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比特币破历史新高，矿机售罄，中小玩家还能入场吗？

又到了年终复盘的时候，今年你错过了多少机会？ 文 |   黄雪姣 来源 |  Odaily （ID：o-daily） 封面来源 | IC photo 今年以来，金融市场捷报频传，股市、黄金、币市轮动上涨，不知道你抓住其中某个机会了吗？  如果不停在错过，不妨听听我们今天要唠的「加密
今年以来，金融市场捷报频传，股市、黄金、币市轮动上涨，不知道你抓住其中某个机会了吗？
如果不停在错过，不妨听听我们今天要唠的「加密牛市」的机会。
种种迹象表明，尽管比特币已经逼近历史新高，但这不会是本轮行情的终点。作为投资者，无外乎买币、挖矿这两种参与方式。
买币讲究时机和策略，相较而言挖矿更像是分批建仓、定期解锁，颇为适合本轮慢牛的行情走势。
当前挖矿还是好时机吗？投资者还能通过哪些方式参与？我们就此采访了大矿场「毛球科技」，带大家避坑进场。
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为什么说比特币突破两万美元，只是加密牛市的开始？
自今年 3 月开始，比特币从**点约 4000 美元，一路上涨突破 2019 年、2018 年新高，很高冲至 1,9400 美元，逼近历史高点 19783 美元（2017 年 12 月）。比特币上涨的趋势未变，可知离突破历史新高只差临门一脚。
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数据来自：CoinMarketCap，截取时间：11 月 17 日
可能你要问，比特币还能涨吗？别是一根针插下来吧？
对此，我们曾在上篇文章
《结构性机会“灰度牛”已至，现在上车还来得及吗？》
作出详解。
先亮结论，我们相信，目前仍处于加密牛市初期，也即币价还有上涨空间。这从本轮牛市的推动因素中可以看出。
正如《巴伦周刊》（Barron’s）所言，「对于通胀的担忧已经成为比特币崛起的一种标准解释」，我们更愿形象地将本轮牛市的动力归结为「机构牛」或「灰度牛」。
我们可以直接从盘面看。2017 年年底，比特币涨得很猛，但币价越高波动越大，而且在高位待的时间很短，根本立不住，很能体现 FOMO 情绪（害怕错过的心理）。
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到了今年，2020年 BTC 高位的走势可以说是一路“小碎步”上去，破了新高只要有大抛压，下方就有承接，这使得目前 BTC 高位的整体波动率较 2017 年低很多，走势相对更稳。
这种走势变化的背后，是投资人群和投资理念的迁移。
2017 年是 1CO 带来的投机散户助推价格，因此容易追涨杀跌，产生较高波动。而这次，主力买家变成了机构这一「长期主义者」，价格由此稳步上升，抛压较小。
这些机构来自何方呢？
真正的巨鲸往往潜在水下，我们能看到的不过是水上一隅，不过也能从中一窥究竟。
自第三季度以来，圈内机构或是传统巨头频频出手，提供投资加密资产的渠道，或是直接自己“买买买”，币价想不涨都难。
今年 8 月-9 月，纳斯达克上市商业智能公司 MicroStrategy 分两次投入约 4.25 亿美元，持有 3.8 万枚 BTC。10 月初，“美版支付宝”Square 宣布，其在第三季度通过 Cash App 售出 16.3 亿美元 BTC，环比增长超 15 倍。自 10 月 14 日-11 月 4 日，灰度比特币信托连续第 16 个工作日增持 BTC。截至 11 月 24 日，灰度比特币信托基金（GBTC）总持仓量已达 52.79 万 BTC，以比特币现价 19200 美元计，持仓价值达 97 亿美元。
根据报告，作为美国的合规信托基金，灰度旗下产品购买用户主要是机构投资者（81%），其次为合格投资者和家族办公室（各 8%）。购买用户有 57% 来自于美国以外地区。
为何选择比特币？
