通货紧缩冲击波看上去利好美元，但是别忘了还有比特币

作者：Soona Amhaz，Volt Capital 合伙人、Token Dai 创始人
翻译：卢江飞

新冠疫情这样的流行病大爆发，通常被视为会带来通货紧缩造冲击。为什么会有这样的想法呢？事情是这样的：在新冠病毒疫情期间，每个人都要待在家里，所以用于消费的钱就少了，对商品的需求也开始下降。一旦商品需求下降，商品价格也会随之下降，加上购买商品的人数减少，公司不得不解雇许多员工，员工被解雇没有收入，支出又将进一步减少——循环往复。

在过去几周里，围绕通货紧缩的话题已经成为主流媒体头条新闻，然而对于加密货币行业来说，人们也很自然地想到另一个问题：通货紧缩冲击会对比特币产生什么影响？

答案很简单：没影响。

至少，目前没有影响。

与黄金类似，比特币的设计初衷就是要抵御通货膨胀冲击，而不是抵御通货紧缩冲击。与其通过交易图表解释，不如让我们从直观上来分析，毕竟交易图表就像是基于罗夏墨迹测验（Rorschach tests）进行的一种粉饰，把交易者动态投射到图表上，就像患者会产生对墨迹的反射一样。

链闻注：罗夏墨迹测验由瑞士精神科医生、精神病学家罗夏 (Hermann Rorschach) 创立，因利用墨渍图版而又被称为墨渍图测验，是非常**的人格测验，也是最**的投射法人格测验，现在已经被世界各国广泛使用在临床心理学中使用得非常广泛。通过向被试者呈现标准化的由墨渍偶然形成的模样刺激图版，让被试自由地看并说出由此所联想到的东西，然后将这些反应用符号进行分类记录，加以分析，进而对被试人格的各种特征进行诊断。

在通缩的环境下，美元价值不会立即受到威胁，因为此时通常是「现金为王」，因为随着一般商品价格普跌，美元购买力将会上升。西方世界习惯使用美元支付商品和服务，所以当美元价值「突然」增加，作为可靠价值存储的比特币就会突然变得不那么诱人了。

然而，真正危害美元价值的是美国政府应对通缩的反应。当然，我们并不打算在本文中讨论增发货币究竟是好是坏，但稍微有点经济常识的人就应该知道，货币政策和财政政策应该是两个完全不同类的东西，货币刺激方案可能在短期内解决一些问题，但却会影响货币的长期价值。

现阶段，我们应对通货紧缩的主要方式是拉动杠杆刺激需求——通常情况下，这种手段（比如货币量化宽松）看起来像是通货膨胀。

在 2008 年金融危机之后，美国政府推出****的金融救济政策，当时的理论依据就是货币公式 MV=PQ，但到**他们发现，现实经济根本无法用公式来解释。

链闻注：在 MV=PQ 公式中，M 为货币供应量，P 为价格水平，Q 为一定时期由货币媒介的商品交易量，V 为同期货币的流通速度，PQ 是总支出。

上图来源：

当然，量化宽松为我们赢得了时间，但这种手段并不能证明可以帮助我们彻底摆脱困境，最多只能算是一种缓兵之计而已。因为从长远来看，美国政府增加货币供应量肯定会侵蚀美元的价值——1970 年的 100 美元在 2020 年只相当于 15 美元。今天，美国正面临许多棘手问题，比如：生产力下行阻力，全球供应链大规模中断，23 万亿美元的的债务，这还不包括表外负债、以及美国人口老龄化等问题。

另一方面，随着美元不断增发，大规模通货膨胀的威胁正变得越来越明显。对于那些笃信现代货币理论（MMT）的学院派学生来说，他们认为只要增发的美元仍是储备货币，通胀的结果就能让非西方国家和新兴市场「买单」。

全世界都在增发货币

使用公式来解决经济问题并不完美，因为相同的解决方案可能会在不同市场中产生不同结果，有时甚至会失控。不过，如果在一个市场尝试几种不同的解决方案，有时反而会「起作用」。

为什么会这样呢？这是因为大多数市场因素（以及不同因素之间的关系）无法被计算、或是解释清楚——在很大程度上是这样的。

在西方世界里，许多人（刻意）「不愿」讨论通缩危机影响，这因为他们知道那些以美元（或是非本国货币）计划的非西方国家会出现通货膨胀危机，主要原因有两个：

1、随着经济增长放缓，发展中国家政府出于多种原因会增发更多发币，比如刺激市场需求、维持当前供应链等。
2、随着美元兑当地货币疲软，导致美元走强，继而引发当地政府印制更多货币，人们此时会选择「逃往」美元，在极端情况下甚至可能导致恶性通货膨胀。

当然，一些美元掉期额度可以缓解这些情况，并在某些领域提供流动性，但正如 Global Macro Inestor 创始人兼首席执行官 Raoul Pal 所说，美元掉期额度、量化宽松、其他各种大刀阔斧的刺激政策其实都无济于事，没用。事实上，美元掉期额度无法为最弱的**借款人（国）提供任何帮助，因为他们根本就没有储备金。美国政府甩出的 13 万亿**资金大多数由企业持有，这让许多人无法享受到救济福祉……印钞无法解决这些问题，因为这根本就是一个结构性问题。

每次经济动荡时期，西方国家最喜欢干的就是把印钞机打开，因为**的**，一切都会由发展中国家「买单」。但随着时间的推移，那些最弱的**借款人（国）也许会寻找其他具有价值存储功能的东西。

从这个角度来看，比特币能为这些国家提供退出、或者至少是重置的选择。

在此，我打算提出一个问题作为本文的结尾：货币政策每次都是自上而下的，但如果这次是自下而上的，会发生什么结果呢？