比特币接近历史高点，抗脆弱性

比特币网络的稳健性不断增强，共识群体不断壮大，具备在危机中快速修复的能力。

“阅读超过15000美元的比特币：没有杀死我的东西，只会让我更强大。”一篇6032年的文章：chain Hill capital首席指数分析师Ann Hsu

“不会杀死我的东西只会让我更坚强。”

尼采

本文撰写于2020年10月中旬，当时比特币的报价为10414美元/枚。截至发稿时，比特币已突破1.5万美元/枚，并有继续创出新高的趋势。比特币正在书写顽强生命力的新篇章。

塔勒布在《反脆弱性》一书中对“反脆弱性”的定义，是指事物的特性不仅得益于混沌和波动，而且需要这种混沌和波动来生存和实现繁荣。回顾比特币的历史，它以反复的“死亡”事件生动地展示了强大的涅盘重生能力。比特币网络在经历了监管的压制、锐减、硬分叉和各种质疑之后，其稳健性不断增强，共识群体越来越大，价值得到不断认可，具备在危机中快速修复比特币抗脆弱性的能力。

比特币已经被杀300多次

早在10年前，各大媒体和一些知名人士每隔一段时间就会向比特币发送讣告。每次价格下跌，市场上都会有比特币死掉的消息。比如，如果比特币受到各国监管部门的压制，媒体会大喊比特币应该归零；如果“黑天鹅”事件发生，市场将再次听到空灵的比特币、庞氏骗局、无价值支撑等声音。过去11年，比特币被社会各界宣布“死亡”的总次数达到377次（数据截至2019年）。

比特币媒体死亡（截至2019年），来源：block节奏

比特币被宣布死亡的一些案例，来源：99比特币

十多年后，比特币如何发展？媒体宣称要归零或者死亡，这到底是怎么回事？我们不妨从以下几个维度观察比特币的发展现状：比特币网络的安全性、用户群体的数量、传统投资机构对比特币的态度、比特币的价格回收能力。

网络健壮性不断提高

截至10月中旬，比特币网络算力已突破140eh/s，再创历史新高（注：eh/s指的是每秒10到18次的算力，140eh/s指的是每秒14倍10倍的算力）。

比特币网络算力，来源：coinmetrics

比特币区块链网络的算力经历了几次短期回调后，再创新高。对网络共识的认同和对未来发展潜力的认同，是矿工们不断投入算力的背后。算力是密码货币安全的核心。算力水平越高，参与维护区块链网络的矿工越多，网络受到攻击的难度就越大，网络的鲁棒性也就越强。

目前，全球有超过10万个比特币网络节点（存储比特币区块链完整数据的节点），其中可以到达10677个节点。这些节点去中心化在世界的每一个角落，它们负责验证比特币区块链的交易信息。节点数目越多、分布越去中心化，网络鲁棒性越强。

比特币全球节点分布，来源：比特节点

用户群不断扩大

上一轮牛市结束后，大批高层投资者被迫在货币价格寒冬中离场，导致大量比特币地址被清空，活跃和非零地址数量持续下降。自2020年以来，新冠状病毒肺炎和全球金融市场受到比特币的严重影响，但由于第三次减半到来和国际经济环境恶化，越来越多的投资者涌入比特币市场，以增强对冲需求。

从非零地址数量的增长状态可以看出。非零地址数量的增加是用户群体扩张和市场普遍看涨的重要具体指标。非零地址的数量是持有正（非零）硬币的唯一地址的数量。非零地址的增长并不一定反映用户数量的大幅增长，但用户群的大规模增长通常伴随着非零地址数量的飞跃。目前，比特币的非零地址数量已经超过3100万个。与2018年底的2100万个地址相比，比特币的非零地址数量增加了1000万个级别。它具有很强的指向性，说明用户群正在扩大。

比特币非零地址号码，来源：glassnode

用户群增长的另一个重要前提是各国监管部门是否对比特币持友好态度，这决定了比特币用户的广度。coindance的数据显示，全球257个国家和地区中，对比特币友好（合法）的国家或地区有129个，占50%；限制比特币发展的国家或地区有120个，占47%；而认定比特币非法的国家或地区只有8个，占比明显不足10%，大多数国家对比特币的态度是允许发展的，这无疑为比特币用户的扩张提供了良好的土壤。

