我经历过两次比特币19000美元的高点

2020年11月24日，比特币一天上涨超过1000美元，时隔近3年，达到1.9万美元的高点。更重要的是，比特币自今年以来上涨了150.66%。相比之下，金价仅上涨23.2%，标普500指数上涨11.72%，美元指数下跌-4.37%。不知不觉，比特币的牛市已经悄然来临。如果不出意外，比特币将在今年各项资产收益表现中占据榜首位置。

然而，在人群的欢呼声中，我却有点担心：在比特币屡创新高的背景下，人们开始嘲笑最近一直缺少比特币的桥水基金创始人雷·达里奥“达里奥”、“达里奥被打了一顿”、“达里奥已经过时了”，**一个受到类似待遇的是乔治·索罗斯，2017年比特币牛市中的金融巨头。然而，不久之后，比特币的价格开始下跌千里，直到三年后的今天，比特币才回到了顶峰。

在投资领域，市场普遍认为，只有经历过至少一个商业周期的行业研究员或分析师才算合格。幸运的是，我从2017年初进入这个行业以来，已经在这个行业工作了将近四年。而过去6个月加密货币领域的许多事件似乎看到了2017年市场的影子。生命是无穷无尽的，月亮每年看起来都很相似。我不禁要回到2017年那个炎热的夏天。

一

历史总是惊人地相似。2017年夏季**公开发行代币（ICO）是新兴市场中第一个快速崛起的市场。这与2020年6月开始的“DeFi mining”热潮类似。这也是一个硬币问题，除了前者只需要白皮书或ppt，而后者需要DeFi的实际实现（尽管有些DeFi的质量可能很差），甚至是恶意的）。

同时，在各种机会下，我加入了一家金融机构，主要负责协助研究区块链技术在金融市场的应用。在此期间，我不可避免地接触到了加密货币。第一次看了几个ICO项目后，我整晚都睡不着觉。

“也许我正在见证历史上**的泡沫之一，”当晚我在博客中写道不能想象一枚ERC20代币能筹到几千万甚至几十亿美元。项目不能真正落地，而且发起人几乎没有***。”

这是我对加密货币市场的第一印象。然而，幸运的是，随着区块链应用的发展，现实逐渐从虚无中被发现。

当时，金融机构和大学共同负责这项研究。令人惊讶的是，谁负责具体的章链技术的医生是不胜任这部分内容-这是在产业的早期阶段的情况，高校的基础薄弱，行业缺乏专业人士。毕竟，区块链的概念从2016年才开始普及。

不知不觉中，自己的辅助工作成了课题的主力军。为了顺利完成项目，我开始补充区块链技术的理论。从零开始，我边学习边学习。最终，该项目顺利通过验收并获奖。回首那几个月，虽然艰难，但非常宝贵。忘了睡，忘了吃——这是描述当时情况的**词：随着文献的翻译和技术书籍的学习，人们越来越意识到区块链将对未来的金融经济发展乃至社会发展产生深远的影响，我们可能正处在一个关键时刻。

“也许很多假币都一文不值，但比特币、以太坊等加密数字货币，以及它们的底层区块链和智能合约技术，正在经历一场影响深远的货币实验和技术变革，很可能改写现代货币和社会发展的历史，但这可能需要五年、十年甚至三十年。”

当我在2017年得出这个结论时，我没有意识到变化和影响来得比预想的要快——两年后，Facebook正式启动了Libra稳定币项目；三年后，世界上第一个真正意义上的央行数字货币开始付诸实践，区块链技术逐渐被世界各国列为核心创新技术的重要突破。

二

2017年8月底，领导把我叫到会议室，问我有没有留下来工作的打算。当时，ICO还在如火如荼地进行，但我已经意识到行业监管即将实施。无论是高层设置的严格的监管氛围，还是媒体报道的监管层已经开始收集和审核市场上的各种项目，都表明调控风暴即将来临。为此，我不得不告诉领导们他们的担忧：“我不怀疑这个行业有真正的企业家，但如果一些乱象持续下去，就会全面监管。”我清楚地记得，领导一时惊呆了，然后会议匆匆结束。

