【合约周刊】机构或将改变在币圈的玩法；成交量显示，BTC上方仍有很大空间

市场概况：

BTC在本周连续七个利好后在本周出现明显回落。从原因上看，CFTC对CoinBase融资融券业务的限制，以及CoinBase CEO在互联网上传播的美国监管部门对加密交易所的进一步监管政策，都成为市场恐慌的放大剂。美国感恩节将至，BTC市场的大部分利润是空头压低跌幅的**时间窗口。

受BTC下跌影响，主流货币及德股市场全线下跌。以太坊从600美元以上跌至510美元左右，XRP暂时稳定在0.55美元左右。在DeFi货币方面，由tokenset编制的指数本周下跌了8.97%。

在和合约市场，由于上半周大幅上涨，XRP虽然在上半周后也出现了大幅退市，但周内涨幅仍超过24%；其他主流股受BTC下跌影响，link和LTC股价本周分别下跌13.68%和15.8%。

CME 比特币位置报告

由于感恩节假期，比特币婴儿床报告本周被推迟。

市场分析：

由于节日因素，本周我们看不到机构投资者对BTC期货市场的押注。我们将在下周的日报上整理有关儿童猝死报告的**情况。

我们都知道，灰色投资者的重要买家之一是对冲基金，但他们今年在BTC期货市场也非常活跃。一年前，在芝加哥商品交易所交易的BTC期货头寸仅为当前头寸的1/3。不过，随着今年机构投资者的不断涌入，特别是对冲基金对合规市场的深度参与，CME BTC期货目前的仓位已进入合约交易所前2位。

过去，我们观察比特币 cot周报更多是基于机构投资者对市场的看法，他们可能只是市场追随者。但当它们在市场中的比重逐渐增加时，这些机构可能会从市场的追随者变成市场的***，加密市场的整体玩法和规则也可能面临重新洗牌。

金融市场的兴衰可能是多种因素共同作用的结果。与CoinBase相关的消息确实可能成为市场恐慌的催化剂，但从行为金融学的角度来看，收益的过度积累和关注群体的增加也可能是暂时下跌的原因之一。

金融市场上有一种说法叫“掩护效应”。随着产品或股票在大幅上涨后的敞口增加，短期内可能会吸引人们追求上涨。早期获利者和短线追捧者之间的博弈将引发价格大幅回调。

从谷歌趋势图可以看出，今年5月BTC的热度在26日附近超过了高点，现在已经与6月19日的水平基本持平。因为17年来，很多人对BTC不太了解，当时的价格引发的社会热度暂时被扭曲了。19年的高点可以更好地评估当前的市场热度。BTC在短期内被追涨后出现高价是合理的。

对于BTC未来的市场，我们仍然充满信心。单纯从成交量来看，虽然近期价格**偏高，但成交量仍有空间。从历史的角度看，超级趋势的顶峰必然伴随着成交量的极度放大，任何产品都是如此。

图中的圆圈对应17年后几个趋势报价的顶部，对应的成交狼也随着市场的扩大而逐年扩大。今年以来，随着机构不断入市，成交量峰值应该会更高。从这个角度来看，市场的顶部还没有出现，上面还有空间。

从日线图来看，大跌一般具有连续性，或表现为小幅反弹后再次下跌，或表现为长期横向震荡调整。近期BTC价格可能继续下降。不过，虽然本轮下跌幅度较大，但上涨趋势并未被打破。1.4万-1.6万之间的支撑面积，可以为市场提供足够的支撑空间。这段时间也可能成为另一个向下调整的震荡区间，低吸可以从这个区间开始。

下周 的另一个重要事件是ETH2.0的正式发布。由于以太坊转为2.0所需的时间周期可能长达两年，因此起步时间不能视为靴子落地。未来随着2.0进程的不断阶段性推进，以太坊价格可能会逐步提升。

从价格水平来看，ETH仍然没有问BTC的相关性，而且趋势相对相似。短期利好还取决于BTC能否止跌并开始积累上行因素。因此，ETH**采用长期长期长期长期投资。BTC牛市不会结束，ETH将在2.0的利好支撑下继续向上发展。

加密市场数据解读：

1主要交易所持仓的多空比

okex位置的多重空间比：

来源：okex

币安持仓长空比：

资料来源：合同帝

BTC开始在17000美元左右波动，okex和币安的多空持仓数量略有上升，但币安的多空比较为乐观。

2主要交易所多空持仓比率

Okex精英职位长短比例：

来源：okex

币安精英职位多空比

来源：金果

火币精英仓位多空比

来源：金果

三大精英交易所的立场也存在差异。币安和火币的精英仓位显示多头的**优势，而okex的精英仓位则显示空头占据主动。

本周重要新闻：

1Coinbase将于11月26日暂停所有保证金交易；

2韩国第二大银行KB国民银行（KB National Bank）将于下月初推出数字货币钱包的私钥托管服务；

3普莱斯托克传销案查获的数字货币已被依法出售；

4由中国建设银行纳民支行发起的价值30亿美元的数字债券Lbfeb21已被取消，交易所已开始偿还投资者资金；

5ETH2.0矿床合同进度已达*，创石区块将于12月1日开挖；

6苏州双十二数字人民币红包数量或在10万左右；

7Okex将于11月26日16:00正式开放取币，补偿和反馈活动将陆续展开；

8这座大院被怀疑受到了预言机的袭击，9000万美元的资产已被清理。

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