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2020年第3季度区块链行业研究报告-第2部分加密货币市场

整体来看,GBTC 持仓量不断上涨,OTC 溢价率和 BTC 价格呈现正相关关系,币价上涨,OTC 溢价率也跟随上涨。

2020年第3季度区块链行业研究报告-第2部分加密货币市场

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1、 市场概况

1.1市场表现

图1-1市场表现

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来源:qkl123

上图为比特币二季度末以来市场走势,整体可分为四个阶段:

(1) 第一阶段,方向选择。6月至7月21日,整体形成三角趋同格局,成交量与波动性同步下降,并于7月初在8970-9470区间窄幅波动三周,最终选择了大幅放量向上突破,站在11000点以上。

(2) 第二阶段,订单消费。今年7月选择方向后,他成功站在11000点,并在11000-12000范围内反复振动,呈现“头肩顶形”,在11000点附近形成颈线位置。在此期间,四次假突破12000次,虽然未能站稳脚跟,但成功有效地消耗了12000以上的订单,这为其后来的12000次突破奠定了一定的基础。

(3) 第三阶段,回调整理。9月初,BTCDeFi泡沫破裂而破发,跌至领口位置,但仍支撑在长期上升趋势线上。随着DeFi泡沫的进一步破灭,资金回笼市场并缓慢上涨,突破了短期下行趋势线和之前的领口位置,在颈线上方进一步积聚力量。

(4) 第四阶段,再创新高。经过第二阶段12000多个订单的有效消费,BTC在10月下旬一举释放了12000多个订单,一度达到14000个。目前BTC仍在短线上行通道运行(通道下方平行线为短期上行补充趋势线),趋势良好,上述订单已消费两次,短期内存在回调风险。具体推导可以参考第二阶段的趋势,也需要配合基本信息。最近的美国大选也可能对汇市产生预期影响。

注:以上分析不构成任何投资建议。

1.2特性指标

1.2.1 MVRV(市场价值与实现价值之比)

图1-2 MVRV

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来源:qkl123

MVRV指数用于帮助投资者发现BTC市场价值与实现价值的偏离程度。在计算过程中,实现值(**一次网络中每种货币所代表的金额之和)减弱了损失部分的BTC对指数的影响。同时,将参与货币囤积和投机的BTC分开考虑,这样更能反映筹码的平均成本。1是MVRV指数的重要临界值。当MVRV小于1时,表明市场价值低于实现价值,更适合增加投资;MVRV高于1表示投机者的市场平均估值高于持有人的平均市价,目前MVRV指数为2.03,远大于临界值1。BTC市场价值与实现价值的偏差较大。但是,随着用户在交易所存款量的增加,货币囤积与交易投机的区别将更加模糊,指数的有效性也将受到影响。

1.2.2灰色信托头寸及场外溢价率

图1-3 GBTC位置和比特币价格

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图1-4 GBTC股价相对于比特币价格的溢价率

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来源:qkl123

上图显示BTC灰色信托的仓位及场外溢价率。总的来说,GBTC的地位一直在上升。场外溢价率与BTC价格呈正相关关系。随着货币价格的上涨,场外交易溢价率也随之提高。目前,格力比特币信托不定期开放私募认购一级市场,主要面向符合美国证券法要求的合格投资者。**投资门槛为5万美元,但不支持股份赎回。也就是说,一旦投资者认购信托股票,股票不能赎**比特币,投资者只能在美国二级市场出售比特币信托的GBTC股票。基于信托不可赎回的特殊机制以及其跨市场发行与流通的巧妙分离,GBTC股票在美股二级市场的高溢价为跨市场套利提供了空间。套利基金参与其中,顺利实现了“抛压转嫁美股,资金回流币圈”的完美闭环,使得格力比特币信托成为市场上“买不卖”的牛股。自2020年第三季度以来,格力比特币信托资金流入量已达9.5万BTC(按目前BTC价格计算约13.11亿美元),其中80%以上的资金来自机构投资者。机构准入在一定程度上促进了市场的成熟和稳定。