9月3日晚，我在自己的博客上写下了“见证市场疯狂，即将见证绝望”的话。9月4日，监管部门下发清理整顿通知，重锤落地。一时间，业内人士危在旦夕，市场充满恐慌。他身边很多人开始转行或离开。

然而，正是在那段混乱的时期，我决心留在这个行业。原因很简单。21世纪是全球化的世纪。正如奥巴马所说，“比特币就是每个人口袋里都有一个瑞士银行账户。”。无论是加密货币还是区块链技术，它们都是全球化的新生事物，并不依赖于特定的国家或地区。

与当前的行业危机相比，我相信我是在过去的几个月里学习和学习做出判断的。虽然目前的产业存在着各种各样的混乱，但这是任何一项新技术或新产业在发展初期都必须经历的过程。从长远来看，这是一个值得期待和投资的市场和行业。

9月该规定实施后，比特币市场价格暴跌32%，至3100美元。但在分析了市场形势后，我很快做出了一个判断：是时候大量购买BTC了。因为比特币交易是一个全球性的市场，国内监管禁令之所以会冲击比特币价格，是因为当时主要的交易市场是在国内。随着监管禁令的启动，这部分交易需求只会转移到海外，而比特币的定价权将由海外市场决定。海外ICO热潮仍在持续，对比特币的巨大需求依然存在，比特币仍有强大的推动力。”

事实证明，当时的判断是完全正确的。经过9月和10月的监管整顿和市场定价权的转移，比特币从11月开始快速上涨，**站在1.8万美元的位置，12月更是达到了1.9万美元的历史高点。

幸运的是，我选择留下来，坚持这个行业。由于当时的坚持，我在2017年牛市中赚了第一桶金。当时，我对这个决定仍然感到惊讶。不过，仔细想想，也许正是这几个月对区块链技术的研究和对加密货币市场的深入研究，才有了足够的信心和准确的判断。

四年后，仍有参考价值。特别是今年下半年以来，调控风暴来袭，市场开始恐慌。

虽然在活动开始时我感到不安，但毕竟，我在2017年经历了一系列事件。经过冷静分析，我们发现问题并不像市场想象的那么严重：即使在最困难的2017年，监管部门在9月份全面禁止ICO后，明确要求所有项目方向投资者退款；同样，监管部门在下达境内交易所停业令的同时，通知还要求各大交易所妥善安排用户资产提取等后续工作。可见，监管部门在采取整治措施的同时，高度重视维护社会稳定。

因此，无论交易所未来的情况如何，用户在交易所的资产永远是安全的，迟早会开放取款。然而，法国货币在交易所的交易中出现了近30%的负溢价。即使考虑到暂停退市造成的时间成本，也不可能有如此高的负溢价。这只是市场恐慌中的非理性行为。因此，我们会发现，在这段时间内，市场上有很多资金充足的投资者在平台上购买了大量的加密货币，开仓后将获得30%的收益。

三

2018年1月，比特币价格维持在17000美元的高位，与2017年1月的1000美元价格相比上涨了17倍。有一段时间，随着惊人的投资回报，从金融行业的精英到菜市场的阿姨，他们开始讨论区块链和加密货币。

然而，随着比特币价格的快速发展和大众的普及，我从几个线索感到有点不安

首先，在2018年1月举行的2018年1月达沃斯经济论坛上，90岁高龄的索罗斯谈起比特币的巨大泡沫时，市场上的人嘲笑说他们不能吃葡萄。是一个曾经狙击英镑并引发亚洲金融危机的智者吗？他真的错了吗？凯恩斯在其伟大著作《通论》中强调，人的行为不仅是被接受的指导，而且还受到他的动物精神的影响。当我们登上市场的顶端时，每个人都成为了信徒，投入了所有的努力。此时此刻，市场上毫无疑问。狂热和羊群行为是格林斯潘动荡世界中人类“动物精神”的体现，也是金融危机爆发的根源。

