略论加密货币暗池与流动性做市商

通过隐藏交易执行，暗池可以降低交易成本，隐藏交易目的。

标题：在暗池中提供流动性有什么好处？A 6032文章：WebX实验室

暗池、做市商和流动性提供者是同一类别的问题。下面简要介绍暗池和流动性做市商的概念。

什么是黑池

暗池的简单定义是，它匿名地、不公开地表示交易执行的流动性。指一些非公开交易市场。在公开市场进行交易的投资者不知道暗池中正在进行什么样的交易。因此，暗池交易模式是黑暗的，而市场订单交易的交易深度透明度则代表着光明。

虽然“暗池”一词的威胁性较大，但它为交易者、投资者和经纪商提供了一系列（大量流动性提供、降低交易成本、隐藏交易目的等），在金融交易市场上发挥着非常积极的作用。

暗池交易的初衷

暗池起源于美国，主要使用隐藏的大额交易指令。由于传统市场上大额交易指令的执行难度较大，因此通过指令拆分，竞争对手很容易看到大额指令，而未分离的指令更容易被发现。因此，大宗订单极难成交。此外，采毛跟单现象严重。暗池采用秘密交易（指令未完全完成），为了达到隐藏交易目的、降低交易成本的目的，区块交易员不需要事先披露自己的交易轨迹。

数字货币的暗池交易

Wootrade是一个由Kronos research孵化的暗池交易平台。为交易平台、钱包等用户提供全天零手续费的交易流动性，鼓励做市团队随时提供**的市场报价。据官方介绍，目前，得益于背后的Kronos研究团队，wootrade可以以0.2%的差价提供超过100 BTC的交易深度，无需向客户收取任何服务费或服务费。

交易平台和dex可以零成本从woodlade获得订单，从而增加流动性。主要节点也共享收益份额，实现流量需求。对于交易平台而言，提供流动性而不收取服务费，可以降低平台的交易成本，并让平台具备减少交易用户吸引新用户的程序，提高新老用户交易频率的条件。

总之，它采用了wootrade的订单路由机制，不仅完成了市场上的订单匹配，而且以高频交易策略提供了更强的交易深度和收益，使wootrade能够以零服务费的价格提供交易流动性。

这无疑提高了交易平台的交易深度和交易效率，降低了用户的交易深度和交易效率。

交易者开放池、灰池和暗池的区别

对于所有交易者来说，在暗池交易模式下，只有市场价格可以参考，也就是说，交易相对公平。然而，秘密信息是否相同，是否对所有交易者保密是暗池交易模式**的风险（不披露是否存在分类市场风险）。

与公开池交易模式和暗池交易模式相比，真正的开放池是指市场上任何人都可以自由获取所有可交易数量和市场深度信息，包括市场信息的透明度和交易信息的公开性（知道谁会在市场上买入，在哪里和如何购买）。

灰池市场的交易模式很难或不可能实现完全的开放式池交易。市场上的信息只是相对公开和透明。也很难进行完全的暗池交易。对于任何交易者来说，只有交易价格和简单的深度参考。也就是说，系统在市场中仍然可以归结为灰色池，即市场中的交易信息只能相对公平，那么对交易者**的吸引力就是交易成本的稳定性和优化。

撮合和做市商孰优孰劣

订购单

撮合系统是一种订单驱动的系统，买卖双方提交各自的订单，配对系统汇总匹配委托价格后，交易完成。在匹配模式下，按照价格优先和时间优先的原则对交易订单进行排序，使交易价格匹配竞争。价格是由买方和卖方共同形成的，因此市场决定价格，而不受某些人或机构的操纵。但是，由于买卖双方必须在交易前达成协议，市场上的交易并不容易发生，特别是在市场清淡的时候，可能导致没有交易，即市场的流动性变弱。由于不涉及第三方，主要交易成本仅为配套系统服务费，交易成本相对较低。

