defi指数能使加密被动投资有价值吗

DeFi-ETF的概念听起来很有前途，但并非没有陷阱。

由于交易所交易基金（etf）的出现，指数投资在股票市场上变得非常受欢迎，这些基金通常跟踪标准普尔500指数或纳斯达克100指数等受欢迎的市场指数。

对整个市场进行投资可能是一种简单但有效的策略。他们不必花费精力和时间去战胜它（因为它常常是不成功的），但要努力保持他们的平均回报率。在过去10年里，股票和加密货币的平均回报率都相当可观。

2020年夏天，去中心化金融的兴起似乎为加密领域的被动投资概念注入了新的活力。除了创建一个新的定义良好的加密资产类别之外，它还推动了类似于加密本地etf所需的基础设施的创建。

一些项目和平台今年也推出了自己的DeFi指数。例如，FTX推出了DeFi永续合约，synthetix推出了sDeFi，sDeFi是基于合成合约的衍生品。他们只跟踪一篮子资产的价格，而不是基础代币。

Defi提供了创建更接近ETF的可能性。这些类的基金总是有一篮子他们应该跟踪的基础资产。在每个交易日结束时，大机构有权根据ETF的资产净值创建或赎回ETF股票。如果etf的定价高于其持有的资产，它们将创建新股并出售，否则它们将赎回现有的股票。

此外，基于DeFi的指数允许完全相同类的套利机制，但不需要局限于一群特权维护者。

目前，与ETF类似的DeFio产品主要有三种类，分别是DeFi脉冲指数、piedao两种不同指数、PowerPool的power指数。

指数之间的差异主要是由于它们所包含的资产和每个代币的权重不同。Defi-pulse和piedao使用市值加权，而PowerPool对每一个代币都有固定的配额。此外，piedao指数和PowerPool指数也可以分别用于与面团和CVP的治理投票进行更改。

Fifi pulse和piedao紧密模仿传统ETF的特点，而PowerPool的指数构建则Convex显了DFI指数最终可能超越股市的可能性。

PowerPool指数允许持有人在不退出指数的情况下就基础协议的治理方案进行投票。这也是team intelligence index愿景的一部分，用于维护直接拥有基本代币所提供的实用程序。尽管这可能是由项目对元治理的强烈关注所决定的，但它也表明，DFI的可组合性所提供的可能性需要得到充分的探索。

DeFi-pulse指数目前****，市值约3600万美元。澎湃资讯两大指数合计市值约370万元，而目前电力指数**市值为50万元。

虽然这些指数还很小，但它们是最近才推出的，很可能处于增长周期的早期阶段。但也有专家认为，这些指标的规模非常有限。

加密爱好者的加密产品

coinshares首席战略官Meltem demiros认为，用quot;etf quot;来描述这些可赎回指数基金并不完全正确，因为etf的概念是针对传统市场的。她告诉协整图：

“ETF是一种综合了多元化收益和通过单一股票交易的便利性的投资产品。与许多理财产品一样，它们依赖于经理人、经理人和中介机构，管理成本、佣金、交易限制、交易便利性、质量水平也不尽相同。”

她补充说，虽然加密指数捕捉到了ETF的许多好处，但它们也“面临着与传统ETF买家相同的挑战，而且没有监管部门的监管或相关的标准文件。”我将这些类的产品称为非常不同的产品，以消除人们对他们所购买产品的误解。”

在她看来，这些差异是决定加密索引采用率的关键。”这些产品最初将吸引加密爱好者和精通加密的用户，”她补充道，并指出了为未加密用户使用DeFi接口的困难。

Demirors的结论是，目前对DeFi指数的需求可能来自散户投资者，而机构投资者将继续使用他们**的安全和熟悉的经纪账户。

augur联合创始人、Pantera capital联席首席投资官乔伊·克鲁格（Joey Krug）也持相同看法。他表示，尽管他对代币化指数（tokenization index）作为“加密的原生ETF”更为乐观，“最初，DeFi指数可能由散户投资者主导，但长期来看，机构交易员也会有这种需求。”

多元化一直是个问题

市场指数ETF的吸引力来自其对持有人的广泛敞口。虽然一只股票可能会因特定和不可预见的因素而涨跌，但一篮子股票可以消除这些个别的异常现象，从而提供市场的总体情况。

到目前为止，加密领域的去中心化投资基本无效。”（因为）从历史上看，大多数加密资产对比特币的beta值为1，”Demirrors解释道。所谓quot;βquot;，是指一项资产跟踪另一项资产的接近程度的财务指标。如果β值为1，说明价格变化在方向和幅度上都是相关的。

Demirors指出，这也是以往加密指数项目的一个主要问题，这些项目往往受到基于市值的比特币（BTC）和以太坊（ETH）配置过度的影响，这加剧了它们缺乏多元化。

她说，标的资产的流动性是任何指数基金的限制因素，因为当它们持有的资产规模过大时，“尾巴会摇动狗”。在这种情况下，市场参与者可能会开始以交易换取资金的再平衡和整体流动，从而进一步影响相关资产的价格。

所谓“摇尾巴”也可以用来改变社会状况

这些市场限制严重限制了指数基金的可行性。Demirors指出，“加密指数的增长很难突破这些市场的自然限制。”

然而，DeFi或专注于治理的基金可能有助于解决这一多元化问题。克鲁格强调，最近在BTC之外的dic代币价格的独立性表明“相关性正在减弱一点”。他补充说，从长远来看，协议收入和现金流的存在可能会进一步打破这种相关性。

总的来说，主题指数基金如今天推出的DeFi篮子对一些利基交易员是有用的，demirors和Krug同意这一点。正如克鲁格所说，它们都可以用来构建复杂的对冲策略。

然而，大规模采用DeFi指数的前景仍然有些暗淡，因为这些类的产品需要跟上更广泛的加密领域和DeFi市场的步伐，才能保持有用。