比特币在个国家的合法性（绿色表示合法，橙色表示受限，红色表示非法），来源：coindance

价值认同度持续提高

传统投资者对特殊货币的接受度持续向好，其对特殊货币价值的认可逐渐转化为实际行动。加密货币信托基金grayscale投资比特币的力度不断加大。第三季度，流入格力比特币信托基金（GBTC）的资金量达到7.19亿美元，平均每周流入5530万美元。目前，该信托基金持有的比特币超过45万枚，占比特币总发行量的2.4%。按目前11400美元对美元的汇率计算，信托基金的持仓价值约51.3亿美元。

格力比特币信托基金2020年第三季度周流入，来源：grayscale

格雷比特币信托头寸和比特币价格，来源：pro.by.com网站

这些投资者主要是传统投资者，包括共同基金、对冲基金和风险投资基金，包括**的罗斯柴尔德投资公司。此外，还有合格投资者、养老金账户、家族理财办公室等。

2020年第三季度格雷比特币信托的投资者结构，来源：grayscale

除了灰色地带，海外上市公司也在积极建仓，增持比特币。上市公司MicroStrategy斥资4.25亿美元购买38250枚比特币，Twitter兄弟公司square投资5000万美元一次性购买4709枚比特币。此外，早在今年第二季度，华尔街**基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）旗下的都铎基金就宣布进入比特币市场。**量化基金复兴科技旗下的“大奖牌”基金获得了进入比特币市场的期货许可证。

上市公司/机构的比特币头寸，来源：bitcointreasuries.org

这些传统领域的金融机构和上市公司将自己的资产配置到另类资产比特币上，这强烈地向外界透露了比特币有价值的信号。他们先入为主地认为，比特币与传统资产的相关性很低甚至没有相关性，它有能力抵御经济波动的风险，特别是对冲央行信贷货币购买力贬值的能力。

快速修复危机的能力

2020年3月，加密货币市场受到全球金融市场共振的影响，比特币出现短期快速下跌，24小时内跌幅超过40%，成为今年比特币市场**的黑天鹅事件。

然而，在不到两个月的时间里，比特币价格恢复到危机前的水平。从反弹力度来看，比特币与黄金、美国股市（标准普尔500指数、纳斯达克100指数）、房地产信托基金等传统类别资产相比，具有更强的价格弹性。比特币不仅率先恢复跌势，而且收益率也超过上述主要类别资产。2020年10月，纳斯达克信托基金平均上涨了7%，而纳斯达克500指数仅上涨了10%。

比特币与传统资产类别的年度趋势比较，来源：tradingview

三种因素导致了人们对特种货币的误解

原来，比特币不仅没有按照媒体的意图消亡，而且发展顺利。比特币通过“被杀”事件生动展示了其强大的涅盘重生能力。比特币网络在经历了监管的压制、崩溃、硬分叉和各种质疑之后，其稳健性不断增强，共识群体越来越大，价值不断得到认可，危机中快速修复的能力正是比特币抗脆弱性的体现。有三个原因使人们误解了特殊硬币

认知惯性

我们生活在一个中央集权的世界，大多数人的财富由银行保管，我们的信用需要第三方证明，我们的知识体系需要学校教育或技能证书的证明。我们的日常生活已经习惯于依赖第三方的信任，形成了几千年来积累的认知惯性。一旦转向非中心化的比特币世界，许多人就无法摆脱自己的认知惯性。

学习阈值

对于普通人来说，比特币的学习门槛相当高。比特币的基础知识结构涉及经济学、货币学、计算机科学、密码学、博弈论等，对于大多数人来说，要深入理解比特币，至少需要对这些领域有一个相对客观的认识，学习门槛相当高。人是懒惰的，学习困难的知识是痛苦的，能安逸的人谁不想舒服，所以这是反人性的。

投资失误

很多投资者之所以在犹豫许久后选择投资比特币，并不是因为他们了解比特币背后巧妙的设计原理和深层次的经济逻辑，而是因为身边的朋友可以自由投资比特币。由于缺乏自身的认知框架体系，再加上无法识别风险，很容易形成错误判断，通过周期性高水平购买比特币而赔本，或陷入骗子设下的骗局。公众对特殊货币产生严重误解的一个重要原因是自己的投资失误或目睹亲友的投资失误。