我无法反驳比特币看跌的唯一原因

回顾过去几年来我对tecoin理解的变化。

我经常读我代码的朋友可能知道，在过去的几年里，我一直在思考硬币圈。掐个手指算一算，大概写了10多次，有鸡血，有怀疑，有好几次几乎都是帮它写讣告的。但不管我对货币世界的三种看法如何变化，现在看来，它在现实世界生根发芽的可能性很大。好或坏。

2015年我第一次遇到比特币的时候，我很着急，我的头大得像打架一样。它如何才能压碎美元，关闭美联储，结束饥饿，拯救世界，解放人民——这些清单是如何运作的？

在这个神奇的空间里，魔法天赋每天都会诞生，然后变得无处不在。但是，这些老师，他们建立了技术奇才，庸医和梦幻推销员的技能，仍然未能打开我的心扉。

所以在2016年炎热的夏天，我决定自己做一个实验。他开了一个BITFEX帐户，买了一些BTC，XRP和ETH，并在香港和南洋之间的砖块多次白垩纪期间，市场非常混乱。

2018年泡沫破灭，币圈和货币链尚未实现世界和平。但没关系。期望与现实不符是正常的。虽然我没有技术基因，我也不迟钝无知，看不到比特世界的奇迹发酵，但我喜欢研究泡沫和人性——18世纪的货币政策，19世纪19世纪的铁路，1920年代的资产证券化，90年代的互联网。。。所有有可能改变世界的新技术都在一艘疯狂的海盗船上，以“过度乐观”和“结束”的形式出现“程度悲观主义”是在两个极端之间不断摇摆的过程中成长起来的。

无数的历史告诉我们，人类无法控制自己的情绪。

所以，为一件小事兴奋，你就是不知道该怎么做。只是比特币泡沫膨胀的演变太快了。这是信息时代的奇迹。这一次看起来不一样，这一定是一个模糊的印象。

所以在2018年春天，当泡沫破裂80%时，我决定继续持有。无论如何，我经历了一个彻底的泡沫。这次经历是非常有益的。至少你可以给自己增添一些沧桑。

在随后的货币世界低迷的过去两年里，我没有注意到这一点。它自己静静地发酵，世界在变化——一切都在数量上变化。

在金融界，有一种叫做“追逐阿尔法”的宗教。阿尔法是你的“优势”：你比别人知道的更多、更早、更准确；或者你可以一步一步找到下一个趋势和规律；或者你可以拥有一个小的野生森林，里面有草原上看不到的珍稀物品（公开市场）。

但“追逐阿尔法”是一种群体行为。如果一个“阿尔法”出现，势必会被市场上的聪明人追到死胡同，而且会越来越稀缺。如你所知，这是“边际效用递减”，你也可以认为是市场效率。

2008年金融海啸过后，看不见的手越来越看不见了。我们住在五指山。quot;edgequot;越来越小，密林被一个个夷为平地。

与此同时，黄金持有者（保险、**、养老基金）对交易员的要求也越来越奇怪——他们想要政策性负债形状的阿尔法，波动性下降，收益率上升，垃圾债收益率高，但不是垃圾。

面对这一严峻挑战，唯一的出路是使其投资期限越来越短，并适应形势。但此时，机器和算法来了——近身格斗是机器最喜欢的环境，它们可以很快吃掉剩下的阿尔法。

这样，活跃的投资者被迫进入虚拟货币市场。没有央行的影响，有一个狂野而肥胖的阿尔法，有更多的自由和更多的波动。这是一种美妙的感觉，你可以上升和下降没有任何杠杆。

然后，随着央行的水位一天一天的上升，全球低利率正在淹没可以种植农作物的土地。货币世界似乎是唯一的干旱绿洲。到了2020年。在这灾难的一年里，在3月份导火索崩溃后，全球零负利率正式成为现实。那些在正常世界中寻找波动性和回报的人——机构投资者、对冲基金、企业融资——越来越绝望。蓦然回首，我发现一个灯塔般的世界，这里的资金比率甚至比股票还要高。它得救了！

所以到了2020年，比特币出现在上市公司的金融组合中（MicroStrategy和square），保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）和斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的组合中，出现了众多的虚拟货币基金，银行机构托管出现了，衍生产品五彩缤纷，灰鲸开始吸纳资金，贝宝也来了。

