机构投资者急于控制风险| CFTC cot比特币周报

受上周感恩节假期影响，CFTC新一期CME比特币期货周报（11月18日至11月24日）推迟至本周一（11月30日）。在统计周期内，BTC再次实现了约2000美元的大幅增长，并迅速接近历史很高水平。尽管直到昨天，BTC才正式就2017年达成共识，但在本期周报统计周期结束时，市场已超过1.9万美元。在这种极为强烈的背景下，各种账户头寸调整思路备受期待。

在新数据中，空头仓位总数从11509个进一步增加到12336个，这一数字已经连续三周上升。物价的快速上涨激发了市场参与的积极性。目前，总仓位已基本恢复到一个月前的高位，近几周的增长势头仍在加快。

分数据显示，大券商多头仓位由845只减至668只，空头仓位由4只减至0。虽然大机构已再次清空空头头寸，但多头仓位的大幅减少更值得关注。在过去一段时间里，这种账户一直保持着增持做多的思路。但在最近的统计周期中，大盘并未出现明显回调，提前出现明显的多单下调。这说明大机构对回归历史高点附近的BTC没有足够的信心，提前进行多订单减仓进行风险控制。考虑到BTC在新周报统计周期结束后确实走出了快速下跌的局面，大机构对市场走向有着敏锐的感知。

在最近的统计周期中，杠杆基金账户多头仓位从5305只增加到5441只，空头仓位从8097只增加到9864只。其中，这类账户的空头头寸在最近的统计周期中创下历史新高。虽然杠杆基金在上一个统计周期延续了多空双向同步增仓的思路，但最近一个统计周期的空头仓位增幅明显较大，虽然CME单一平台的仓位不能反映此类投资者仓位的整体情况。因此，无法通过空头头寸的历史高点判断此类账户是否看空后市。不过，如此大幅度的空头订单，也可以看作是在货币价格持续上涨下的前期风险控制操作。

在最近的统计周期中，杠杆基金账户和券商账户都提前进行了“逆势”风险控制。与过去几周的持续追捧相比，市场情绪略有变化。

大仓位方面，多头仓位从1933年反弹至2381点，连续四周的下跌告一段落，空头仓位由1663手大幅下降至300手。几周前大客户一改谨慎态度，便将空头头寸增加至新统计周期半年多以来的新低，并将空头头寸降至半年多以来的新低。市场的持续快速上涨改变了此类账户在调整仓位时的心态。如此剧烈的净多仓位调整是在这一历史高点附近进行的，与上述两类机构投资者相比，思路不够理性。

本报周报统计周期结束后，市场出现一波深度调整对此类账户仓位的影响，将是下一周报的一大重点。

散户持仓方面，多头仓位从3110点小幅减少至3104点，空头仓位则从697点小幅增加至787点。在最近的一个统计周期中，零售账户并没有大幅调整头寸。不过，更值得关注的是，在小范围的仓位调整中，散户和机构一直在进行部分空调仓，这并没有延缓上一个统计周期的上涨趋势。不过，考虑到这类账户在半个月前已被大举倒空，不知道是风险控制操作还是最近一个统计周期内趋势的再次逆转。不过，至少散户投资者很少与机构站在“同一战线”。

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