打开上帝的视角。

生存宣言：我非常喜欢比特币。

大家好，我是佩佩。昨天，格力兄弟在美国增加了2499个BTC，还推出了“弃金登船加密”的投资广告。这也是吃葫芦的人深入研究灰色机理的日子。。

让人纳闷的是，谁能把比特币的仓位增加，每天接近2万美元。11月灰色地带的增加量是矿工挖矿的两倍。看来，谈了近一年的套利理论，并不能让人释然。

最近，我看到一篇文章提出了另一种可能性。

有多少人通过“敢做世界第一”购买了GBTC链接）

https://weibo.com/ttarticle/p/show？编号=2309404577854775230472

本文的一个结论是，灰色基金中的上市公司并没有真正大规模购买GBTC，这对二级市场的影响有限，推动价格上涨的主要因素仍然来自市场。

对此，有一种观点认为，美国证交会（SEC）公布的这类基金，不仅应以灰色标度的方式报告数据，而且还应披露上市公司作为买家的部分数据。这部分数据的更新可以通过以下链接查看：

https://fintel.io/so/us/gbtc

上表中的份额为GBTC股份（非增量），每个股份约等于0.00095 BTC。其中，红色为清算头寸，绿色为新增头寸，其余为头寸变动。

我们可以看出，该公司（有些名字应该是基金）的仓位并不是太大。对于我们公司的员工来说，这一点已经足够了。另外，更新可能会推迟，也就是说，11月份上报的数据可能会在9月份发生变化，而上述建仓部分也是为了几百万元，但9月份格力私募的增量是20000+BTC，这并不是增持的主力。

那么，主要的现金来自哪里？一是老式的套利。根据之前公开的灰阶报告，一级录取80%是实物BTC存款，这里有两只名鲸。注意他们都在圆圈里

5月份gbfi上升数据总量超过2400万元的第一大公司，占海外公司总数的27%，是加密数据总量超过2400万元的第一大公司。

根据blockfi官网信息，活期存款利率如下，比特币年化利率为3-6分：

抵押贷款利率按抵押贷款利率计算。如果只有20%的资产被借走，将收取4.5%的利息：

A602A605

对于blockfi的GBTC头寸，有海外网友认为这是用用户存入的货币套利，否则，利息收入怎么可能来自它呢？不过，根据平台CEO今年10月的一次采访，这个职位是平台借贷服务的一部分，也就是说，上万个BTC职位并非全是自己的。

另一家是三箭资本，也是圈内对冲基金的投资机构。我认为这不是宗教粉。今天，它不是主角。如果你感兴趣，你可以搜索他的家。

除此之外，上述文章作者还提出了另一个猜想，即是否可以排除大部分来自矿业的套利因素，因为GBTC模式可以为海外大矿工提供一个非常合规的兑现渠道，用GBTC代替新挖矿的BTC，享受市场六个月后保险费。如果它仍能在锁定期内使用，那么抵押贷款和交换流动性将更加完美。

支持这种可能性的一个例子是几天前来自block的一条消息：

今年的矿机多销往海外，机构买家在疯狂下大订单。

另一种是一些木材发现，灰阶上的痕迹几乎都是矿物货币。你木也可以考虑这层需求[狗头]。。

不过，目前尚不清楚是否有经纪人能为GBTC信托在海外提供贷款。因此，我对这种猜测还是有点怀疑。如果是这样的话，灰哥买的和买的酒菜的人可能是。。

回想起来，如果你有1万多元，你还会听到大家伙说我买了很多比特币。市场上所有的销售订单都被我吃掉了。它们都过去了。现在，老实说，他们可能是在嘴里喊命令。哈哈哈，有灰度。如果我是灰哥，我也会宣传。这是每年2分的管理费。

