基于defi的保证金交易会成为一种新的趋势吗？

今天，我将分析融资融券交易和去中心化融资。我注意到市场参与者过去和现在是如何寻求使用这些产品的，它们的相对优势和局限性，以及它们在未来的发展方向。

华信融资融券

如果现货交易是将一种资产换成另一种资产，以便在没有任何杠杆的情况下立即交割，融资融券交易是一种简单的现货交易，但资产尚未结算。

例如：

现货；

爱丽丝从鲍勃那里买了100台BTC，每台BTC的价格是10000美元；Bob交付了100万美元来交换100台BTC，交易完成了。

债券

爱丽丝从鲍勃那里买了100台BTC，每台BTC的价格是10000美元。Bob没有交付100万美元，而是对未交付余额支付了一些美元利息，并可能从BTC获得一些利息。

第一家成功提供保证金交易的交易所是bitfinex。它允许用户提供BTC、美元等资产，供保证金交易员用于保证金交易。

用户可以在三个钱包之间转移资金。交易所是现货交易，保证金是以其资金作为抵押品的保证金交易，而资金是将其资金作为资产提供给其他交易员进行保证金交易。Bitfinex收取资金钱包中基金利息的15%作为手续费。

最终，其他现货交易所也纷纷效仿。如今，在binance、Huibi、okex等交易所进行融资融券交易非常普遍。保证金交易对现货做市商特别有用，因为他们可以在现货市场以更有效的资产负债表方式显示报价。他们不必在每笔交易中都保留大量的BTC和美元，他们只需要保留一些抵押品，然后交易保证金。如果持仓量过大，做市商可以将保证金交易的空头部分送去，并要求或结清头寸以获得多头资产。融资融券交易本质上是一种现货交易。现在还没有解决，但可以随时解决。

值得注意的是，所有这些中心化式解决方案继续遵循bitfinex的框架，将操作分成三个不同的钱包。这意味着，如果你在保证金上做多BTC/USD，你将不得不支付所借美元的利息，但你不会从BTC获得利息。相反，如果你在保证金上做空BTC/USD，你支付BTC的利息，但是你没有收到美元的利息。

为什么是这样？钱在哪里？事实上，交易所是每笔交易的实际交易对手。它充当一个中间人，在“询价”的基础上匹配借款人（已将资金存入其融资钱包的用户）和借款人（发起融资交易的交易员）。对其他人来说，他们不是活动的一部分。活动是点对点的交换，而不是点对池。理论上讲，不道德的交易所可以从现货余额中借钱给他们的保证金交易员。如果他们这样做，那么他们实际上是在与自己的放贷人竞争利润。

融资融券交易；

DeFi中第一个成功的保证金交易应用程序是以太坊上的dydx。与中心化交易所的询价融资方式不同，dydx采用的方式是平台上所有的贷款和资产供给都有利息。

换句话说，三个不同的钱包没有区别。如果您只需将ETH、USDC或Dai放入平台，您将立即开始计算利息。如果您存入ETH，然后购买ETH/Dai，您将开始获得您购买的额外ETH的利息，并支付所借Dai的利息。

在上面的屏幕截图中，我们可以看到利率是：

ETH：存款利息0.01%，贷款利息0.27%

美元：2.29%的存款利息，4.90%的贷款利息。

戴相龙：存款利息3.87%，贷款利息6.38%。

与询价不同，理论上不存在买卖价差，因为所有资产都有资格获得利息，所以总有价差。例如，在ETH上，供应量很大，但借贷需求量很小。因此，一小部分利息必须分配给大量的供应商。

这种池对池的保证金交易有许多优点

您可以使用您的资产开始自己的保证金交易并赚取利息。没有必要把钱转移到资金钱包里，在那里你必须保持无障碍的收入。

您可以通过协议验证您已收到正确金额的利息，并且没有任何利益被剥夺。

也许最重要的是，如果你看跌，而市场的其他部分看涨（即市场愿意支付高利率来借入美元和戴笠对以太坊），那么你将因愿意做空以太坊/美元币和以太坊/代币而获得相应的利息。相反，在中心化交易中，在同一货币对上做空保证金只会给你带来利息，而不会给你任何利息。

无需注册帐户和与其他方共享用户的个人信息。

缺点是

资产必须在协议或协议附近可用。如果没有中央机构来促进初始流动性，或是暂时性的，就会出现鸡或蛋的问题。可组合性对于在其他DeFi协议上获得资产并使保证金交易者能够使用它们非常重要。

与此相关，根据利用率，费率可能会大幅波动。一些大交易可以迅速推高现有借款人的利率。

清算成本很高，因为头寸将被清算到当前流动性较差的现货市场。

如果用户转向德福的趋势继续下去，可以想象，德福的现货市场很快就会与头孢市场持平，甚至比头孢市场更具流动性。因此，保证金交易员可能会将DeFi保证金交易视为cefi日益可行的替代方案，而cefi反过来将迫使DeFi在其金融市场增加流动性。在这个世界上，不同的cefi市场成为连接DeFi基础市场的桥梁，最终用户可以决定自己喜欢哪种流动**互水平。