在很长的一段时间，比特币因为其稀缺性、去中心化运行、具备一定创新AMPL革命性，被不少人誉为「数字黄金」。2017 年后，比特币便无法摆脱漫漫熊市，但即使如此，它也一直是投资回报率表现**的资产。由是，在流动性泛滥的当下，比特币「数字黄金」的故事越发有了市场。
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GBTC vs 黄金ETF年内走势，图源：JPMorgan
因此，我们看到，机构投资者还在大量进入，而BTC大幅砸盘的可能性相对较低。以庞大的机构资金流向规模有限的币圈，这轮牛市势必会走出长牛、慢牛行情。
基于此判断，大资本、小散户都想从这个市场分一杯羹。
不同资金体量、不同投资偏好的投资者，投资姿势也不一样，想要简单省心的可以直接买币，稳妥可以分批建仓（定投），经济稳妥则可以选择挖矿。
前两者相信都不用我们多做介绍，今天重点来谈谈进场挖矿的一些必备知识，比如，比特币挖矿如何运作？它在整个加密数字货币或区块链行业中又处于何种地位？在国内又是否合法合规、方便参与呢？我们不妨往下看。
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比特币百亿的基础设施产业，投资者应如何参与？
挖比特币，本质上是用算力暴力寻求数学解（专业点说叫随机数）的过程，在矿工暴力破解随机数的过程，也即它通过工作量证明（Proof of Work），来完成分布式记账的过程。
我们知道，比特币本质上就是一个点对点的电子支付系统，BTC是这个系统的支付符号，那么，完成分布式记账的矿工，便类比为传统货币系统里中央银行印钞记账的角色。可以说，没有挖矿业，就没有比特币，也没有采用 Proof of Work 类算法的各种链（如加密货币市值第二的公链以太坊）。
相比于数字金融这个前卫但难说有什么确定性机会的「上层建筑」，身在底层的挖矿业更像是加密货币中的「实业」。归结起来，挖矿产业主要分为挖矿机生产销售、矿场（专业托管矿机的场所）建设招商、矿机运营维修、矿机联合挖矿（矿池）四大环节。
单以挖矿机的产值计，矿业的市场规模便已达到上百亿人民币，可见这一市场体量之巨。
在中国市场，挖矿并非违法行为。
从去年 10 月，**中央政治局强调“把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口”，到今年 4 月，国家发改委将“区块链”列入新基建的范围，明确区块链与人工智能、云计算一并属于新基建的信息基础设施部分。区块链对于技术革命的重要性已被充分肯定。
尽管区块链并不等于挖矿，但两者关系甚密。
挖矿源于公链用以维护网络的「共识算法」，涉及硬件的两大挖矿算法是 PoW 工作量证明机制和 PoC 存储证明机制。因此，矿业是公链的支柱之一，保障了网络的安全性和可用性。因此，矿业在很长的一段时间内，都是区块链行业必不可缺的基础设施。
现如今，区块链技术应用获得鼓励，作为基础设施的矿业也将获得长足发展。
再说挖矿用电逐渐合规化。前几年，因为行业小、圈子小，矿工们的生产过程“茹毛饮血，出入草莽”，部分矿工所用电力冒用了专项用电，这也让挖矿这门生意长期处于灰暗地带。
但到了去年下半年，四川雅安、甘孜多地宣布建设“水电消纳示范区”，多家矿业公司纷纷报名并成功进驻，宣告挖矿用电走向合规化。
在此背景下，普通投资者应如何参与挖矿？
其实，投资者找到上述四个环节中的任何一环，都能得到「你出钱、我出力，赚钱了大家分成」的一站式挖矿服务。因此，入行并不难，难的是读懂行业的形势和机会。挖矿新人们在进场前，须充分熟悉情况、谋定后动，才能事半功倍。
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行业格局变幻，机遇安在？
尽管有政策环境回暖的机遇，快速扩张了 3 年的矿业也面临着前所未有的考验。
总结起来，当前摆在所有从业者面前的挑战包括，行业进入成熟期，挖矿利润下降；矿机厂商产能不足；矿工则因全网算力高企而不得不加大投入，同时回报周期变长，挖矿不再能赚快钱，逼退一批“短期”矿工，让算力流向大矿工和矿场主，行业进一步中心化、机构化和专业化，对尚在场上的参与者而言，竞争仍旧激烈。
