债务抵免及其与复合贷款的比较

DeFi的贷款是怎么运作的？如何确定供给率和贷款利率？****的贷款协议（如复合贷款协议和AAVE协议）之间的主要区别是什么？本文将回答这些问题。

什么是贷款贷款是任何金融体系中最重要的要素之一。大多数人一生中都面临着贷款的风险，比如学生贷款、汽车贷款或抵押贷款。

贷款理念：存款人向借款人提供资金，以换取存款利息。借款人愿意支付他们所借金额的利息，以换取一笔立即可用的资金。

传统上，贷款由银行或点对点等金融机构提供便利。

谈到短期贷款，专门针对这一领域的传统金融领域称为货币市场。货币市场可以提供多种工具，如存单、回购协议、国库券等。

加密借贷在加密货币领域，借贷可以通过DeFi协议（如AAVE或compound）或cefi公司（如blockfi或cellsius）进行。

中心化理财的运作与银行非常相似，所以我们有时称这些公司为quot;加密银行。例如，Blockfi信任这些存款资产，并将其借给做市商或对冲基金等机构参与者，或其平台的其他用户。中心化放贷模式虽然运行良好，但容易出现与中心化加密交换相同的问题，主要是由于黑客攻击或其他形式的疏忽（坏账、内部不良操作等），导致客户存款流失。cefi模基本上违背了加密货币的一个主要价值主张：自营资产。因此，DeFi贷款应运而生。

DeFi Lending中的贷款允许用户以完全去中心化和未经授权的方式成为存款人或借款人，对其资产拥有*的托管权。

Defi贷款基于智能合约，在开放区块链（主要是以太坊）上运行。这就是为什么，与cefi贷款不同，DeFi贷款对所有人都是可访问的，不需要提供个人数据或信任基金托管人。

AAVE和compound是DeFi的两个主要贷款协议。这两项协议的工作原理是为特定代币、稳定币等建立货币市场。

想要成为储户的用户可以将他们的代币提供给特定的货币市场，并根据当前的apy对代币收取利息。

储户提供的代币被发送到智能合约，供其他用户借钱。作为存款代币的交换，智能合约发行代表供应代币和利息的其他新代币。这些新代币在compound中称为ctokens，在AAVE中称为atoken，它们可以交换回基代币。这一机制将在本文后面深入讨论。

值得一提的是，目前几乎所有的贷款都是过度抵押。这意味着，如果用户想借钱，他们必须提供代币作为抵押品，这些代币的价值高于他们实际想要的贷款。

在这一点上，可能有一个问题。如果需要提供价值高于实际贷款金额的代币，贷款的意义是什么？先把你的代币卖了行吗？

其中一些原因是，用户不想出售代币，但他们需要资金支付应急费用；用户希望避免或推迟支付代币的资本利得税；或者他们利用借入资金来杠杆化自己的头寸。那么，能借多少钱有限制吗？是的，能借多少钱主要取决于两个因素。首先，在一个特定的市场上能借多少钱。在活跃的市场中，这通常不是问题。

第二，代币的抵押系数。抵押系数根据抵押物的数量来决定可以借多少钱。例如，代币和以太坊的抵押系数为75%。这意味着，所提供的Dai或ETH可以将其价值的75%借给其他代币。

如果用户决定借钱，借出金额的价值必须始终低于其抵押品价值乘以其抵押品系数。如果这一条件成立，那么用户借出资金的时间没有限制。

如果抵押品的价值低于要求的价值，用户的抵押品将被清除，以同意偿还贷款金额。

存款人收到的利息和借款人必须支付的利息是由在特定市场上供应和借入代币的比率决定的。

借款人支付的利息是存款人获得的利息，因此在特定的市场中，借款的收益率高于存款的收益率。

利息apy根据框以太坊计算。每个区块的apy计算意味着DeFi贷款提供的利率是可变的，并且根据特定代币的借款需求可能会有很大的变化。

这也是Compound和AAVE**的区别之一。尽管这两个协议都提供了可变的存款和贷款apy，AAVE也提供了稳定的贷款apy。稳定的apy在短期内是固定的，但长期内可以改变，以适应代币之间供求比的变化。

在稳定apy的基础上，AAVE还提供闪贷，允许用户在非常短的时间内（以太坊上的交易）借入资金，而无需任何事先抵押。为了更好地理解DeFi贷款协议是如何工作的，让我们仔细看看一个例子。

DeFi贷款协议是如何运作的

让我们仔细看看Compound和ctokens的作用机理。

使用者将10以太坊存入Compound中。作为10以太坊的交换，Compound将发行ctokens，在本例中为cETH。

用户将收到多少cETH代币？这取决于ETH市场的当前汇率。当创建新市场时，ctokens与基础代币之间的汇率设置为0.02。这是一个任意的数字，但我们可以假设每个市场的初始汇率是0.02，这个汇率只能随着以太坊区块的增长而增加。

如果用户在市场刚刚建立时提供10 ETH，他们将收到10/0.02=500 CETH。ETH市场运行一段时间后，我们可以假设汇率一直比较高，比如0.021。

这意味着用户将收到10/0.021=~476.19 cETH。如果用户决定立即赎回他们的以太坊，他们应该收到与存入时大致相同的金额，大约是10以太坊。

用户的CET只是另一个ERC20代币。它与普通ERC20代币的主要区别在于，必须从复合物中赎回以太坊；最重要的是，cETH一直在累积利息，即使它是从最初的钱包发送到另一个钱包的。

随着每一个新的以太坊推出，汇率将增加。增加额取决于存款比例，这是由存贷比决定的。

在前面的例子中，假设cETH到ETH的汇率每区块增加0.0000000002。假设增加额在一个月内保持不变，我们就可以很容易地计算出在这一期间可以赚取的利息。

假设每分钟有四个区块：0.0000000002*4*60*24*30=0.00003456，加上之前的汇率：0.021+0.00003456=0.021 03456

如果用户决定兑换以太坊，他们将收到476.19*0.0213456=~10.0165以太坊。因此，用户在一个月内赚了0.0165以太坊，约为以太坊收益的0.16%。值得注意的是，用户最初收到的CETH数量没有变化，但汇率的变化使用户兑换的比原来存入的更多。

AAVE使用类似的模式，每个区块都会累积利息。主要区别在于，代币的值与基代币的值以1:1的比率链接。利息通过增加钱包余额直接分配给ateken持有人，代币持有人也可以决定将利息支付转移到另一个以太坊地址。

在借款方面，用户锁定自己的ctoken或atoken作为抵押品，并借用其他代币。抵押品可以赚取利息，但当用作抵押品时，用户不能赎回或转让。

借款金额按所提供资产的抵押系数确定。有一个智能合约可以查看用户帐户的所有抵押品，并计算出在不立即清算的情况下，可以安全地借出多少钱。为了确定抵押品的价值，compound使用自己的价格反馈机制，即从几个高流动**易所获取价格。另一方面，AAVE依赖于chainlink，如果有必要，它将回到自己的价格来源。

如果用户决定偿还借款金额并解除抵押物，他们还必须偿还借款资产的应计利息。应计利息金额由借款apy确定，并将随每个以太坊区块自动增加。

风险：虽然DeFi贷款的风险远低于cefi贷款，但它也有其自身的风险。

主要是智能合约的新兴风险和快速变化的apy。例如，在上一次的产量育种热潮中，bat代币的贷款利率上升到40%以上。这可能导致用户被清除，因为复合利率不是每天跟踪的。

那么，你觉得DEFI的贷款怎么样？你最喜欢的平台是什么？