顾延熙：德维信贷就像无人当铺

银行信贷业务的主营业务思路沿袭典当行模式，而代客信贷则是对原有自动操作的升级。

原题：美国力言咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业研究与实践者顾彦西著《DEFI自动驾驶典当行》

最近，马云的一次讲话引起了很大争议。其中一种观点认为，银行信贷业务的主要经营理念仍然是典当模式。但我认为信贷业务中的当铺模式没有任何问题。该模经过人类经济活动的长期检验，证明是一种有效的模。然而，这个模有很大的改进。加密货币和加密区块链技术的出现为数字区块链的改进提供了机会。目前，在加密货币领域运行的DeFi信用模式实际上是一种无人值守的自动典当模式。

当铺仍然盛行。即使在美国这样的金融发达国家，典当行也经常出现在很多地方。还有人在****时，拿着资产去当铺套取资金。在金融业的信贷业务中，当借款人需要贷款时，他需要将其资产抵押给借款人。贷款人评估抵押资产的价值，并对该价值给予折扣，以便将资金借给借款人。如果借款人未能在约定的时间内完成贷款，贷款人将出售抵押资产以避免损失。

在这种典当模式的运作过程中，在实际运作过程中会出现很多问题。其中包括抵押资产的可信度、抵押资产的真实性是否如借款人所说、资产价值是否被借款人主张、资产是否已被抵押等，此外，抵押期间或后续期间资产价值是否会出现较**动销售周期，以及抵押资产能否按预先确定的价格及时出售，是贷款方必须考虑的问题。当上述任何一个问题出现问题时，贷款人很可能无法承担自身风险，这很可能导致巨额损失。所以即使在以典当行为基础的日常信贷业务中，风险仍然很大。

除了典当行的业务模式外，不需要抵押，基于借款人信用的信用模式也无法在所有应用场景中得到系统推广。

目前，区块链技术、加密数字货币和加密数字资产的出现，可以使这一典当行信贷模式在全球范围内系统地开展。目前，信用抵免模式是以典当行模式为基础，在借款人和贷款人之间形成一种借贷关系，能够保障贷款人的利益。

简言之，DeFi模通过智能合约在借款人和贷款人之间形成一种贷款关系。借款人需要抵押贷款人认可的某种数字资产。然后贷款人将根据智能合约中确定的贷款条件，将某一数字货币贷款给借款人。正常情况下，借款人将按照约定的条件提前通过智能合约向贷款人返还利息和本金。当智能合约判断待归还本金和利息已全部付清时，自动解除质押，并自动将借款人抵押的数字资产返还给借款人。如果借款人未能按照预先确定的条件偿还本金和利息，智能合约将自动出售抵押的数字资产，并将收益返还给贷款人。这种基于当铺模式的数字资产借贷流程不需要任何人工参与，完全在区块链上自动执行。但它可以保证信贷过程的顺利完成，贷款人不会有资产损失。此外，在这样的信用违约模中，借款人和借款人根本不需要互相了解。数字资产抵押和智能合约保证了信贷流程的顺利完成。因此，这种信贷流程具有高度可扩展性，可以在全球任何两个交易员之间完成。

与目前的信用流程相比，区块链上的数字金融信用流程具有以下优势。首先，保证数字资产所有权的真实性和价值。区块链技术确保了数字资产的独特性。所有权只与数字资产的钱包地址有关。数字资产的价值由市场决定。因此，其所有权和价值的真实性是有保证的。数字资产的各种操作都只能通过智能合约完成，不可能存在重复抵押。**，在贷款人需要处理抵押资产时，市场有足够的流动性，以确保抵押数字资产能够及时出售。与目前的信贷业务流程相比，这些特点的数字资产具有明显的优势。最重要的是，由于互联网上的信息是公开透明的，信贷流程是通过智能合约自动执行的，所以借贷过程实际上是一个无人值守的当铺。在这样的过程中，新技术的应用与主流信用形成了完美的结合。

当然，目前DeFi的运营模式还停留在加密货币领域，没有基于法定货币和实物资产形成的直接应用。但在目前的发展阶段，货币和资产的数字加密正在兴起。例如，在美国市场，已经有了符合要求的基于美元的数字稳定币，如USDC、PAX和GUSD。在美国市场，实物资产和权益正以数字化的方式出现。这一领域的发展方向之一是房地产的数字化。虽然这方面发展缓慢，但趋势十分明显。在区块链支持的基础上，根据典当行的业务模式，采用DeFi模式，以数字资产为基础进行数字货币借贷，未来一定会成为主要的借贷模式。