做市商模（谨慎）

做市商制度，即报价驱动机制，具体过程是：做市商建立和调整做市模式，给出合理的买入和卖出价格，然后在报价头寸上接受买入和卖出指令，即当投资者发出买入指令时，做市商用自己的资金卖出，当投资者发出卖出指令时，做市商用自有资金买入，如果库存不足，投资者发布买入指数，再向其他做市商买入，**根据市场行情调整做市商的双向报价。整个过程可以有效稳定市场，增加市场流动性。但是，如果某些品种的做市商数量相对较少，做市商很容易凭借自身的资金和信息优势与客户进行反向押注，操纵价格。做市商参与报价，并充当所有人的交易对手。

承担做市义务，投资自有资金是有风险的。做市商要求对其提供的服务和为获取利润而承担的风险进行补偿。利润的来源是买卖双方的价差。

一般来说，撮合交易更倾向于公开池交易，市场指令簿公开，做市商模式更倾向于暗池交易，交易采用报价驱动模式，订单和深度差异对交易员开放。与撮合交易相比，做市商模解决了市场低迷或单边时的流动性枯竭问题。

流动性和市场深度的几个维度

即时性是指给定数量和价格的交易速度。

即时性是指每次正确的交易都匹配在一起的时间。越快，交易越容易，流动性越好。

宽度是指在给定的时间限制和数量下，一笔交易的完成程度。

宽度是指市场上交易价格的范围。幅度越大，交易越容易，流动性越好。

深度是指在给定的时间限制和价格下的交易数量。

深度是指市场上可交易对象的总量，同一价格下交易越多，流动性越好。

多样性是指不同的交易对象是否存在相同的交易策略。

多样性是指在市场中同时买入或卖出的策略是否采用不同的策略，而不是出现跑单现象，即所有订单同时买入或卖出。

弹性指的是市场订单**后需要多长时间才能恢复。

弹性是指市场单边订单被超额订单清空后，市场需要多长时间才能恢复原来的订单深度。

向市场提供流动性的角色是做市商

流动性做市商的概念、利润来源与技术壁垒

做市并不是一个机构的专有权利。任何人都可以成为做市商。这就是所谓的“带飞”DeFi流动性挖矿最重要的概念就是人人为市场提供流动性，也就是说，每个人都是市场的做市商角色。然而，由于做市商具有较高的做市风险，只能通过较高的挖矿回报率来弥补做市成本，因此整体流动性挖矿的概念并不长期。当矿业收入不足以弥补做市成本时，没有人愿意继续（本质上是利益驱动）。

流动性挖矿的参与利润是传统做市商的利润之一，即为市场提供流动性。交易所向流动性提供者提供一些资本补贴（服务费）。另外，最重要的利润来源是中间价差，即买入价和卖出价之间的差额，即做市价，交易者在交易时会看到这一点，例如，如果你想交易BTC，目前的市价是13000，买入价是13001，卖出价是12999。那么中间的两个价格就是做市商的利差。

另一种盈利方式是佣金折扣。作为做市商，它需要比交易者提供更多的交易流动性，也就是说，在市场上进行更多的交易行为，佣金率更为关键。虽然可以不打佣金折扣进行做市，但佣金的较低或直接回报会增加做市商的操作空间，大多数高频交易在极低或零手续费的基础上会有更大的操作空间。

做市商最关键的技术障碍是量化。做市和量化相结合。好的做市商必须涉及量化、对冲、高频、风险控制等，如果我们继续谈论这个话题，我们可以谈很多，但对于交易参与者来说，这并不是一个非常重要的知识范围。

不管是黑池还是做市商，这些名字在大家的印象中可能并不好，但它们是金融体系中不可或缺的一部分，不仅仅是中央交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）提供流动性和总流动性，并降低交易员的交易成本（手续费、价差等）。即使这种模式偏离了分权的本质，它也为市场提供了真正的价值。