作为场上的大玩家，毛球科技深有体会。
毛球科技成立于 2017 年，定位于区块链底层算力服务提供商，也就是大家俗称的“矿场”，专门为挖矿机提供运行电力、场地乃至运维服务。
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毛球科技位于成都的公司总部，图源：毛球科技
成立半年内，毛球科技即获得由清华同方旗下的基金同方厚持资本、艾瑞资本、长江金控等机构领投的上千万美元 A轮融资。至今年 6 月，毛球科技再次获得知名机构上亿元人民币 A+轮融资。就在本周三，毛球科技还和中国农业银行正式签署 10 亿元的授信合作协议，以推动区块链技术+智慧农业的发展。
谈起矿业格局的更迭，毛球科技***王明鎏慨叹道，「正应了那句老话，这是**的时代，也是最坏的时代。」
就以毛球所在的「矿场托管」环节来说，丰水电价从 2017 年的 5 毛/度-6 毛/度，到 2018 年的 4 毛/度-4 毛 5/度，再到去年的 2 毛 5/度和今年的 2 毛/度左右。
「我可以非常肯定地说，明年一定会再跌。」在统计了中国现有的矿场总负荷、矿机总体产能后，王明鎏发现，现有矿场体量远远大于实际所需。
「现在就是我们所说的‘上气不接下气’的时候。
像 S9 一类的大批老矿机将在这个月丰水期过后关机下架；
新的 Asic 矿机产能因为要让位 5G 等原因，在短时间内也无法规模化量产、以满足市场更新换代的需求。
老的以太坊显卡机在今年底内存要从 4G 升到 8G，因为良品率和品控等原因，很多矿工不会冒险、花钱去升级，而是把它们卖掉，比如把 1000 台卖了换成两三百台新的 8G 显卡矿机。
总之，机器的数量也就是托管的需求量会大幅下降。
」
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毛球科技旗下矿场，图源：毛球科技
行业竞争加剧势必带来寡头效应崭现。
「这是任何一个新兴行业都必须经历的过程，从前期的野蛮生长到价值回归。问题是，你能不能在回归的时候，把自己的基本盘做大。」
王明鎏相信，自己是做好了过冬准备的那一个。
从数据上看，2017 年毛球科技刚起步时只有十几万千瓦时的负荷，虽然暴利，但最终的总利润并没有现在的大。现在利润率虽然变低了，但基本盘规模化起来了。
「总之，现在是从业者苦练内功、夯实基础的时候，我们已经制定了一系列的转战略。」
在此生死攸关的节点，毛球科技获得重量级资方的巨额投资，一方面可见资方对其专业能力和行业地位的肯定；另一方面也在为其提供充足的弹药和广阔的资源来应对后续的竞争。
不止竞争，毛球科技分享了产业上下游之间的合作渡劫之道。
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大浪淘沙，存续者应如何竞合？
王明鎏表示，毛球科技应对行业变化的方式是，通过战略投资或是深度合作的方式，和产业链其他环节构筑协同效应，增强自身业务的深度。
举个例子，毛球科技会往上游投资矿机厂商，两者联合，毛球能促进厂商的销量，反过来，厂商也能为毛球科技的矿场带来更多托管客户。
又比如，毛球科技投资基于矿工矿场的金融衍生品。王明鎏十分看好矿业金融的发展。「矿工套保的需求已被证实了，现在存币生息的理财产品也渐渐火起来，可以想见，金融的渗透率势必逐步加深。」
但对这些加密金融公司来说，因为行业缺乏必要监管、违约成本相对较低，所以如何增强对 C端的信用是个问题。如果和毛球科技合作，在某种程度上就能获得基于实物资产的信用背书。
王明鎏解释道，「只要是我的托管客户，都可以放心地把挖出来的币放到我们自营或是战略投资/合作的金融产品上，完全不用怕跑路。因为他可以看到，毛球科技有这么多矿场和矿机设备，再加上我个人在圈内外的口碑以及信用，以及我们股东们的背书。要是跑路了，违约成本明显更高对吧？所以，我希望通过毛球科技这个品牌赋能一些真正有想象力、有专业能力的金融团队，去为矿工去提供更优质的金融衍生品服务，让这个行业变得更健壮。」