所以问题是，如果格雷兄弟的影响力有限，那么这轮牛市的动力来自哪里？

现在大家关注的焦点都中心化在汇歌的50万块大蛋糕上，但更大的动力可能来自另一个地方的10万个BTC，这就是比特币的ERC20代币，以太坊上1:1的比例。

通过抵押bit生成wbtc可以参与DeFi挖矿，但也可以通过抵押贷款形成更多的杠杆作用，如抵押wbtc借USDT或USDC，向交易所冲回购买货币，然后反复。。

可以说，这一轮仍然是一轮杠杆牛市，但这一次的杠杆不再只是交易所的一场长短不一的较量，而是一场势均力敌的较量。

wbtc的位置分布支持这个参数

目前，wbtc总数为11.9万个。三大DeFi贷款平台comp/Maker/AAVE的仓位占了一半。我们来看看占总量近20%的Compound的数据：

Wbtc存了4亿美元，只借了500万美元。然而，Dai/USDC基本上借了80%的供应。我们可以想象这些基金在做什么。

另一个是11月份的数据，稳定币进入交易所的数量和频率都在增加：

另一方面，心怀另一面的人应该记住奶王们常说的一个趋势：交易所里持有的资金量在减少。或许不是大鲸鱼或是人在买囤积，但杠杆不断增加，不仅是wbtc，还有很多renbtc、TC等衍生产品在圈内。

在此之前，我也认为各种交易所已经有了非常成熟的衍生品，为什么DeFi的规模能够迅速发展。因此，我也问过一些朋友，DeFi杠杆产品的主要优势是成本低。如果你像comp一样借钱还钱，如果你幸运的话，它将是无息的，但是许多交易所每年都要计算15%的利率。

此外，没有任何约束。例如，随着wbtc等许多产品的成交量，抵押贷款的稳定币量也在迅速增加。例如，10月份美国国债的供应量为1.8亿美元，而今天的贷款量为4.5亿美元，这仅仅是两个月的时间

这为大中家庭提供了一个非常方便的渠道。如果你感兴趣，你可以观察一下复合借款链上的记录。我看过一些按揭贷款银行贷款的历史记录u地址。应该说他们都是老兵。

此外，以太坊也是各类杠杆产品的重要场所。看看下面的文章：

戴菲的十大命案

https://www.chainnews.com/articles/769380224141.htm

这是关于长期低杠杆率的上帝在以太网上。

牛市一旦上涨，很容易形成牛市周期。当货币价格上涨时，意味着可以借出更稳定币。所谓“一直在涨，一直在加杠杆”，这是令人愉快的。从白细胞计数的增加可以看出这一点。10月份增幅**，11月份没有增加，最近甚至有所下降

当然，如果上涨是由于杠杆的积累，总有一天会出现连环清盘。它可能是由一些外部事件引发的，比如312，也可能是一些大投资者在感觉良好时就关闭了，引起了一些连锁反应。

看来我们可以参考货币联系。它之前的疯狂是由于它巨大的Dei借贷杠杆。不过，对于比特币而言，它还交织着更为复杂的影响，如散户的fomo情绪、灰色标度等机构指令，因此能量将更大，持续时间更长。

后记

1今天的主要猜测是，这波浪潮仍然是抵押贷款杠杆牛。一旦人们把很多POS币包括进去，故事就是抵押锁定流动性，但能导致更多增长的是抵押贷款产生更多的衍生品，然后逐渐泡沫化。

如果是这样的话，这就可以解释为什么币圈不够火爆，但价格却又创出新高。事实上，在海外谈论比特币的散户投资者较少。

2在这个波位中，以太坊更强大。可能有一个原因，他们有更多的杠杆产品，而且规模非常大。杠杆市场的特点将是上下起伏。好的时候会更好，坏的时候会更糟。这对掌舵者来说可能是个好消息。

3虽然标题说现在放弃还不晚，但我们需要注意的是，我们不知道它何时会到来。可能在这个月，也可能冲高。鲸鱼们下了车，还在上升。

4有很多人在2万元的门槛上被自己感动，但在市场低迷或动荡时，能保持清醒逻辑的人却寥寥无几。我希望你是后者。下一次当你满身是血筹码的时候，你会悄无声息地冲上去，给大家一个惊喜。