2、 生态分析

2.1主流货币生态

2.1.1 BTC市场价值分析

图2-1 BTC市场份额

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来源:tradingview qkl123

上图显示了第三季度BTC的市场份额趋势。可以看出,总体上有“U”的趋势。从7月初64.40%的短期市值峰值来看,8月31日底部达到57.20%。在此期间,德福的流动性挖矿逐渐达到**,德福的治理代币价格持续上涨,从而挤压了BTC的市场份额。进入9月以来,BTC市场份额受到挤压,项目逐渐“雷雨”发生,泡沫逐渐被消化,资金回流BTC,价格被推高,市值不断攀升。奥克斯暂停资金回笼,在一定程度上也减缓了部分市场高位抛售。

2.1.2 BTC相关分析

(1) us指数与股票价格相关性分析

图2-2标准普尔500指数和BTC

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来源:qkl123

上图显示了标普500指数和BTC的价格走势,这表明两个指数的整体走势大致相同。自今年新皇冠疫情爆发以来,BTC与美国股市的相关性得到了显著改善。一些投资者甚至将美国股市的涨跌视为当前汇市的晴雨表。自3月以来,标普500指数与BTC价格走势的相关性已达0.9245。第三季度以来,相关系数有所下降,但仍达到0.7438。美股指数与比特币的相关性可以作为参考,但不能盲目照搬。

(2) BTC与金的相关性分析

图2-3黄金和BTC

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来源:qkl123

上图显示了黄金和BTC的价格走势。可以看出,今年以来,黄金价格一直处于稳定的上升趋势。与BTC相比,虽然整体趋势一致,但涨跌之间的相关性不如美股和BTC强。3月以来,黄金与BTC价格走势的相关性已达0.8836。这种相关性在第三季度也有所下降,但也达到了0.7652。比特币自诞生以来就被称为“数字黄金”。由于其稀缺性等特点,人们通常将其与“黄金”相提并论。在一定程度上,它与黄金具有同样的“安全资产”属性,但其稳定性不如黄金,其价值更多来自共识。

(3) BTC和ETH

图2-4 BTC和ETH

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上图显示了比特币和以太坊的价格走势,两者都是数字货币市场的领头羊。在不同的阶段,他们手拉手,互相领导。百花齐放。以太坊生态系统第三季度初的各种DeFi合同使得以太坊成为短期需求。资金大量涌入以太坊生态系统。以太坊也突破了两年来的高位。9月后,DeFi泡沫破裂,资本回流市场。比特币重新接棒,继续领跑数字货币市场。3月份以来,比特币和以太坊的价格走势相关性达到了0.9336。第三季度的相关性有所下降,但仍然高度相关,达到0.9064。

2.2稳定币生态

2.2.1货币供应量前五名

图2-5三季度前五季度货币供应稳定

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第三季度,包括第三季度货币供应量的稳定,第三季度货币供应量呈稳定上升趋势。从7月初到10月中旬,稳定币的发行量增加了66.67%。其中,美元兑美元在五种稳定币中所占比例**,稳定在80%左右。

2.2.2 USDT流通量和BTC价格

图2-6 USDT流通量和BTC价格

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上图显示了第三季度美元兑美元的流通供应量和BTC的走势。BTC的整体趋势呈“拱形”。可以看出,当BTC在较高水平上波动时,USDT流量供给的增长相对较大;当BTC相对较低时,USDT流通供给的增长相对较慢。另一方面,USDT流通量的增加与BTC价格呈正相关。

