密码交换的演进：业界下一步该怎么做（下）

数字资产市场监管与传统市场数字化的交集终于开始。当监管部门能够认可加密交易，发展数字市场基础设施，市场自身建立基本的反洗钱操作，安全保护体系投资到位，投资者保护手段建立起来时，加密业务可能会继续扩大。

数字证券

在证券领域，正在采取重大步骤，为数字证券的发行、交易和结算建立可靠的数字市场基础设施。最值得注意的是，金融行为管理局（financial conduct Authority）最近向archax有限公司（archax limited）授予了MiFID许可证，该公司成为英国第一家完全授权的数字证券交易所。

同时，成熟的交易所也在打造自己的“数字版”，如B？德国的RSE斯图加特数字交换机和瑞士的six数字交换机。然而，尽管有这些发展，将数字解决方案与现有市场基础设施相结合仍然具有挑战性，特别是由于交易后系统中结算终局性要求的现有规则存在局限性。

为了释放这一领域的创新机会，欧盟委员会最近宣布了一项基于分布式账本技术的市场基础设施试点系统的建议，旨在为分布式账本技术在交易后服务中的应用建立一个定制的法律制度，并允许建立一个数字证券结算系统。

监管加密交换

一些知名的加密交易所正在世界各地寻求监管许可证，以便能够直接与现有金融机构竞争，适应用户对更复杂服务的需求，并提高其在市场上的声誉。

例如，2018年3月，总部位于美国的加密货币交易所CoinBase获得英国FCA颁发的电子货币许可证和爱尔兰中央银行于2019年颁发的电子货币许可证，使其能够发行电子货币并提供支付服务，从而增强其货币对加密货币的服务。Kraken最近获得了怀俄明州银行执照，以创建一个特殊目的存款机构（Kraken financial），这将使其能够为数字资产提供存款、托管和信托服务。

为了增强市场诚信和投资者信心，欧盟委员会9月23日提出了一项关于加密资产市场的监管建议，即mica。条例草案涵盖“资产参考代币”（俗称“稳定币”）和“实用代币”等加密资产。

根据mica草案，在欧盟运营的加密交易所必须获得监管授权，并遵守严格的审慎和行为要求。此外，规则草案还包括对加密资产工具交易准入的监管要求，包括对发布具有特定内容的白皮书的要求。

欧盟委员会的提案必须经过漫长的立法程序才能成为具有约束力的法律。然而，在欧盟建立一个可行的加密资产行业的过程中，mica可能是建立可信度和结构的重要一步，这将为安全和非安全加密资产定义一个比较监管框架。对许多小公司来说，对纯金融设置壁垒的过程将扼杀纯技术的创造。然而，这是建立一个长期、可行的市场的最有可能的方式。

对行业的意义

大机构参与者对进入密码资产领域感兴趣。一些知名的欧洲机构拥有广泛的数字资产项目。例如，ing目前正与行业参与者合作，在FCASandBox内开发数字托管和托管解决方案，为数字持有和数字资产转移提供制度保障。美国货币事务主计长办公室（U.S.Office of The Computer of Monetary Affairs）最近向美国银行（Bank of America）发出了“全线通行证”，向客户提供加密货币托管服务。这一发展可能导致加密资产服务提供商（包括交易所）和传统参与者之间的直接竞争。

未来，加密交易所带来的创新、民主化和扩大准入，以及金融监管部门对其服务认可度的提高，将与传统资产证券数字化和数字交易市场基础设施建设相结合。这可能会导致快速增长的密码交易所和现有机构之间的合并和合并势头强劲。目前，我们站在为这一领域的发展提供咨询意见的最前沿，毫无疑问，我们欢迎今后发生重大变化。

作者：Martin bartlam，Marina troullinou编译：Maya来源：cointegraph Chinese