千腾商学院｜比特币再次站上高峰 或许2万美元才是比特币的开始

就在上一次价格**将近三年之后，比特币如今终于再次站上新高峰，来到19800美元并创下历史新高，但是市场会就此“满足”吗？或许对于加密货币社区而言，2万美元才是目前比特币的一个开始。

现在，所有人的目光都再次聚焦在比特币上，加密资产持仓量持续增长。但是，接下来比特币价格会如何发展 ，是会下跌重新测试16,200美元支撑位还是有足够的力量来打破这次创下的历史新高？几乎所有投资者都想知道。

考虑到衍生品市场在比特币价格波动中的作用越来越大，专业交易者开始尝试分析一些关键指标来衡量市场活动，这些指标的重要性变得越来越高，对现货价格的影响越来越大，还有一些加密货币交易所的流动性情况也会导致比特币价格波动。接下来，我们就要对比特币市场四个关键性指标来进行一番分析，看看这些在过去不太被关注的比特币“信号”能给我们带来什么样的启示。

首先，来看下“期权偏斜”这个指标。比特币期权合约与期货合约不同，通常分为两个部分，看涨（买入）和看跌（卖出）期权。看涨（买入）期权允许买主在到期日以固定价格获得比特币，需要注意的是，期权工具的卖方在到期日有义务进行比特币交易。一般来说，看涨（买入）和看跌（卖出）期权的Delta偏斜率基本上维持在25%。如果使用看涨期权来防止价格上涨，那么可能会导致成本更高，此时偏斜指标就会变为负数范围。当投资者看跌时，情况恰好相反，导致看跌期权不得不以溢价交易，此时偏斜指标就会发生正向转移。

对于大多数市场而言，如果期权偏斜在大多数时间内保持平稳或接近零是非常不寻常的，反而在-15％（略微看涨）至+ 15％（略微看跌）之间波动是比较典且预期的。因此，交易者应该更多地关注该指标的极端情况，一旦期权偏斜出现较**动，可能表明做市商不愿意在买方或卖方中的任何一方冒险。

其次，让我们来介绍下“来期权看跌-看涨交易率”这个指标。该指标主要是通过看涨（买入）期权和看跌（卖出）期权来评估市场动态，人们可以从中衡量市场整体情绪。一般而言，看涨期权用于看涨策略，看跌期权用于看跌策略。

如果期权看跌-看涨交易率维持在0.70的话，表明看空的卖出期权未平仓头寸比看多的买入期权滞后30％，因此市场处于看涨阶段。反之，如果期权看跌-看涨交易率指标维持在1.20，那么就意味着看空的卖出期权未平仓头寸比看多的买入期权领先五分之一，市场处于看跌阶段。需要注意的是，该指标汇总了整个比特币期权市场，因此时间范围包括所有日历月份。

在目前市场情况来看，比特币期权看跌-看涨交易率指标维持在0.64水平，投资者会很自然地会寻求下行保护，毕竟比特币价格已经超过了1.9万美元，即使比特币期权看跌-看涨交易率远低于此前六个月的平均水平0.90，但一些专业交易员依然保持了较为积极的市场情绪。

紧接着这个指标也是非常重要的，那就是“期货溢价”。该指标主要用来分析长期期货合约相对于传统市场的当前现货价格，其可以被视为投资者对市场乐观的相对反映，固定日历时间的期货交易价格往往比常规现货交易的价格略高。

一般情况下，健康市场中的两月期货溢价率大约为0.8％至2.3％，任何高于此范围的数字都表示市场极度乐观。但如果该指标数据低于这一范围，则说明市场看跌。

从过去一周的数据走势来看，比特币两月期货溢价率指标在11月24日达到2％，当时比特币价格很快飙升到19434美元的峰值，此后比特币两月期货溢价率下跌到1.1％，伴随而来的是价格下跌14％，经历了类似“过山车”式的震荡。但值得注意的是，虽然两月期货溢价率下跌到1.1%但该指标仍保持在0.8％以上，这也表明投资者依然认为当前市场水平是看涨的。从结果来看确实也和预期一样，比特币价格在11月30日获得了新的高点19,850美元。

**要提的一个指标就是“永续期货资金率”。分析资金率指标可以确保汇率风险不会失衡，因为即便买卖双方持仓量始终保持一致，但双方所使用的杠杆也可能会有所不同。永续合约使用的是嵌入式费率（embedded rate）评估，该指标通常每隔八小时计算一次。当买方（多头）要求使用更大杠杆时，期货资金率为正，此时买家将会是需要支付费用的人。在牛市时期，市场通常对长线投资的需求更多，该指标就显然尤为重要。

一般来说，如果永续期货资金率每周都能维持在2％以上，表示市场乐观，在市场上涨期间这个水平是可以接受的，但如果比特币价格处于横盘状态或是处于下降趋势中，那么2%的期货资金率可能会有问题，因为在这种情况下，一旦遇到市场意外下跌的话，买方高杠杆就会引发大量清算。尽管最近我们处于牛市阶段，但每周的永续期货资金率仍然保持在2％以下。这说明尽管交易员感到乐观，但买家并没有使用太多杠杆交易，这也意味着市场比较健康。而在11月26日比特币价格暴跌1400美元期间，该指标同样保持在健康的中性水平，这说明如今大多数比特币买家还是比较理性的，并没有使用高杠杆交易。

从目前来看，比特币还是处于一个相对稳定状态的，也似乎没有什么能阻止比特币继续前进。通过对以上指标的分析，是不是能给你的投资一些启示，在接下来的市场表现中脱颖而出呢？