defi的优缺点

Kapil Rathi是加密交换和结构化产品提供商crosstower的首席执行官。他曾在CBOE、bats、ISE和纽约证券交易所担任**领导职务。

每个人都喜欢（），并且被它迷住了。DeFi的一个领域，去中心化交易所（DEX）非常受欢迎。理论上，交易所不需要通过交易中心和交易中心的模式与交易所竞争。

但有一个大问题：流动性，或者更具体地说，缺乏流动性。过去，买家找不到卖家，卖家也找不到买家。由于缺乏流动性，这些平台上的交易对于中心化交易所来说并不具有竞争力。这就是为什么中心化交易所可以发挥关键作用，使做市商和交易者进入中心化和受限的订单。

新一代的DEX通过开发“自动做市商”（AMM）模来解决这**动性问题。在AMM模中，流动性提供者向网络提交资产（由智能合约控制），然后交易所通过自动数学公式生成买卖价格。这些交易所的参与者可以通过“流动性挖矿”和“收益农业”等技术获得可观的潜在回报。

对于未加密行业的投资者来说，流动性挖矿类似于用新代币奖励提供流动性的做市商。收益农业是将资产借贷到不同的资金池中以产生回报的一种方式。”农民“可能会从一个协议跳到另一个协议，以实现利润**化，以及其他额外的回报。

Uniswap是成功的去中心化交换的一个例子。事实上，根据最近的消息，Uniswap可能比美国知名的中心化式交换机还要大。许多人甚至把这些去中心化交易的数量视为成功的基准。

但在进行比较之前，让我们更深入地研究一下像Uniswap这样的实体以及它们平台上的“营业额”。Uniswap交易的很大一部分是由新代币带来的，它们可能没有真正的用例。任何人都可以在Uniswap上创建代币。像寿司和泡菜这样大量的代币真的意味着Uniswap比其他交易所更好吗？

我们了解到一些指控，称加密交易所可能存在可疑交易量。这样的指控玷污了加密行业的声誉，可能会影响更多投资者的参与。我们是否忘记了ICO热潮的影响，以及我们花了多长时间重塑加密行业的形象？就个人而言，我不确定我是否准备好庆祝这些食品硬币的大量发行。

诚然，ETH和USDT等成熟代币也在Uniswap上广泛交易。但稳定币是这类食品币的进出口，这些代币都是以太坊为基础的，交易量自然会激增。但这种交易量并不意味着去中心化交易所（DEX）是一个有效率和高效率的市场。

其中一些食品代币的回报率非常高。在某些情况下，你可以在短时间内获得超过*（甚至1000%）的回报。听起来很吸引人吗？

但现在出现了高送转的现象。引入许多可疑代币只是为了给代币发行人带来快速回报。例如，9月2日，Uniswap推出了一种新的代币“热狗热狗”，这与食品主题相一致。几小时内，价格飙升至6000美元。于是，早期的代币持有者开始抛售，导致价格“自由落体”。不到5分钟，价格就跌到不到1美元。

这种情况在中心化交易所不太可能发生，因为中心化交易所有严格的上市标准和交易规则，并努力确保交易员得到平等对待。

此外，其他一些原因也导致了DEX的高成交量。有没有可能是一群没有（或不能）参与中心化交换的个人蜂拥到DEX获取利益？一些业内人士强调，在去中心化交易所，KYC义务缺失。在一个将KYC的缺乏视为一种特性而非缺陷的行业中，这真的是我们想要的吗？

此外，“气价飞涨”也是一个问题。由于Uniswap上这些未经测试的代币，以太坊的天然气价格一直很高。如果不能及时解决网络拥塞问题，可能会损害整个网络的价值。

我们必须赞扬Uniswap和其他去中心化的交易所打破了订单匹配和做市之间的障碍。芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克等传统交易所多年来一直试图为客户提供自动做市工具，但都失败了。以下订单类（如订单定价和自动定价）仅对客户可用。

鉴于传统交易所的监管作用，它们无法代表自己为客户提供做市服务。传统做市商也不愿意将控制权交给交易所，也不愿意赋予交易所决定做市商价格和报价规模的权力。然而，做市商愿意将这种控制权让给去中心化的交易所，这是一个巨大的进步，至少是一个新的发展。

但做市商可能仍倾向于中心化交易而非去中心化交易，因为前者不必被迫使用交易算法。做市商精心设计自己的算法、先进的定价和风险管理策略，以确定自己的报价，并将其传送到中心化交易所。

成熟的做市商最终可能不愿意依赖第三方来决定其报价的质量。中心化交易为做市商提供了一个有效的竞争平台，而去中心化交易是一种社会化的方式，平等对待所有做市商，不会给任何做市商带来任何利益或优势。零售客户可以从有多个做市商的强大市场中获益，因为这种竞争提供了更低的买卖价差，也就是说，为客户提供了更好的价格。

虽然我们应该庆祝创新和创造力，但作为一个行业，我们必须确保有一个安全的交易环境，在这种环境中没有先发制人的交易、欺诈和其他市场操纵行为。

负责设计和开发算法交易系统的人应该对平等和公平的市场负责。在证券交易市场上提出了57和57系列发展商授权算法的要求。

我同意DeFi关于促进互操作性、开源、可访问性和包容性金融的愿景。Cefi可以在不损害安全市场完整性的情况下使用DeFi原则。Defi在降低信用和结算风险、促进无实际流动资产的各方之间的自由贸易方面发挥了巨大作用。

创新产品和服务具有巨大的发展潜力。Defi应该能够在cefi框架内进行创新，以促进更多交易员之间的点对点交易，这些交易员都经过全面审查，并确保市场参与者受到保护。我们还需要确保不良行为者不会将DeFi用于非法活动，因为它可能会抑制整个行业的发展潜力。