2.3平台货币生态

图2-7平台货币市场表现

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上表显示了第三季度平台货币市场的表现,总体上有较大差异。其中,市场表现**的平台货币为BNB,第三季度增长104.49%;其中市场表现最差的平台货币为okb,较三季度初下降7.52%。原因可能是奥克斯交易所暂停了货币提款,这不仅导致交易所资产大幅折价,而且对其平台货币产生了巨大的负面影响;A601平台货币衍生品交易所FTT表现良好,稳定增长39.42%;火币平台货币ht表现良好第三季度波动不大,对独立市场的正负向没有促进作用,在社区内一直在窄幅波动。

3、 Exchange概述

3.1交易所大事记

(1) 七月

① 7月3日,币安和tokocrypto推出卢比稳定汇率比德;

② 7月7日,币安宣布完成对刷卡的收购。Swipe是业界领先的支持多种资产的数字钱包,也是支持visa卡支付的平台。未来,双方将开辟法国货币资产和数字资产渠道;

③ 7月7日,coonage成为日本金融机构批准的持牌交易所。目前,日本金融机构正式公布的持牌交易所有24家;

④ 7月16日,okcoin推出了okcoin 预言机(price 预言机),这是一种使用okcoin加密货币交易所(okcoin cryptocurrency exchange)数据签名的价格馈送,用于广播关于不同数字资产价格的安全数据;

⑤ 7月23日,qbtc交易所:正在配合有关部门制定退市方案,关闭货币交易和场外交易;

⑥ 7月24日,bitmex母公司HDR global trading的风险投资机构100x投资南非**的交易所VARR;

⑦ 7月25日,visa国际组织与CoinBase和fold等获得许可和监管的数字货币平台密切合作,在数字货币和visa现有的全球6100万商户网络之间架起了一座桥梁;

⑧ 7月29日,币安上线,币安澳法货币对加密资产交易平台上线;

⑨ 7月30日,代币平台coinlist为机构交易员推出了coinlist Pro;

(2) 八月

① 8月4日,币安推出了基于货币的保证金永续合约和季度交割合约;

② 8月18日,CoinBase发布了ERC-20标准代币币安全面审核指南;

③ 8月20日,okcoin Japan推出现货交易服务,首批推出BTC等四大数字资产;

④ 8月23日,火币全球站将设立“全球观测区”,启动首批yfii和yfi项目;

⑤ 8月27日,币安推出行业合作项目cryptosafe alliance,打击利用区块链和加密资产的欺诈行为,进一步加强对加密资产领域恶意行为体的安全防御;

⑥ 8月31日,CoinBase首席执行官布莱恩•阿姆斯特朗(Brian Armstrong)表示,它可能推出CoinBase,以帮助加密初创企业创建智能合约,启动加密项目,并帮助项目管理;

(3) 九月

① 9月1日,币安智能链正式上市;

② 9月3日,芝加哥知名高频交易公司之一jump trading投资并向去中心化的FTX交易所提供流动性;

③ 9月8日,bitfinex投资比特币衍生品交易平台ln markets;

④ 9月16日,Kraken成为第一家获得银行牌照(SPDI)的加密货币交易所;

⑤ 9月21日,bitmex测试了比特币卫星系统,该系统可以在没有互联网的情况下通过卫星节点;

⑥ 9月27日,kucoin遭到大规模黑客攻击,价值1.5亿美元的加密货币被盗。之后,酷币联合多个平台冻结被盗资金,追回部分资金;

⑦ 9月28日,okex期权合约新增下月合约;

⑧ 9月29日,币安推出基于币安智能链的去中心化稳定币系统“维纳斯”;

(4) 十月

① 10月8日,CoinBase、dragonf capital和火币投资于去中心化交易所cofix;

② 10月13日,bitmex研究:比特币存储技术brainwallet不安全;

③ 10月16日,怀疑okex的实际负责人已被警方控制,okex于下午3:00暂停用户取款;

④ 10月21日,dragonex暂停了平台上所有货币的充值和取款服务。由于okex事件,大量用户对中心化交易所产生信任危机,导致挤兑,平台拨备水平迅速恶化;

