比特币、以太币和usdt是主要的加密货币收费

市值排名前三位的加密软件已经有了应用案例，这使得它们不再属于投机资产。

过去几周，加密货币的市值一直在上涨，尤其是比特币领涨。比特币的任何重大价格变化通常都会影响整个加密市场，因为比特币约占所有数字资产市值的60%。

今年3月，比特币的价格与美国股市高度相关。尽管这意味着数字资产已开始表现得更像主流金融资产，但其作为价值存储和风险对冲的支持者却陷入困境。然而，最近股市下跌的同时，比特币却没有出现类似的趋势——这表明长达数月的关系正在脱钩。

下面图表中的淡紫色线标志着标普500指数下跌，而比特币正在上涨并刚刚上涨（图1）。现在说比特币的上涨是否会导致股价进一步下跌还为时尚早，但它Convex显了这样一个事实：这种数字资产肯定可以起到对冲风险的作用，就像黄金在股市下跌时所起的作用一样。在推出时，BTC的交易价略低于12000美元。

加密技术已在2020年开发出具体的使用案例。排名前三位的密码——比特币、以太坊和泰达无疑证明了这一点，帮助数字资产从纯粹的投机类别转向特定的资产使用案例。这将意味着未来相关性降低，因为投资组合中有数字资产的投资者必须积极管理这些资产。

比特币（BTC）-一个活跃的交易者，对冲风险，提供价格波动作为数字价值存储的先驱密码。

美元作为一种主要的稳定币，由于盯住美元，它也可以在没有价格波动的情况下存储其价值。

以太坊（ETH）-第一个智能合约平台，最近主要用于DeFi（去中心化金融），而不是被动投资。

BTC和ETH流入交易所

据连锁分析市场英特尔（Intel）称，投资者并未向交易所交付大量比特币和以太坊。比特币7天的平均流入量比90天的平均流入量低19%，以太坊的平均流入量低36%。以太坊从一个中心化的交换中心变成了一个DeFi，跌幅更大。简单地说，比特币的存储空间大于交易，更多的以太空间被锁定在非自由货币资产中。

以下三张图表显示了3月中旬以来BTC、tETHer和ETHereum的流动性变化。它们显示了钱包中的非流动或流动资产如何随钱包的平均年龄而变化。流动性和钱包年龄相结合，可以更好地洞察推动这些变化的行为。鉴于自狂妄自大流行病爆发以来发生的动态，这些行动更有意义。

比特币

自3月中旬以来，110万比特币中近一半（占比特币供应量的2.7%）变成了非流动性——在钱包里存放了一到六个月。更重要的是，它意味着大量的新进入者进入市场。最缺乏流动性的比特币仍然存在于超过24个月的钱包中（图3）。

在发行的110万枚非流通比特币中，此前有72.6万枚存储在手机钱包中，这些钱包已经存储了1至6个月。数字市场流动性的大量流失导致了高价格水平——高于1万美元的心理水平。

泰达币

自3月中旬以来，USDT以同样的方式追随比特币，但规模要大得多。从那时起，36亿美元（占供应量的31%）变得缺乏流动性（图4）。钱包数量最多的是1-6个月，其次是全新钱包。虽然55%的范围仍然是液态的，但通常不会持续太久。由于美元兑美元被广泛用作代币交易的基础加密货币，它带来的巨大流动性意味着随着人们转向数字美元，它在价值储存方面发挥着额外的作用。

以太坊

第二大加密货币以太坊经历了与比特币和泰达相反的市场动态，自今年3月以来，有820万以太坊（占总数的7.3%）流动。这种向移动的、年轻的以太坊的转变部分是由于去中心化的交易所，它将以太坊转移到区块链进行交易，使以太坊移动化和年轻化。

然而，更重要的原因是，我们看到了DeFi今年的爆炸式增长，鼓励用户转移以太坊以提供流动性，并追求基于ETH资产的回报。在撰写本报告时，这些资产的总价值为11.2亿美元。自7月中旬以来，蓬勃发展的DFI市场也让以太坊相对于比特币越来越值钱。