了解以太坊2.0经济学：如果BTC是数字黄金，那么以太币的长期价值是多少？

“我相信BTC是数字黄金，但我不知道以太坊的长期价值是多少？与企业不同，它没有基本的现金流。纵观历史，当一项资产的总市值达到数十亿美元，但没有根本的支撑，它最终会崩溃。这一定是以太原理的结果。”

许多传统投资者也有类似的看法。他们现在相信BTC的投资合理性，但不了解ETH的投资合理性。BTC的货币政策很简单，不会改变，因此它有一个明确的价值存储叙事-数字黄金；。与BTC不同的是，ETH的货币政策令人困惑并将改变，其价值储存的叙述也模棱两可。

很快就要开始了，事情会变的。以太坊技术与ETH2的升级是令人兴奋的，并吸引了大部分的注意力。不过，以太坊的经济升级可能会产生更大的影响。

经济升级一：强化货币政策

加密货币的一个新特点是，任何中央银行都不能随意改变其货币政策；。世界各地的许多中央银行最近增加了货币供应量，损害了公民的利益（最近的案例见黎巴嫩）。BTC社区有一种保持协议不变的文化，这使得它能够围绕BTC的货币政策建立信任。这项政策设计的主要目标是保持数字稀缺性；。

以太坊早期的创新文化不同于比特币。由**创始人V神领导，V神在社会上有着巨大的影响力。以太坊协议早期的一些变化让一些人相信，它的货币政策很容易被少数人的想法所改变。Dao硬分叉是最公开的协议更改。事实上，自2015年7月30日以太坊创世积木诞生以来，已经有另外两个硬叉来调整区块奖励。

现实是，以太坊如今的治理比大多数人想象的更接近比特币；。以太坊的计划是在ETH2.0推出后再次改变其货币政策（详情见下文）。一旦ETH2.0进入主网络，以太坊货币政策再次变动的可能性将与BTC相似。两者都有可能改变，但都不太可能，这取决于开发者、矿工和用户的共识和认可。

经济升级2：降低发行利率

在创建块时，以太坊向原始贡献者分配了7200万ETH代币；。自创建区块以来，通过类似于比特币的工作量证明（POW）共识机制，向以太坊矿工分配了3920万以太坊。自2015年7月以来，基于POW的以太坊通胀率约为每年11.20%，是同期BTC年通胀率5.58%的两倍。

随着ETH 2.0的推出，以太坊的共识机制将从POW变为权利证明（POS），发行金额将大大减少。当第0阶段开始时，理论上的很高货币发行量为每年200万埃铢。这意味着以太坊通胀率将下降：去年为4.5%，而在2.0以太坊的第一个全年，通胀率高达1.80%；。基于对验证者数量、以太坊抵押品总数和交易成本的保守假设，通胀率可能显著低于该值（详情见下文）。

正如加密界所知，比特币目前的通胀率约为1.8%，好于全球一篮子法定货币的通胀率约为2.99%。鲜为人知的是，当ETH2.0启动时，ETH的通胀率将优于BTC；。

经济升级3：燃烧交易费用可能导致以太坊通胀接近零比2140年早得多

与当前以太坊网络相关的所有成本都已被捕获。这一地区的贸易增长迅速，过去一年，矿工的收入约为259823以太坊（5970万美元）。

随着以太坊改进方案EIP 1559的引入，大量交易成本将被烧掉，而不是直接支付给矿工。这意味着，如果所消耗的交易费用高于新发行的ETH，则净通胀率甚至可能为负；。googledoc上的这张表详细解释了它的经济模：ETH2将基于关于POS参与和交易行为的各种假设来呈现什么样的净通胀率。

节选自：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1zU1wzlDsw-BPWp5d4eJMJLHGuCbBUJ2rPLP7eanW9I/

众所周知，从现在起，在未来120年，即2140年，BTC的总供应量将达到2100万，其通货膨胀率将降至0；。由于这一货币政策已写入比特币代码，比特币持有者完全相信比特币的数字稀缺性。然而，由于ETH的这类政策尚未最终确定，人们对ETH的数字稀缺性信心不足。然而，一旦以太坊的新政策最终确定，人们开始仔细研究它，他们可能会意识到ETH比人们普遍认为的要少得多。

以太坊的不断演变的投资叙述

加密货币要成为一种存储和转移价值的好资产，需要七种属性：稀缺性、持久性、可分离性、可移植性、互换性、可识别性和可编程性；。BTC通常被认为是这七个特性中**的例子。ETH目前有六种属性，在可编程性方面尤为突出，这也将加密货币与法定货币和黄金区分开来。

ETH迄今缺乏的一个属性是对稀缺性的感知，这使得ETH的投资叙述变得混乱和模糊。

但是，请注意一个事实，这很好地反映了这一点：尽管ETH是创新领域的行业***，并且在连锁企业中拥有最多的交易量，但ETH的总市值仅约为BTC；总市值的15%；。上面提到的以太坊升级仍在进行中。在开发人员提交代码、矿工和用户批准之前，上述声明只是谣言。然而，一旦上述变化很快实现，ETH的投资叙事可能会赢得更多传统投资者的共鸣。