3.2当前交易概况

图3-1现货市场概况

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上图显示了第三季度现货市场的概况,涵盖了不同国家的十大现货交易所,包括binance、Huibi、okex、CoinBase pro、bitfinex、liquid、Kraken、bitfer、bitstamp和bithum。可以看出,比朗斯、火币、奥克斯的现货成交量明显高于其他七大交易所,其中,比朗斯无疑是现货交易量的首位,奥克斯和火币三季度的成交量也不尽相同。

图3-2期货市场概况

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来源:qkl123

上图显示了第三季度期货市场的概况,涵盖了五大衍生品交易所,包括binance、Huibi、okex、bitmex和bybit。可以看出,五大期货交易所期货交易量的总体趋势基本相同,其中比特交易所和比特期货的成交量明显低于其他三大交易所;在三大交易所中,比亚NCE长期位居榜首,偶尔被奥克斯和火币超越。

4、 加密货币兑换

4.1现汇

4.1.1现货交易所概况

图4-1现货交易所概况

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上图显示了第三季度前十大现货交易所的成交量及其占比。第三季度,前十大现货交易所的平均交易额为867.46亿美元。仅有排名前三位的现货交易所分别为比朗斯、火币和奥克斯,现货交易额分别为3383.72亿美元、1906.87亿美元和1773.02亿美元。三季度,前十大现货交易所占总交易量的39.01%、21.98%和20.44%,其余7.33%的现货交易所占总交易量的18.57%。现货交易量占比反映了现货市场中,人头交易所用户高度中心化。

4.1.2现货交易量

图4-2现货交易量走势图

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上图显示三季度现货交易量走势,呈现双峰走势。当BTC价格突然上涨或下跌时,会出现大量交易。这也在一定程度上表明,BTC价格在一定区间的支撑是基于大规模买入,并且是以同样的方式下跌的,这反映出BTC可能存在一定的操纵风险。同时,三季度中前期,现货市场成交量受DeFi影响较大。前期,德孚的流动性挖矿项目层出不穷,矿业高收益拉动了现货购买需求;三季度中期,DEFI开始“雷霆”,DEFI的大投资者融资砸盘,这些都对现货交易量产生了较大影响。

4.2期货交易所

4.2.1期货交易所概况

图4-3期货交易所概况

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上图显示了第三季度五大期货交易所的成交量及其占比。三季度,五大期货交易所平均交易额为3292.84亿美元。只有排名前三位的期货交易所,即比朗斯、奥克斯和火币,期货交易额分别为5156.58亿美元、4431.85亿美元和3859.27亿美元。三季度,五大期货交易所成交额占比分别为31.32%、26.92%和23.24%,其余2.25%的期货交易所占比为18.32%。由于现货市场反映的信息相同,期货交易所的用户高度中心化。

4.2.2期货交易量

图4-4期货交易量走势图

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上图显示了第三季度期货交易量的走势,整体呈现多峰走势。这种陡度比现货市场的陡度更大。**日期货交易量约为**日成交量的9倍。当市场来临时,投资者更倾向于在期货市场交易,扩大资本杠杆以获得高回报,但与此同时,高回报的反面是高风险。当一部分投资者获得高回报时,部分投资者将面临巨额亏损,被迫平仓,这将推动期货交易市场在极端情况下的成交量上升。

4.2.3位置和位置

图4-5期货头寸

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图4-6期货头寸爆炸

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上图显示了8月份以来期货市场的持仓量和持仓量。总体上,以9月初为分界线,分为两个阶段。9月初前,五大期货交易所持仓量可稳定在55亿美元左右,**可超过60亿美元。9月初,市场上频频出现DEFI项目的“雷雨”。受此影响,大盘下跌,部分德孚项目下跌在此背景下,五大交易所期货持仓量下降约30%。此后,市场波动性减小,持仓规模逐步缩小,持仓规模逐步回升,10月中旬增加了25%左右。市场的深度得到了改善。

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更新时间:2020年11月06日

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