了解复合资产，如何计算合同交易中的损益？

在前两个问题中，我们介绍了流动性挖矿和抵押贷款池债务比率的计算和调整。

第一阶段：协同协议操作实例系列（一）

第二阶段：如何实时计算和调整抵押贷款池债务比率？

在这一期中，我们将通过一个例子来介绍如何计算合同交易中的损益。

例1：假设当前系统中只有两个用户a和B，整个系统总资产总值为10万美元，a和B分别占50%。

因为规定的负债率是不变的，a、B的负债率始终分别为50%，不随综合资产价格的变化而变化，负债额各为5万元。

假设用户a持有的合成资产为稳定币cusd，B用户持有的复合资产为比特币对应的CBTC，即当前系统中有50000美元cusd和50000美元CBTC。

之后，如果比特币的价格相对于美元上涨50%，系统中cusd的价值仍然是5万美元，但CBTC的价值却变成了7.5万美元，因此整个系统中的复合资产价值是两者之和，即12.5万美元。

同样，整个系统的负债将为125 000美元。B

注意，由于a和B的负债率是恒定的，a和B各自的负债现在是125000美元×40%＝62500美元。从a的流动资产5万美元和B的流动资产7.5万美元，我们可以计算出a的亏损为1.25万美元，B的利润为1.25万美元。

在这个例子中，我们可以看到，虽然a只是持有稳定币，不进行任何交易，但它已经实现了亏损。

这是因为在铸币合同交易中没有对应方。持有cusd将自动成为美元的多头头寸，或者在这种情况下，它将自动成为比特币的空头头寸。因此，a的损失就是B的利润。

事实上，当CoInversion拥有大量用户，不同的用户制作多空比特币时，持有稳定币的得失不会那么大。

第二，货币兑换对借出稳定币不收取任何利息，因此也可以看作是持有稳定币的另一种形式的成本。也就是说，当其他资产相对于美元升值时，就是持有美元的成本，类似于通胀中持有法国货币的损失。

例2：在示例1的基础上，假设添加了用户C，它生成了一个50000美元的复合资产。

由于在示例1中比特币上涨了50%，C在加入前的债务总额为12.5万美元。所以加上C之后的债务总额是17.5万美元。

由此可知，a、B、C的负债率分别为62500美元/175000美元=35.7%，62500美元/175000美元=35.7%，50000美元/175000美元=28.6%。

这个例子表明，即使资产价格波动，负债率也保持不变，资产或负债总额也会随着价格的变化而变化。因此，当新用户加入时，应根据实时总债务计算新债务比率。还要注意，在铸币中，资产和负债的总额总是相等的。

例3：在例2旁边，假设用户C的合成资产是以太坊对应的ETH。换句话说，在目前的系统中，a是50000美元的cusd，B是75000美元的CBTC，C是50000美元的cETH。系统总负债17.5万美元，负债率分别为35.7%、35.7%和28.6%。

假设比特币增长10%，以太坊增长20%，a的资产仍然是50000美元cusd，而B的资产变成75000美元×1.1=82500美元CBTC，C的资产变成50000美元×1.2=60000 cETH，系统的总资产或负债为192500美元。

由于负债率保持不变，可以计算出a、B、C的流动负债分别为68750元、68750元和55000元。资产减去负债，亏损18750美元，B利润13750美元，C利润5000美元。

通过类比，我们可以计算出系统中任何一种资产价格波动时的损益。我们可以发现，在整个系统中，用户的总损失总是等于用户的总利润。