比特币已经消失了，它装载了一系列改变世界的功能。我现在看到的是一个由现实世界转变而来的虚拟资产类别，一种数字价值存储工具。

好吧，等等。价值存储？可以用一直在10%到80%之间随机波动的东西来存储“价值”吗？

但黄金也是如此——黄金在70年代大幅上涨，下跌70%，然后在80年代至2008年金融危机爆发前跌破30年的水平——尽管数千年来黄金一直被用作价值储存工具。

当然，比特币不能代替支付宝。这不是急诊押金，也不能交学费和首付。无论如何，你的流动性投资组合中不应该有钱。

比特币的市值从2500万美元到2.5亿美元，再到25亿美元，再到今天的2500多亿美元（我们昨晚在这里撰文时，它变成了3600亿美元）。我们必须一路波动。为了继续增长，我们需要更多的波动性。但随着它的成长，随机性和不确定性将被时间所驯服——就像人类幼崽和其他所有成熟资产的成长一样。

今年，它已经成长到12年了，它的波动行为开始有规律

如果我们看看2016年至2019年的线性增长图，当然，这是一个典的泡沫。但如果用长期对数图来代替它，它看起来更合理。它开始出现“四年减半周期”。

2009年1月3日，挖矿第一座金山的矿工中本先生给自己奖励了50枚比特币。从那时起，每挖出21万个矿块，矿工的奖金在大约四年内减半。

第一次减薪（2012年）减至25比特币；第二次（2016年）减至12.5比特币。上一次，它在五个月前（2020年5月11日）降到了6.25比特币。截至目前，已挖出88.37%，其中流通量1855万份，剩余244万份。( bitcoinblockhalf.com)

当你看到这个你会想到什么？比特币像是低流通量的股票吗？当流通量逐渐积累到一只大手上，市场上剩余的可交易量越来越少时，就像一只即将被摘下的小鸟。当风轻轻吹起时，它会被刺激上下跳跃。

是的。让我们看看它上下跳了多少次：在第一个周期（第一次减半之前），它从零跳到20美元；在第二个周期，两个峰值之间有50倍的跳跃，达到1000美元；在第三个周期，又是一次20倍的跳跃，达到20000美元。

从今年的第四个周期开始，我们将以什么样的形式出现在今年的第四个周期中？

什么也没听到。但根据史料记载，至少在它跃升的过程中，人们的情绪异常高涨——因为需求旺盛，新的供应很少，而且目前的供应越来越中心化在几头大鲸鱼的尸体上。

接下来，进入劝阻部分。

比特币已有12年历史，散发出反叛激素，其生长激素分泌旺盛。在未来的日子里，你会看到更多的通胀、投机和惊喜。如果有一天它增长到数万亿美元，并从其他“价值存储工具”中获得足够的市场份额，那么货币世界将毕业，成为一个有意义的资产类别。

但是：

在这个过程中，它随时可能突然死亡。

世界**的比特币持有者，如吉姆·罗杰斯、吉姆·理查德、沃伦·巴菲特和达里奥，都有一个共同点：他们都超过70岁了。

老年人的共同特点是他们比年轻人活得更长。嗯，这和不一样。那些活得够长，盐吃得比你吃得多的人，会告诉你，他们见过你没见过的东西。例如，他们看到英国把私下发行货币定为叛国罪；他们看到美国把持有黄色金属视为放弃国家**货币，威胁持有黄金是犯罪的规定。

他们有一个无可争辩的理由——国家机器。如果有一天，我只是说，如果持有硬币也被定罪，会有人以身试法吗？

我知道你会问：私人硬币可以查封，黄金可以没收，比特币只是一串加密数字，如何收集？

即使所有的交易所都关闭了，它们也只能被打入黑市。当它的市值超过1万亿美元，当越来越多的机构持有它，当越来越多的权威人士进入，当它的形象越来越阳光化，封杀它的难度系数会越来越高，不是吗？

但政府仍然是政府，父亲永远是父亲。马云给我们提供了一个新的案例。无论如何，军事和国家机器都不在货币世界里；要杀死少于1万亿美元的东西只需要一个足够响亮的理由。

这是我唯一不能反驳的看跌理由。