稳定货币第三季度报告：供应量飙升120%至220亿美元，defi项目成为稳定资产的黑洞

辉煌，但稳定币表现更为辉煌

普遍的共识是，DeFi在2020年第三季度表现良好。然而，人们忽视的是，稳定币在同一时期悄然确立了自己的地位。在过去10个月里，稳定币从57亿美元的供应量增长到220亿美元以上。即使我们考虑到投资者为了避免比特币在第二季度前后出现波动而选择转向稳定币，但第三季度显示，稳定币的供应量从5月份的100亿美元增加到目前的220多亿美元，增长了约120%。

特瑟继续确立自己的领先地位，其供应量是其最相似的受监管稳定币的近6倍。鉴于缺乏可公开核查的审计，特瑟在市场上的主导地位既令人惊讶，也存在问题。从之前的分析来看，越来越明显的是，由于希望使用quot;稳定资产，市场对数字资产的偏好已逐渐从投机转向实用。我相信这一点的一个原因是，现在市场上很多人都是在用tETHer而不是比特币进行交易。在出售控制权作为默认货币的过程中，稳定币可能有助于遏制比特币的波动。

第一层的限制导致交易接近跌停

稳定币交易的速度可能正在慢慢接近极限，每月约有800万笔交易。这部分是由于在以太坊转账的费用较高。今天，通过binance在以太坊网络上提取USDT的费用约为4到6美元（取决于网络拥塞）。现在，代币解决方案如tETHer和USDC正在出现，并且正在考虑Layer2解决方案或替代网络。然而，他们的生态系统并没有像以太坊那样发达。从增长速度来看，2020年第三季度的增长率只有20%，而第二季度的增长率几乎是*。

与许多其他指标一样，栓系是该国经济增长的主要原因。从2020年初至今，其在交易份额中的主导地位已达80%，高于2019年的75%。有趣的是，尽管其中一个是完全受监管的中心化实体，另一个是去中心化的替代品，但戴伊和USDC的交易数量大致相同。这一点很重要，因为它强调了一个社区在多大程度上可以取代一个中央集权的实体。特瑟80%的优势主要是交易所早期整合资产的结果。

相比之下，USDC侧重于特定的应用程序用例（例如汇款）和希望拥有基于代币的转账机制的机构。另一方面，Dai主要是一个社区驱动的实验，它成功地获得了类似的市场份额，而没有了USDC今天的监管监督。当我们观察不同的指标时，我们可以看到戴相龙正逐渐成为相对去中心化的稳定币机制的主要竞争对手。

这个季度，这个公链的流通价值达到了4280亿美元

《二季度货币稳定现状》中的观点认为，货币稳定增长的主要动力是新冠状病毒爆发后市场波动加剧引起的交易利益。在第三季度，我们看到每个月的交易量持续高企。仅在9月份，这家公链的资金流就超过了整个第一季度。兴趣恢复的部分原因可能是DeFi。从非波动性资产（如USDC、DAI）获得回报的能力可能会推动本季度稳定币的增长。

在整理成交量数据的过程中，有两个重点值得注意。

1USDC和戴相龙正在迅速赶上。2019年和2020年第一季度，USDT占链上移动资本的近67%。DeFi的出现可能会将交易量推高到USDC和Dai。前者的市场份额翻了一番，从10.7%增加到22%以上。尽管3月12日的清算出现了一些问题，戴相龙似乎表现良好，市场份额翻了两番多，从第一季度的4%增至17%以上。与此同时，美元兑美元汇率从第二季度的75%迅速下降至本季度的55%。成交量超过100万元的个股增长最快。我的理解是，由于手续费的原因，大部分稳定币的交易都在10万元以上。在收费降到几分钱之前，我们不太可能看到如此大的变化。今年通过绳索转移的资金中位数基本上是稳定的。部分原因可能是，该交易所的散户投资者通常很少有交易撤资。第二季度美元和戴笠的平均转移金额稳步上升。

在收养率方面，哪一个会赢

2020年第二季度，人们需要交易所来实现有效的代币流通。基于Defi的项目正在慢慢改变这种状况。我认为其中一个原因是DeFi项目现在比cefi项目锁定了更稳定币。智能合约比惠比锁定ETH更多。像binance这样的中央交易所本季度开始提供基于流动性的矿业产品，部分原因是DeFi项目现在比它们的中心化替代方案更有效率。我认为另一个原因是，美国国防部和国防部，这两个最重要的项目，今天已经锁定在智能合同，从第二季度以来迅速。在第一季度，智能合约的供应量不到20%。现在，已经超过了他们供应量的一半。DeFi项目实际上是稳定资产的黑洞。

戴相龙的代币流通率远高于同行，这进一步强化了这种认识。流通速度是指代币在网络中的流通速度，其计算方法是将链上的交易量（以美元为单位）除以市场价值。换句话说，它跟踪网络中使用的活动级别。利用率越高，其网络参与者就越有可能发现quot;的效用，而不是投机取巧。

下一步发展

在接下来的一年里，我预计会有三个重要的范式转变。

1Layer2解决方案的出现使新的零售应用成为可能。在目前的状态下，小额交易无法在稳定币上实现。我认为用户宁愿忍受等待10分钟等待xdai传输的痛苦，也不愿接受3天的国际电汇。这就是Layer2。这将创造一种新的商业模式。

2护城河的监管将成为越来越重要的优势。新加坡是一个利用这一点的地区。随着星展证券交易所（DBS）的推出，信号非常明显，该国正在试验基于数字资产的项目。同样，百慕大也开始了关于《生物多样性公约》的试验。对于围绕稳定币的项目，选择一个友好且令人鼓舞的地区将对其增长产生重大影响。

3融资方的角色将发生变化。在传统市场中，风险投资是建立、部署和扩大企业所需时间的必要条件。在DeFi，就像收获.财务此类项目吸引了10亿美元的锁定价值，但其身份不明。到2020年，风险投资可以依靠现有的社区用户来建立一个可持续的企业。在这些情况下，在扩大风险资本规模的过程中，市场知识和专业知识将比单纯的资本更有价值。这就是为什么下一个大基金不会像YCombinator或红杉那样。

这些预测可能是错误的，仅供参考。

资料来源：https://cipher.substack.com/p/state-of-稳定币s-q3-2020