除了主动的对外战投和合作，毛球科技还在大力革新原有的产品和服务，使它更切合更多个人、中投资者的需求。
原先，毛球科技的业务分为两块，一块是 ToB，主要和一些具有一定规模的金融机构，比如股权类、担保类、融资租赁类的企业联合“挖矿”，机构只需出资，建矿场、买矿机、运维等等事宜都由毛球科技负责，对于机构而言不失大大降低了参与门槛。另一块是ToC，主要面向高净值个人提供定制化的云挖矿产品，当客户的投资额达到 500 万以上时，毛球科技将会根据其风险偏好来分配资金，一部分用于投资矿机，另一部分就用来建设这批机器所对应用电负荷的矿场或是机位。
进行产品升级之后，在 ToB 的联合挖矿产品上，根据当前矿场托管竞争加剧的形势，毛球科技将改变原来「一股独大」或是仅有少量股东的模式，代之以招纳更多小股东。由此带来的好处是，一面去中心化了投资风险（不管是对于毛球还是参投的股东），二来，通过引进战略合作方，可有效解决招商的问题。
王明鎏相信，这一产品颇适合小矿场主、大矿工。
「当前挖矿的趋势是规模化和机构化，你去建 1-2 万负荷的矿场，很可能就没有我一下子建 10 万负荷的经济和实惠，但是现今你没有那么多资金，就可以参投我们的矿场。」
对于大矿工来说，挖矿成本有两项，一项是矿机，当前销售价格相对透明，「大家拿到的成本大差不差」；另一项便是电力成本，只有往上游拿电建厂并且快速形成规模化效应，才能进一步降低从成本，在不确定性中获得一定的安全边界。
毛球科技的诸多认知和策略，我相信会对从业者们产生一定的启发。而这些思考，都源于王明鎏这位不太爱露面的「大矿场主+超级矿工+坚定 Holder」。
作为挖矿「萌新」，了解矿工们的习惯、风格也是入行的基本功之一。
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大矿工必是「长期主义者」
和很多大矿工一样， 王明鎏备具实力而行事低调。
在他的用心经营下，毛球科技已从几人小团队成长为拥有 400 人规模的企业，其管理的算力中心遍布四川、云南、新疆、内蒙古等地，总计装机容量超 50 万台，用电负荷近 100万千瓦时。
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王明鎏在2020年天府论坛上做主题演讲，图源：川商总会
前不久，10月 20 日，《2020胡润百富榜》正式发布，王明鎏又以 105 亿元的身价二次上榜，在区块链领域仅次于币安赵长鹏（210 亿）和比特大陆詹克团（110 亿），位列「加密三富豪」。同时，也是四川省唯一一位身家过百亿的 80 后。
对于王明鎏而言，财富的继续增加更多地是数字的变动，他想寻求的意义，是带领公司员工和身边朋友走向财富积累的新台阶。
尽管经常加班，但王明鎏也会匀出时间给爱好：跟朋友喝茶和布道。
据王明鎏介绍，作为比特币的信仰者，他至今还在按月定投比特币。「这个信念现在更加坚定了。在后疫情时代，各国央行纷纷放水，除了黄金以外，以比特币和以太坊为首的主流加密资产一定会是**的避险资产选项，没有之一。」
在王明鎏的不懈布道下，身边不少朋友已经被转化进场。
「但革命尚未成功，我希望能把他们身上上百个亿（人民币）全都转化过来，让整个行业变得更大更好。因为这不是拿几百万出来的事情，**都是一千万起投，这个规模你只能通过时间慢慢去‘渗透’吧，哈哈。」
对于未来，王明鎏显然很乐观。
「加密资产一定会成为人类个人资产配置中不二的选择。」他再次重申。
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文章标题：比特币破历史新高，矿机售罄，中小玩家还能入场吗？

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更新时间：2020年11月30日

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