分散化金融崩溃的内部：恶性通货膨胀、获利回吐和增长阵痛

2020年夏天是一个突破性的季节。锁定在去中心化金融协议中的价值从7月的20亿美元增加到10月的110亿美元，几个去中心化金融代币在整个7月和8月升值了5-10倍。不过，自9月以来，去中心化金融代币价格与协议指标出现明显分歧，代币修正率超过50%，不过锁定值仍在持续增长。这种背离可能是由于投资者转向避险环境，因为他们决定锁定利润，并对仍处于起步阶段的代币供应通胀高企持谨慎态度。

来源：intotheblock39；s DeFi Insights 2

总体而言，仅在上个月，以太坊的去中心化金融治理代币从75亿美元下降到50.7亿美元，下降了约三分之一。与此同时，比特币的稳定版和代币版在市值方面也成功地持续增长。

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这一比较表明，随着交易员从治理代币转向波动较小、收益率较高的资产，市场已转向避险环境。此外，去中心化金融最初激增的催化剂似乎也是其崩溃的原因。尽管流动性挖矿（也称为收入耕作）并不是一个新现象，但在6月中旬，compound的comp挖矿被认为是触发去中心化金融爆发的一个转折点。

从那时起，数百份协议和分支机构都推出了自己的收益农业计划，成为吸引流动性和分配治理代币的主要途径。最初，这笔交易成功地提高了代币价格和流动性供应，但随着9月市场开始下跌，情况迅速改变。此后，治理代币，特别是那些通过流动性挖矿导致高通胀的代币大幅下跌。

截至2020年10月19日，一份非详尽的去中心化金融代币清单，包括当前的收益农业计划。来源和方法：进入区块3

从上表可以看出，自9月1日以来，一年期通胀率超过*的去中心化金融代币至少暴跌了75%。同样，在流通中占总供应比例较低的代币比占总供应比例高的代币减少的多。虽然样本规模较小，但9月1日以来一年期通胀率与物价变动的相关系数为-0.73，表明二者之间存在较强的负相关关系。总体而言，这表明，虽然流动性挖矿可以刺激供给方面的需求，但也可能导致代币贬值，类似于恶性通胀导致的货币贬值。去中心化的金融协议，如compound4和pickle5，似乎通过减少供应排放实现了这一点。

撇开高通胀不谈，对于那些长期使用加密货币的代币来说，价格上涨10-20倍的代币随后被修改60-80%也就不足为奇了。这是由于自然市场力量和获利回吐。通过比较在一定价格水平上盈利的地址数量，我们可以估计去中心化的金融代币持有人正在平仓。通过使用intotheblock的历史资金流入/流出数据，很明显，在股市下跌前，在相同价格水平上受益的持有人减少了。

来源：intotheblock的yfi财务指标

上图显示，在15170美元，通过头寸赚钱或获利的yfi持有人数量已从5970人下降到1630人。这表明，名义上盈利的地址可能会决定在价格上涨时实现自己的收入。其他治理代币，如SNx、lead和UMA，也显示了相同的模式。最终，这突显出，在去中心化金融代币出现抛物线式反弹后，投资者如何选择获利了结头寸。

对于去中心化金融等新兴市场来说，经历这样的价格波动是正常的，特别是在加密货币领域。在这种情况下，以太坊上去中心化的金融代币仍然微不足道：它们目前只占3650亿美元加密货币总市值的1.39%。从持有人数量上看，去中心化金融代币的市场份额甚至更小。

来源：intotheblock39；s DeFi Insights 2

目前，持有AAVE（lead）的ETH地址的百分比很高，尽管它经历了代币迁移。所有去中心化金融代币均未成功到达以太坊0.5%的地址。这表明，去中心化的金融代币还远未获得以太坊的大量持有人，表明这是一个仍处于早期阶段的领域。

尽管代币价格大幅下跌，去中心化金融继续向前发展。为了通过synthetix测试层27解决方案等协议实现更大的可伸缩性，正在建立大规模采用的先例。同时，8的进展表明，一个更加强大的去中心化金融服务基础设施已经到位。

虽然去中心化金融目前可能与更广泛的加密货币市场（更不用说传统市场）相比微不足道，但这表明它有增长的潜力。不可否认，随着7、8月份代币价格的飙升，投资者的预期超出了自己的预期。自那以后，由于投资者对高通胀持谨慎态度，并决定在更广泛的对冲环境中锁定利润，去中心化金融代币出现回落。最终，这些价格波动是一个具有巨大潜力的新兴行业的特征。随着市场稳定下来，价格和投机行为可能会消退，但去中心化金融体系的基石仍将存在。

附录链接

1原始链接：

https://insights.deribit.com/

2.对区块的定义和见解

3.进入区块

4.Compound

5.泡菜

6.进入区块和YFI财务指标

7试验层2；

8以太坊2.0