其次，我们周围越来越多的人开始讨论和推荐哪些加密货币值得投资，包括偏远城镇的亲戚和隔壁邻居家的退休阿姨。在金融领域，有一个**的“鞋童法”：肯尼迪总统的父亲是华尔街的投资**。1929年华尔街下跌前的一天，他遇到了一个鞋童。鞋匠一边擦鞋一边谈论股票。就连鞋匠也对股市如此热衷，这是市场过热的一个信号。所以他回家后做的第一件事就是卖掉所有的股票，避免股市下跌。

2018年1月后，市场开始进入长达一年的熊市。

在任何行业或市场中，商业周期都是研究的重点。2018年下半年，我开始研究加密货币的商业周期。作为世界规律的一部分，经济的复苏、繁荣、衰退和萧条也是秩序变化的既定节奏。比特币也是如此——基于减产周期，比特币市场的周期约为4年。目前，比特币已经经历了三个市场周期。在每一个周期中，我们都能清晰地观察到比特币的繁荣与萧条、衰退与复苏。

除了每四年减半产出和重大创新对比特币商业周期的影响外，我们还应关注投资者情绪在周期中的作用，特别是对于加密货币等具有较强金融属性的行业。

用加密货币来解释货币市场的波动是很困难的。相反，这主要是由于投资者的心理和情绪像钟摆一样摆动。特别是在短周期内，投资者的心理就像一个钟摆，在乐观和悲观之间来回摇摆。钟摆很少长时间停留在中间位置，来回摆动往往表现出从一个极端点到相反方向的运动。这种从一个极端到另一个极端的摇摆在比特币市场的波动中经常被观察到。

在每一轮投资者情绪周期中，当市场运行良好时，比特币价格就会飙升。投资者常常期待光明的未来。赚钱很容易，每个人都感觉很好。然而，这意味着定价中只包含了少量的避险情绪，因此市场价格充满了风险。同样，在市场底部，风险承受能力将尽可能低。人们根本不能容忍任何风险，这使得投资者不可能以如此低的价格购买比特币。然而，之前市场下跌的刺痛感依然存在，这让投资者只想提高避险情绪，只想坐在一边

看，虽然价格低，人们还是不愿意买

基于以上原因，比特币价格经常出现暴涨暴跌和大幅波动。在上一轮比特币牛市中，我们可以观察到一个完整的比特币泡沫周期。根据Kindleberger的分类，一个典的资产泡沫可以分为五个阶段：转、繁荣、兴奋、困境和恐慌。2017年11月至12月，比特币价格从8000美元左右跃升至19000美元的高位，这是市场最狂热的时期。

当前比特币市场如何？自10月中旬以来，比特币价格从1万9千美元左右飙升至今天的1万美元左右。很多市场人士对比特币持乐观态度，认为比特币在12月份可以达到8万美元或10万美元。另一方面，在市场调研中发现，很多投资者开始使用信用卡或贷款投资比特币，这是一种非常危险的行为。从比特币贪婪指数来看，已经达到94，市场处于极度贪婪和狂热的状态。特别是从历史数据来看，11月中旬以来，比特币贪婪指数一直处于90左右的高位，这是一个非常危险的信号。

那么，这种市场狂潮会持续多久？马克·吐温说：“历史不会重演，但总是惊人地相似；但黑格尔也说过：“历史的唯一教训是，人们从来没有从历史中吸取任何教训。”

四

不知不觉中，我已经在这个行业呆了四年。就像圈里人常说的“一天在币圈，一年在世界上”，我觉得在短短的四年里，它经历了10年或20年的其他岁月。经历了高峰和低谷，我们仍然清晰地记得2017年ICO泡沫的担忧和“94监管风暴”的坚持；上一次牛市的兴奋和熊市的模仿。既有2019年初选择留在金融业还是深入金融业的犹豫不决，也有“1024”天走在开放街上的喜悦。

同样，在过去的四年里，可以清楚地感受到这个行业的进步。2017年，没有一位医生能够胜任这项研究。现在，在**新人时发现，越来越多的高校已经开始培养区块链产业和数字货币领域的专业人才，从本科生到博士。随着越来越多的专业人士的进入，相信行业未来的发展会更好。